铜：

　　隔夜LME铜尾盘震荡走弱，期货价格下跌1.13%至8247美元/吨；SHFE铜主力合约最新价较上一交易日结算价下跌0.77%至67200元/吨。月日有色升贴水方面，金属12月6日LME0-3月调期费下调3美元/吨至贴水84.75美元/吨；昨日国内平水铜较当月下降30元/吨至升水350元/吨。日报库存方面，期货昨日LME铜库存增加1525吨至182075吨；SHFE铜仓单减仓397吨至2773吨；BC铜维持在3811吨。月日有色宏观方面，金属美国“小非农”强化美联储鸽派政策预期，日报14日凌晨即公布美联储12月议息会议，期货美联储继续暂停加息的月日有色概率几乎确定，但市场关键点在于市场也会通过会议找寻明年提前降息的金属证据；国内方面，股市表现出的日报情绪偏弱，市场期待后面两大会议释放更多稳增长信号。期货基本面方面，月日有色下游采购谨慎，金属精废价差走阔，再生铜开始释放，替代效应显现。临近美联储12月议息，市场表现出一定谨慎情绪，海外金融市场也表现动荡，市场开始对前期偏乐观情绪进行修正，对铜来说强预期的支撑开始转为关注现实需求的弱势下跌走势，关注美联储议息会议后是否能回到国内稳增长的强预期上。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.61%，沪镍涨1.02%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加156吨至46368吨；国内 SHFE 仓单增加36吨至10336吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上升50至-50元/吨。不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存94.73万吨，周环比下降4.83%，呈现五连降，去库速度小幅加快，生产端随着成本价格走弱，不锈钢厂排产环比小幅增加，但价格仍缺乏有利支撑。新能源汽车产业链方面，终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。同时，采购硫酸镍制备电积镍的需求也受到成本问题走弱。目前来看，价格明显支撑和向上驱动因素未显，价格或在当前区间震荡，可考虑逢高沽空。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2402收于2869元/吨，跌幅0.01%，持仓减仓296手至74191手。沪铝震荡偏弱，AL2401收于18400元/吨，跌幅0.19%。持仓增仓203手至16.21万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至2996元/吨。铝锭现货贴水收至10元/吨，佛山A00报价涨至18690元/吨，无锡A00贴水150元/吨。下游铝棒加工费多地持稳，包头下调30元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调11元/吨；铝合金ADC12及A380、ZLD102/104及A356持稳。市场再度传出关于云南二轮减产的声音，当前暂无相关文件和减产动向，12月超预期减产可能性较低，进入平水期限产压力不大，减产时点或在1/2月份。需求分歧点在于政策端释放的提振信号给淡季消费冲刺加码，现实多板块淡季效应出现，以及北方天气转冷对型材开工和到货周期有负面影响。铝价现阶段弱势震荡为主，采暖季煤化工原料存在成本支撑下，难出现较大降幅。关注云南二轮减产落实情况。

　　锡：

　　ADP就业数据弱于预期，强化市场对美联储完成紧缩政策的押注。CME市场显示交易员押注美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.5%，到明年2月维持利率不变的概率为83.8%，累计降息25个基点的概率为14.1%。昨日江西新南山发布年度检修停产公告，影响月度产量约在200-300吨附近，但市场担忧供应紧张情绪累积，沪锡夜盘主力涨2.31%，报206600元/吨，锡期货仓单4652吨，较前一日减少252吨。LME锡涨2.91%，报24600美元/吨，锡库存7970吨，减少25吨。现货市场，小牌对12月升水500-900元/吨左右，云字对12月升水900-1200元/吨附近，云锡对12月升水1200-1500元/吨左右不变。01-02价差+140元/吨，02-03价差-10元/吨，内外比价至8.40。缅甸进口量重回7-8月高位，进口锡流入仍在继续，供应端压力不减。下游需求未见逆转，临近年底，下游备货意愿更差。内外共振走弱下，后续或考验下方锡矿成本位置。佤邦矿山重组计划仍在搁置，复产时间遥遥未定，前期比价在冶炼厂维持开工下有所回落，但随着国内进口锡在上周价格大幅回落至19-20万元/吨基本消耗完毕，而LME交仓持续，比价或将再度回升至非免税下进口亦打开。

　　锌：

　　ADP就业数据弱于预期，强化市场对美联储完成紧缩政策的押注。CME市场显示交易员押注美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.5%，到明年2月维持利率不变的概率为83.8%，累计降息25个基点的概率为14.1%。沪锌夜盘主力跌0.44%，报20445元/吨，锌期货仓单5404吨，较前一日减少275吨。LME锌涨0.14%，报2421.5美元/吨，锌库存218650吨，减少2425吨。上海0#锌对对2401合约升水160-170元/吨附近，对均价升水30-50元/吨附近；广东0#锌对沪锌2401合约升水95-105元/吨左右，粤市较沪市贴水30元/吨；天津0#锌对2401合约报升水100-150元/吨附近，津市较沪市平水。01-02价差+105元/吨，02-03价差+15元/吨，内外比价至8.44。海外锌供应过剩的压力短期难以缓解，国内随着广西大型炼厂投产后，国内供需从短缺转为平衡，整体基本面依然维持内强外弱格局，比价下行空间有限，但比价的上限目前就是锌锭进口的位置，预计比价维持震荡走势。

　　硅：

　　6日工业硅震荡偏强，主力2401收于13700元/吨，日内涨幅2.47%，持仓量减仓11563手至47069手。百川硅参考价14990元/吨，较上一交易日持平。其中#553各地价格区间至13950-15050元/吨，#421价格区间至15550-16050元/吨。最低交割品#421价格持稳在13550元/吨，现货升水收至10元/吨。仓单集中注销对11月盘面形成持续压制，市场鲜有成交静待观望。进入12月西南计划减产规模将进一步扩大，西北在少单和薄利的压力下开炉复产进度仍偏慢。近期合金出现部分增幅，双硅板块订单仍偏弱、采购力度不强，新增厂库点为需求端提供新的缓冲平台。硅价降至西南枯水期成本线附近，市场有望进入筑底反弹的阶段，硅价存在窄幅上调的可能，关注西南减产力度和成本上调幅度。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货主力合约跌2.27%至9.25万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降3500元/吨至12.25万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降4000元/吨至10.95万元/吨，电池级氢氧化锂下降3000元/吨至11.25万元/吨，基差约3万元/吨。仓单库存方面，昨日增加40吨。消息面，据智利海关发布，11月出口碳酸锂至中国13592吨，出口量较上月减少3199吨，环比减少19.1%，出口至中国均价为19992.7美元/吨，环比下降5.0%。现货市场来看，市场整体贸易冷清，低价货进一步拉低价格重心，当前现货多以期货价格+升贴水的模式报价，资讯平台价格参考性不强。后市，尽管生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，特别是受到价格快速下跌，部分锂盐厂重回亏损状态，但随着锂资源进口，现货流通量上仍有进一步增加的预期，压制市场情绪和价格。需求方面，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，对12月及明年1季度的订单仍偏悲观，终端销售数据环比放缓，弱预期逐步兑现。上周库存出现小幅去库，并从上游向下转移，整体库存量环比减少2.5%至6.19万吨，下游库存增加1%至1.18万吨，其他环节增加4%至1.22万吨，冶炼厂去库5%至3.79万吨。基本面上看依旧未见明显企稳信号，但市场风险较大，且博弈明显，短期内或震荡为主。当前持仓也维持较高水平，后市持仓变化或对盘面造成冲击，建议关注供应端是否会出现扰动、现货流向和持仓情况。

责任编辑：李铁民

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