央行公开市场业务操作室21日公告称，稳融当日不开展逆回购操作。资政再发组合截至21日，策将出台本轮逆回购“静默期”已持续19个交易日，排除尽管市场流动性略有收敛，降准降息但总量仍处于“合理充裕水平”。稳融

　　分析人士表示，资政再发组合中长期来看，策将出台松紧适度、排除注重内部均衡的降准降息货币政策思路将得到进一步贯彻，预计政策将在稳融资上持续发力，稳融今年末明年初后续定向降准政策大概率会落地，资政再发组合同时不排除“降准+降息”政策组合出台。策将出台与此同时，排除疏通货币政策传导机制已经并将持续成为下一步政策的降准降息重点。

　　流动性整体合理充裕

　　自10月26日以来，央行已连续19个工作日未开展逆回购操作，市场资金面边际收敛。分析人士指出，从近期公开市场业务交易公告的措辞来看，央行认为市场流动性有所收敛，但由于流动性总量仍合理充裕，故没有投放流动性的必要。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，近期资金面持续处于较为稳定的充裕状态，市场利率仅略高于公开市场政策利率水平，且无明显到期压力，无需央行通过逆回购进行“削峰”操作，这是近期央行连续暂停逆回购操作的直接原因。

　　整体来看，今年以来央行从宏观上营造了一个稳健中性的货币政策环境，使流动性合理充裕。央行今年以来已经四次降准，释放资金约2.3万亿元；增加再贷款及再贴现额度3000亿元；与此同时，央行前三季度累计开展MLF操作共40740亿元。

　　王青表示，今年以来央行加大中长期流动性释放力度，并多次通过较长时期连续暂停公开市场操作，达到“收短放长”效果，一方面可以优化银行流动性结构，引导银行向实体经济定向“宽信用”，降低企业融资成本。另一方面适度控制市场利率水平，避免释放“大水漫灌”信号。

　　对于未来流动性走势，新时代证券首席经济学家潘向东认为，当前经济下行压力增加，如果企业融资困难不能实质性缓解，经济下行压力持续存在，货币政策将继续着力于保持流动性合理充裕。

　　降准可期 降息预期升温

　　虽然央行执行了新一轮降准，近期监管也出台了信贷鼓励措施，但由于政策传导需要一定时间，目前尚未在金融数据中得以显现。10月金融数据仍然处于低位，其中，10月M2增速继续为史上新低、M1增速为史上次低。

　　在10月经济金融数据公布前，市场对货币政策进一步宽松的预期已有所形成，多位受访专家预计，随着货币宽松预期增强、银行负债改善以及利率水平下行，降准等政策具有一定操作空间，但继续多次、大幅度降准的可能性不大，大概率为定向偏松、小幅度下调。

(责任编辑：探索)