新作增产、玉米优势低价进口玉米和稻谷抛储，饲用饲企导致玉米市场看跌情绪浓厚。渐显建库生猪存栏高位、吸引替代谷物价格偏高以及玉米深加工业进入消费旺季，玉米优势即将为玉米价格颓势带来一丝曙光。饲用饲企

　　中美玉米预期丰产，渐显建库玉米价格应声走低。吸引我国玉米以自产自销为主，玉米优势九成以上自产，饲用饲企剩下的渐显建库主要进口美国玉米。即使两国玉米生长期多有不良天气扰动，吸引但2023/2024年度的玉米优势玉米新作同比增种增产已成不争的事实。

　　农业农村部最新数据显示，饲用饲企国内玉米产量同比调增774万吨；美国农业部将美国玉米产量同比调增3567万吨，渐显建库比国内增产玉米多约4.61倍。目前，美国玉米仍较国内玉米有价格优势，9月26日，国内进口10月船期美国玉米利润为424~427元/吨。

　　当前稻谷抛储也在挤占玉米饲用市场。截至9月24日当周，中储粮拍卖稻谷1601万吨，成交量1428万吨，成交率89%，市场预估成交均价约2600元/吨，比当前玉米现货最低价还要便宜130元/吨左右。饲企更倾向于采购低价稻谷、减少玉米采购量，饲企玉米库存一直维持近三年历史低位，持谨慎观望态度。

　　笔者认为，利空已逐渐展现在价格弱势上，刚需支撑着未来玉米价格的转势，需要时间的发酵。刚需源自养殖业的生猪高存栏、替代谷物的高价以及加工业的消费旺季。

　　生猪高存栏对玉米有刚性需求。生猪饲料中玉米占比超六成，6月份全国生猪存栏量为43517万头，同比增加460万头，处于近五年历史同期次高位，而8月份全国能繁母猪量为4241万头，居于近五年历史同期中等水平。养殖规模较大，对饲料有较大的刚性需求。

　　7月份饲料产量为2713万吨，环比增加84万吨，同比增加255万吨，处于近四年同期高位。按照当前生猪供应过剩的趋势，高存栏状态仍需维持一段时日，后期对饲料仍有较大规模的刚性消费，从而提振玉米需求。

　　饲料生产原料中玉米价格优势将逐渐凸显。当前除稻谷低价抛储外，小麦等价格均比玉米高。按照9月25日的全国市场现货均价，小麦、玉米价差为153元/吨，高粱、玉米价差为164元/吨，粳稻、玉米价差为228元/吨。

　　按照中储粮公告，9月份最后一次稻谷拍卖是9月28日，随着后期玉米主产区新作上市，以及稻谷替代比例不大，压制玉米价格的作用有限。玉米的饲用价格优势将逐渐凸显，低价玉米吸引饲料企业积极建库。

　　玉米深加工业进入消费旺季。从钢联调研的样本来看，9月22日，国内主要深加工企业玉米消耗量为115.51万吨，环比增加12.56万吨，同比增加16.91万吨。玉米消耗量处于近五年历史同期次高位，且呈上扬趋势。

　　井喷式恢复的餐饮消费或将促进玉米加工业产品的消费，但玉米深加工企业玉米库存偏低，在维持约3个月的近五年历史同期最低位的低库存状态后，9月初才积极采购玉米，面对未来可期的旺季消费，加工业采购玉米需求增量较大。

责任编辑：张靖笛

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