金融普惠意指能够有效、走向纵深全方位地为社会所有阶层和群体提供服务。银行一直以来，积极践行金融商业银行柜台债券业务是普惠落实普惠金融的重要路径之一。具体来看，理念商业银行通过营业网点、柜台电子银行等渠道向投资者（包括个人和非金融机构）分销债券，债业与投资者进行债券买卖，走向纵深并办理债券托管与结算等业务。银行

　　分析认为，积极践行金融商业银行积极参与推广柜台债券业务，普惠是理念践行普惠金融发展理念的重要措施。长期以来，柜台个人投资者以及中小金融机构投资者在债券市场交易占仍然较低，债业商业银行积极推进柜台债券市场的走向纵深发展，并有效带动更多满足条件的投资者参与柜台交易，有助于优化市场投资者结构，提升债券市场流动性与活跃程度。

　　柜台债券发展空间广阔锚定长期系统性工作

　　从发展历程看，2002年至2014年间，柜台债券交易市场交易品种仅有国债，且柜台债整体发展较为缓慢；2014年后，柜台债券市场增加了政策性金融债；2016年，央行发布了《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》（中国人民银行公告〔2016〕第2号），将个人投资者限定为“年收入不低于五十万元，名下金融资产不少于三百万元，具有两年以上证券投资经验的个人投资者”，为柜台债券市场发展提供了有效指引。

　　2019年后，地方政府债在柜台债券市场成功交易，进一步提升了柜台债券市场的交易活跃度；2022年11月，面向中小金融机构和资管机构等合格投资者的存量债券柜台交易业务先后落地，进一步畅通了中小金融机构和银行间债券市场；2023年8月4日，央行发布《关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知（征求意见稿）》，直至2024年2月29日，相关通知的正式文件出炉。

　　2024年3月13日，央行召开柜台债券业务座谈会，研究部署落实相关工作。与会者一致认为，作为中国债券市场的重要组成部分，柜台债券业务对于推动普惠金融发展、提升直接融资比重、优化金融体系结构以及推动多层次债券市场建设具有积极意义。柜台债券业务发展空间广阔，是一项长期的系统性工作。

　　前述会议强调，各家机构需密切配合，完善柜台债券业务规则，做好柜台债券交易、托管、结算、做市等系统建设和内部协同，以加快形成市场效应。同时，柜台债券业务开办机构要切实防范风险，做好内控管理和投资者适当性管理，为个人、企业和中小金融机构提供与其风险承受能力相匹配的投资交易券种和交易方式，以促进柜台债券业务平稳健康发展。

　　某商业银行柜台债业务负责人对新华财经表示，柜台市场采用做市商双边报价制度，债券上市后开办机构持续提供双边报价，报出价格通常以前日中债估值为中枢、上下加减点差形成，大幅度偏离估值的情况基本不可能出现，能够保证报价的连续性和公允性，有效减少异常交易对市场尤其是中小金融机构和资管机构在投资决策、风险承受能力等方面的干扰。

　　从存量来看，我国柜台债券市场扩容增量仍有较大空间。中央国债登记结算有限责任公司数据显示，截至2024年2月末，银行间市场投资者持有债券规模为1020207.93亿元，主要系各类机构投资者和非法人产品等，而以中小机构、个人投资者为主要参与者的柜台市场持有规模为7891.28亿元，占比不足1%；从交易量来看，截至2月末，银行间市场本年累计现券交易为393061.55亿元，柜台债市场累计现券交易规模仅340.9亿元，占比仅0.086%。

　　中国银行研究院博士后李一帆认为：“经过多年发展，我国柜台债券市场总体保持稳健态势，未来有较为广阔的发展空间。同时，近期监管放宽投资者可投资债券和交易品种范围、提升柜台业务便利度等一系列举措，表明发展柜台债券业务的重要性不断提高。这将更好引导银行通过柜台债券业务践行多元化经营发展模式，在满足市场多样化投融资需求的基础上进一步拓展营收空间，提高银行参与的积极性。”

　　特色业务在银行间争相落地便利中小投资者参与债市

　　从银行实践情况来看，国有行、股份行、城商行和信用社等主体纷纷推广各自的柜台债特色业务。

　　兴业银行相关负责人对新华财经表示，作为国内金融市场最活跃的承销商和做市商之一，兴业银行认真落实人民银行关于推动银行间债券市场柜台业务发展相关要求，积极完善柜台债券业务管理制度，加快推动系统建设、产品迭代、客群推广等，快速形成市场效应。

　　2023年，兴业银行落地全市场首单面向金融机构投资者的柜台债券质押式回购交易，为金融机构投资者通过全国银行间债券市场柜台业务交易提供了有效支持。

　　“兴业银行不仅是市场上第一家开展柜台质押式回购交易的开办行，还率先向金融机构投资者推出请求报价服务，报价成交率100%。”前述负责人补充道。

　　人民银行数据显示，2023年，兴业银行柜台债券成交规模68.68亿元，市场排名第五，其中面向金融机构投资者开展交易44.27亿元，市场排名第二、股份制银行排名第一。

　　兴业银行相关负责人认为，“柜台债券业务发展空间巨大，对增加居民财产性收入、加快多层次债券市场发展等都具有重要意义，而债券业务也是我们的特色业务、优势业务，在发展柜台债券业务方面，兴业银行既大有可为，也将大有作为。”

　　宁波银行是首家开办上海清算所托管债券柜台业务的城市商业银行。宁波银行表示，在渠道建设方面，柜台债券业务已实现个人网上银行、个人手机APP以及企业网上银行、企业手机APP的线上渠道全覆盖，方便客户随时随地认购与交易。报价效率方面，柜台债券报价实现了自动化做市报价功能，根据银行间债券市场行情的变动及时调整报价，以专业的报价能力助力提升柜台债券的二级流动性。

　　而新疆农村信用社数据则显示，截至2023年末，旗下的24家行社持有柜台债余额52.38亿元，较2022年同期增加45.71亿元，增幅为684.92%，质押柜台债再贷款余额36.49亿元，规模创历史新高。

　　整体来看，柜台债券业务的不断发展是人民银行推动我国债券市场从银行间开始、往柜台市场拓宽发展的多层次创新举措，对于进一步开阔银行投资方向、提升银行债券配置和交易能力具有重要意义。

　　“下阶段我们将认真贯彻落实中央金融工作会议精神，聚焦服务高质量发展首要任务，持续打造‘金融市场综合营运商’和‘金融市场综合服务商’，不断完善全市场、全客群、全链条、全生态业务体系，为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融市场贡献更大力量。”兴业银行相关负责人如是说。

（文章来源：新华财经）

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