中金公司12月12日研报表示，中金中资值表中资寿险趋势向好的公司改善价值表现终会兑现为利润改善，修复空间最为可观。寿险2023年中资寿险在价值高增和经济走弱之间先起后落，趋势我们认为板块未如期修复的向好现终现原因为新业务价值是长期利润前瞻指标，而价值转正带来利润改善被短期的利润大额股票投资亏损掩盖，使得价值改善的中金中资值表说服力减弱，同时市场对资产端预期过于悲观、公司改善对负债端趋势存疑。寿险
中金2024年展望 | 保险：瑕不掩瑜
中金研究
回顾2023年，趋势行业负债（承保）端趋势基本符合我们预期，向好现终现但经济预期的利润演变对资产端产生了强力压制；展望2024年，资产端预期依旧会是中金中资值表板块重要的影响因素，但我们认为瑕不掩瑜，公司改善负债（承保）端的寿险边际向好终会兑现为利润改善和股东回报，进而推动估值修复；板块内部来看中资寿险潜在修复空间最为可观，稳健配置推荐财险。
摘要
中资寿险：趋势向好的价值表现终会兑现为利润改善，修复空间最为可观。2023年中资寿险在价值高增和经济走弱之间先起后落，我们认为板块未如期修复的原因为新业务价值是长期利润前瞻指标，而价值转正带来利润改善被短期的大额股票投资亏损掩盖，使得价值改善的说服力减弱，同时市场对资产端预期过于悲观、对负债端趋势存疑。同去年一样，我们梳理了继续看好负债端的理由，并增加了较多对资产端的讨论，回顾日本寿险，我们认为其长期利差损经验更像是极端个例，不可简单用于推演我国情况；此外，2023年中资寿险的利润下行主因股票亏损而非利率下行，2024年即便股票投资无收益，净利润仍有向上弹性。重申看好行业的投资机会，基于大幅低估的估值、以及我们认为趋势向好的价值表现终会兑现为利润和股东回报；短期内资产端依旧会影响板块方向，但负债端趋势带来长期修复空间和个股相对收益。
香港寿险：竞争优势和增长前景依旧突出，观察外资流向寻找配置机会。2023年香港寿险在外资流出影响下股价走势与基本面大幅背离，香港寿险是兼具长期增长空间和业务经营能力的优质标的，当前位置已具备较强配置价值，建议观察外资流向寻找配置机会。
财险：主要趋势延续，长期稳健配置之选。2023年业在极致的市场风格下避险属性凸显、股价大幅跑赢；展望2024年，我们预计随着监管对于不当费用竞争态度更明确、投资端的低收益预期或倒逼市场主体在承保端更为理性，大型公司车险业务竞争格局将进一步优化、在非车市场的不确定性中亦可把握确定性。
保险科技及保险中介：再迎手续费监管，机遇挑战并存。
风险
新单保费增长不及预期；长端利率大幅变动；资本市场大幅波动；自然灾害；政策及监管不确定性；海外金融风险事件。
（文章来源：界面新闻）
(责任编辑：焦点)