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白糖高位震荡,需多供少已成定局?

[综合] 时间:2024-03-29 10:14:22 来源:蓝影头条 作者:综合 点击:140次
市场回顾:

  国际方面,白糖上周纽约主力合约延续高位震荡的高位供少趋势。虽然北半球天气炒作、震荡巴以冲突等利多因素存在,需多但宏观亦给与一定压力,已成整体博弈态势加剧。定局最终周线收涨,白糖纽约主力合约累计收跌0.4美分,高位供少或-1.49%至26.37美分/磅。震荡

  国内方面,需多郑糖主力合约在上周跟随外盘走弱。已成前期由于宏观压力和备货旺季的定局结束导致郑糖大幅回撤,整体成交有所放缓。白糖其中,高位供少郑糖主力合约SR2401当周累计收跌163元/吨,震荡或-163%,截止10月16日收盘价6818元/吨,持仓量56.8万。

  宏观层次上,国内新一轮放储政策或将到来,虽不影响平衡表,但市场情绪对盘面有一定影响。基差回归是近期的主旋律,但以现货向期货靠拢为主。同时,关注巴以冲突对白糖价格的影响。

  国际产量悬而未绝,国内减产进口倒挂

  北半球前景堪忧,天气风险仍存,产量依然悬而未决。未来一周印度和泰国部分地区持续有小规模降水,但预计再下一周将继续转干。

  巴西压榨顺利,缓解紧张供应。截止2023年9月上半月,甘蔗累计压榨量44833.2万吨,目前开榨顺利,但未来两周产区将持续有规模性降水,或会影响压制与装运。

  国内供给依然偏紧,白糖减产、进口减少,但短期供应正在提升。郑糖冲高内外价差有所收窄,但人民币汇率近期走弱,原糖也有所反弹,进口利润维持倒挂。截至目前,新榨季我国累计进口糖335万吨,同比下降121万吨。国产糖厂利润可观。

  全球需求持续旺盛,国内高价恐抑制消费

  全球糖市维持需求旺盛的局面,但国内高糖价或将抑制食糖消费,食糖消费或将难以稳步上涨。

  2022/23年制糖期截止10月16日,全国旧榨季累计产糖897万吨,同比减少55.67万吨,减幅达到5.84%,旧榨季呈现瘦尾。累计销售食糖853万吨,同比减少14万吨,累计销糖率95.09%,同比增加4.4个百分点。

  国内白糖替代品果葡糖浆的市场需求相较年初低位有所反弹,目前原料玉米价格触底反弹,成本增加,上游淀粉糖厂家价格上涨。

  总结

  国外方面,短期来看,由于巴西榨季末存在天气风险仍然存在,而北半球减产的预期短期无法证伪,故纽糖仍以高位偏强对待,不排除有挑战突破区间上沿的表现;中长期来看,国际糖价长期走高是主逻辑。

  国内方面,短期来看,由于政策影响与供应增加,国内食糖市场以高位震荡对待,基差修复以现货回归期货为主;中长期来看,国内控制食糖价格的工具箱还有非常充裕的工具可以管控糖价,故糖价上方空间有限,但由于外盘偏强波动,郑糖亦不具备大幅下跌的条件,则05合约中长期依然有一定的空间,但1、政策压力将箍定区间上沿;2、配额内进口成本对于糖价的牵拉作用将提升,需降低预期。

  (刘宇  期货交易咨询资格证号:Z0012343)

责任编辑:赵思远

(责任编辑:综合)

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