子公司康辉新材业务主要为功能性膜材料、分康高性能工程塑料和生物可降解材料等新材料,财信材料相较于恒力石化主营的证券展新炼化、石化以及聚酯而言,恒力辉上更偏向于下游精细化工领域,康辉新材在公司管理方式和组织架构有不同的行业特点和需求。本次资产的拆分上市有助于优化公司管理体制,提升管理水平,吸引和留住领域内的优秀人才,增强核心技术实力,并且有助于康辉新材拓宽融资渠道、提高融资灵活性、提升融资效率,实现全体股东利益的最大化。
康辉新材是公司迈向高新材料领域的重要部分,公司横跨南北建设有营口、大连和苏州、南通四大产研基地,具备完善齐备的全产业链产能结构,布局包括功能性膜材料、高性能工程材料、生物可降解材料三大类别。上半年公司按计划投产了80万吨功能性薄膜、4.4亿平方米电池隔膜项目、45万吨可降解塑料产能。
盈利预测。我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为2432、2631、2850亿元,实现归母净利润分别为69、132、161亿元,EPS分别为0.99、1.88、2.30元,BPS分别为8.22、9.56、11.20元,给予公司2023年2.0-2.2倍PB,对应合理价值区间16.44-18.08元,给予“增持”评级。
风险提示:下游需求不及预期,在建项目进程不及预期
(责任编辑:时尚)