原标题：超千只银行理财产品“破净” 你慌了吗？
多家理财公司分析称 产品净值的破净短暂波动并非意味投资出现实质亏损
“说好银行理财风险低，怎么也亏了？”“真没想到银行理财还能负收益，超千财产真是行理活久见。”最近，品慌不少投资者发现自己买的破净银行理财产品净值出现回撤，账面已经有亏损。超千财产Wind数据显示，行理截至3月17日，品慌全市场28821只银行理财产品中(包含银行发行的破净和银行理财子公司发行的)，破净产品已达2036只，超千财产其中尚有2342只产品累计净值等于“1”，行理触及破净边缘。品慌
为缓解投资者的破净不安情绪，交银理财、超千财产招银理财多家理财公司纷纷发文向投资者普及理财产品净值化的行理金融知识，分析近期净值走低的原因。他们表示，近期银行理财产品表现不佳主要是受债券市场震荡影响，但产品净值的短暂波动并非意味着投资出现实质亏损，产品最终亏钱还是赚钱只有在到期时才会真实展现，建议投资者不要纠结于短期净值的波动。
为什么银行理财产品
会净值化？
交银理财表示，在理财产品市场并不成熟的初期，不少金融机构为了增加客户黏性以及从维护自身品牌的角度出发，往往在产品亏损或者是达不到预期收益率时，会按照预期收益率给予投资者进行兑付。
这样的方式，可能导致部分产品产生的风险在金融体系内累积。
当市场收益率整体上行的时候，预期收益率只能锁定固定收益，而增加了机会成本，增加的收益成为了资产管理机构的收入。而当市场收益率下行的时候，如果还是以预期收益率向投资者兑付，将迫使机构配置更高的风险资产，增加了产品的波动和风险。
2018年，监管部门出台了资管新规，理财产品开启了净值化转型的时代。
净值化后银行理财产品
两方面有变
据介绍，净值化之后，银行理财产品主要在两方面发生了重大变化。首先是估值方法发生变化。资管新规前，理财产品对债券资产的估值大多采用摊余成本法。摊余成本法是指计算理财产品的净值时，将投资产品的到期收益率分摊到每一天来计算。
假设某理财产品以100元买入了1年期利率为2.1%的国债，该理财产品将这2.1%平摊到每一天，也就是2.1%/365，再乘以买入的金额就是这只债券对应的每日收益。
同时投资品的溢价或折价可以平摊到每个估值日，那么产品的净值和收益率可以人为地“调节”到平滑状态，所有的波动都隐藏在那条匀速上升的直线，使得净值看起来十分规整。
资管新规之后绝大部分理财产品采用市值法进行估值，不仅考虑了投资债券的票面利率。还考虑了债券由于市值波动带来的估值变动。
例如，某只采用市值法估值的理财产品仍然以100元买入了1年期利率为2.1%的国债，在进行估值时，该理财产品首先会将票面收益2.1%计提到每日收益中，即2.1%/365天，同时要反映债券买入价格与当日市场价格之间的差额。
这样一来，资产价格的波动会直接反映在理财产品净值上。
同时，银行理财产品的净值披露方式也发生了变化。理财业务发展初期，当投资者购买理财产品后，产品的市值显示的就是购买金额，产品净值不会发生变化；直到产品到期以后，本金和相应的收益才会打到投资者账户里。现在，按照监管要求，资产管理机构需定期及时披露产品净值，投资者可以看到产品净值波动。
债市震荡导致
近期理财产品净值回撤
为什么近期这么多银行理财产品的收益是负值呢？招银理财表示，一般理财产品投资的资产都是非常稳健的，会投到各类存款、债券及各种非标准化资产；风险较高的产品(R3-R5)，也可能会配置少量股票、基金等权益类产品。看懂产品所投的底层资产，关注一下相关市场状况，就基本能明白收益涨跌的原因。近期债券市场整体出现了较为明显的震荡，导致债券占比较大的一些净值型产品的净值暂时表现不佳。
交银理财也指出，2022年，春节后债券市场经历了快速下跌。伴随着地缘政治风险上升，局部战争的阴霾笼罩全球，全球权益市场出现连续下跌，很多产品的净值都出现了波动。
产品净值回撤
并不意味着实质性亏损
交银理财也强调，产品净值阶段性的回撤和产品到期时的实质性亏损不是一回事。因为，市场在不断变化，浮盈浮亏则是投资的常态，风险和回报是如影随形的。回撤和收益也是一对孪生兄弟。当购买的理财产品具有长期稳定盈利能力时，暂时的浮盈浮亏只是整个曲线中的一个阶段。如果投资者持有的是长期净值型理财产品，可能短期回调会带来一定的心理冲击，但产品净值是否为正收益只有在到期时才会真实展现。
需要指出的是，绝大多数银行理财产品的主要投资方向还是债券市场，权益市场资产的配置较少，就仿佛一杯水里放入蜂蜜的比例一样，对银行理财产品的增厚收益和回撤幅度都起到了调节作用。虽然资管新规开启了银行理财产品净值化新阶段，但银行理财子公司的稳健经营风格和风险管控能力并不会因此发生实质性的变化。市场阶段回调不影响长期投资逻辑的配置价值。投资者不宜纠结于短期净值的波动，不妨将投资视野放宽放远，借助具备专业投研能力的理财产品，捕捉市场的好机遇。
“短暂的收益涨跌，都只是一时的表现，不要太纠结一日或几日的净值波动。中长期看，机构对债券市场还是持乐观态度。建议将投资时间线拉长，以时间换空间，获得收益。”招银理财也如此建议投资者。
文/本报记者 程婕
重点阅读：
证券时报记者查阅wind数据发现，截至3月17日，全市场28821只银行理财产品中(包含银行发行的和银行理财子公司发行的)，破净产品已达2036只，其中尚有2342只产品累计净值等于“1”，触及破净边缘。
基金跌就算了，问题是为什么连银行理财也在跌？”一位购买了某城商行理财子公司发行产品的客户表示不解。
近段时间，这样的情况比比皆是。多位受访银行理财经理告诉证券时报记者，已有不少客户前来问询理财产品净值波动的原因。“一些客户自身本就风险偏好相对较低，未曾预料到银行理财产品也会出现多日低迷的情况。”一位银行理财经理表示。
业内人士普遍认为，导致银行理财产品大面积破净的既有宏观市场环境因素，也有银行理财净值化转型后净值披露方式、估值方法调整等内在原因。
招银理财表示，一是以前理财产品不披露净值，在产品到期前投资者不知道净值有变化，现在要求对产品净值进行披露，所以投资者可以定期了解净值表现；二是很多产品过去采用“摊余成本法”计价，不体现资产在市场中的真实涨跌，现在采用“市值法”计价，体现资产在市场上的实际表现；三是近期债券市场整体出现了较为明显的震荡，导致投资债券占比较大的一些净值型产品表现暂时不佳。
“首先是由于债券投资的收益率在下降。债市目前收益率被压制在低位，不管是绝对收益、还是相对利差等都处在历史较低水平。其次，2021年年末，银行理财中权益资产规模1.02万亿，占比3.27%。权益市场波动加大导致资产端收益率大幅波动。此外，银行理财子投资权益市场主要是通过FOF投资，基金产品收益率波动加大，从而理财产品收益率波动加大。”中信证券(600030)分析师杨荣表示。
此外，非标占比降低也是导致理财产品波动加大的原因之一。杨荣指出，“随着银行理财估值方法从成本法切换到市值法，非标资产只能用成本法核算，从而银行理财在资产端的配置中减少了非标资产的配置。占比下降后，收益稳定器的功效在下降。由于非标资产占比相对较小，无法抵消掉股债收益率的下降，这也导致理财产品破净的数量在增加。”
为何会破净？
业内人士普遍认为，导致银行理财产品大面积破净的既有宏观市场环境因素，也有银行理财净值化转型后净值披露方式、估值方法调整等内在原因。
招银理财表示，一是以前理财产品不披露净值，在产品到期前投资者不知道净值有变化，现在要求对产品净值进行披露，所以投资者可以定期了解净值表现；二是很多产品过去采用“摊余成本法”计价，不体现资产在市场中的真实涨跌，现在采用“市值法”计价，体现资产在市场上的实际表现；三是近期债券市场整体出现了较为明显的震荡，导致投资债券占比较大的一些净值型产品表现暂时不佳。
“首先是由于债券投资的收益率在下降。债市目前收益率被压制在低位，不管是绝对收益、还是相对利差等都处在历史较低水平。其次，2021年年末，银行理财中权益资产规模1.02万亿，占比3.27%。权益市场波动加大导致资产端收益率大幅波动。此外，银行理财子投资权益市场主要是通过FOF投资，基金产品收益率波动加大，从而理财产品收益率波动加大。”中信证券分析师杨荣表示。
(责任编辑：时尚)