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重要指标持续回暖 油价反弹可期?

[热点] 时间:2024-03-28 17:51:57 来源:蓝影头条 作者:知识 点击:142次

  周五油价在振荡反复中冲高回落,标持最终小幅收跌,暖油这是价反多空相持的典型特征。新年之后的标持三周油价在窄幅区间中复杂振荡,让投资者直呼看不懂。暖油红海危机扰动航运市场,价反中东地区以伊朗为焦点的标持地缘风险也给市场注入了地缘溢价,这与供需可能不及预期的暖油利空形成博弈,成为油价在过去几周反复拉锯、价反节奏混乱的标持原因。投资者信心处在低位导致油价单边驱动难以持续,暖油过去一周原油更是价反近乎每天都收长影线,显示了市场观点摇摆不定。标持油价被困于盘局中,暖油只能是价反在阻力区域压制下方反复振荡拉锯。虽然油价突破上方阻力有挑战,但欧佩克+减产对原油市场供需局势改善的预期又限制了油价破位下行风险,因此油价开年延续振荡节奏,这种局面也在不断消耗市场信心。

  和原油价格自身的反复拉锯,行情持续性较差不同,原油市场月间差结构及成品油裂解差在过去一段时间持续回暖,这为原油绝对价走强打下了基础。而在过去一段时间的振荡节奏中也可以看出油价重心小幅上移,1月份的振荡是一个投资者梳理思路逐步统一预期的过程,一旦投资者选定方向,破局时刻也将到来。从目前原油市场的节奏来看,消化上档阻力仍需时间,但突破盘局走出反弹行情在当前阶段仍是值得期待的选项。

  过去一周,EIA、欧佩克、国际能源署先后公布了年内首份月报,三大机构均认为在欧佩克+减产的情况下原油市场将在一季度出现去库。其中,EIA判断去库80万桶/日,但欧佩克+自愿减产如果在一季度之后退出,市场将重新回归供给过剩的局面,因此市场主流观点普遍认为欧佩克+需要将减产延续下去,甚至需要延长到年底才可能实现其稳定石油市场的目的。显然,这其中最为核心的是欧佩克+减产的延续性。以美国、巴西、圭亚那和加拿大为首的美洲地区将在2024年继续成为原油供应端的主要增量,在需求增速变缓的背景下,欧佩克+提升自愿减产的执行力度是必选项,这会对原油市场平衡起到非常关键的作用。虽然一季度已经再次转为去库预期,但相关机构跟踪的欧佩克+出口情况显示,1月前两周整体出口水平偏高,市场预期的供给减少并未看见,出口甚至环比出现了上升(上升幅度为50万桶/日)。更为重要的是,这样的数据与欧佩克+相关核心成员国表态的差异让投资者对此保持谨慎观望态势,这也成为了限制油价走强的关键因素之一。

  虽然投资者对欧佩克+能否严格执行自愿减产保持怀疑,但1月之后原油市场的相关高频指标仍给出了较为明确的供需改善信号。油市信心的恢复需要时间,更需要现货市场有实质性走强的信号出现。目前来看,市场在逐步回暖,根据报道买卖阿布扎比穆尔班原油的交易商称,本周在亚洲买家占主导地位的现货市场上,阿布扎比穆尔班原油的溢价较高。周四,印度和韩国炼油商以每桶1.50美元至1.60美元的溢价买入穆尔班原油。溢价是一个月前的两倍多。由于胡塞武装对商船的袭击和美国领导的报复性打击,油轮正在避开红海。更长的航线和更高的运输成本使得来自美国、西非和俄罗斯的货物在全球最大的原油进口地区亚洲变得更加昂贵。此外,交易员表示,美国寒流也引发了市场对该国原油出口可能受到影响的担忧。后续如果有欧佩克+方面实质性的出口减少推动油价走强表现,预计市场信心回暖的概率将明显增加。

  IEA将2024年全球石油需求增长预测上调18万桶/日,至124万桶/日,预计总需求达到1.03亿桶/日。原因是经济增长前景改善和2023年第四季度原油价格下跌。预计2024年中国将继续引领石油需求增长,其不断扩大的石化行业将获得越来越大的市场份额。中国在最近几周时间内原油加工量正逐步提升,地方炼厂在得到充裕配额的背景下,快速提升开工率,相对于稳定的国有主营炼厂需求来讲,地方炼厂加工量的提升会直接带动原油进口需求。需求端积极的信号或许随着时间的推移会逐渐给市场带来信心。

  布伦特原油和WTI原油投机净多头寸也有新变化。洲际交易所(ICE)数据显示,截至1月16日当周,投机者所持ICE布伦特原油净多头头寸增加18125手合约,至226873手合约。而CFTC报告显示,WTI原油投机净多头寸小幅回落,这种表现与近期二者价差表现出现一定分歧。事实上,在寒潮袭击下美国市场石油生产运输受到超预期影响,这推动了WTI原油上周走势强于布伦特原油。油价在去年四季度的疲弱表现之后,市场信心修复需要时间,而振荡反弹是一个消化关键上档阻力的过程,注意节奏把握,控制好风险。

  (作者单位:海通期货)

(文章来源:期货日报)

(责任编辑:焦点)

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