政策助推经济恢复 8月信心指数升至50.46

[时尚] 时间:2024-03-29 22:41:42 来源:蓝影头条 作者:娱乐 点击:41次
作者: 何啸

  [ 考虑宏观调控加力之后,政策助推至基建投资和制造业投资将有所回升,经济因此上调全年固定资产投资增速。恢复同时小幅上调工业增加值增速。月信但房地产政策优化主要在住房需求层面,数升对房地产开发投资的政策助推至传导时期较长,预计房地产开发投资仍将惯性下行。经济 ]

  2023年8月,恢复第一财经研究院发布的月信“第一财经首席经济学家信心指数”为50.46,较上月回升,数升维持50荣枯线以上。政策助推至经济学家们认为,经济随着一系列支持政策密集出台,恢复我国经济虽然仍存下行压力,月信但未来将加快恢复。数升

  信心指数:8月信心指数为50.46

  信心指数(2023年8月)

  平均值50.46

  最大值55

  最小值49.5

  本期,第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为50.46,较上月回升,仍然保持在50荣枯线以上。经济学家们认为,随着一系列支持政策密集出台,我国经济虽然仍存下行压力,但未来将加快恢复。

  毕马威康勇表示,当前经济恢复的内生动力依然不强,民企信心依然有待提升,房地产行业仍处于筑底阶段,青年就业的结构性矛盾也进一步凸显,经济回升基础需要进一步巩固。同时,外部环境也更趋复杂严峻,全球经济放缓将制约中国出口增速。未来一段时间,预期宏观政策将不断加大支持力度,更好地释放内需潜力,支撑经济平稳增长。我们预计随着居民收入的改善,叠加政策支持和消费意愿的回升,消费对经济的拉动作用将继续增强。此外,创新动能持续赋能经济增长,绿色转型步伐加快将对我国经济发展注入新动力。

  如是金融研究院管清友认为,二季度中国经济面临下行压力较大,经济恢复动能不足。政治局会议的表述,说明政府已经看到这点,近期各部门和各级政府都在密集出台政策稳增长,从已经公布的7月数据来看,目前已经有企稳迹象。

  长江证券伍戈表示,展望未来,下半年消费有望低位企稳,但外需、地产投资仍处下行通道。为实现年初制定的5%左右预期经济增长目标,仍有待地产及政策性金融工具等增量举措出台。此外,历史上我国几次真正走出价格低迷,都伴随重大结构改革,本轮或也不能例外。

  物价:7月同比预测均值CPI为-0.38%、PPI为-4.26%

  CPI(%)PPI(%)

  平均值-0.38-4.26

  最大值-0.1-3.7

  最小值-0.8-5.1

  经济学家们对2023年7月CPI同比增速的预测均值为-0.38%,较统计局公布的2023年6月值(0)下降0.38个百分点。其中,英大证券郑后成和长江证券伍戈给出了最高预测值-0.1%,毕马威康勇给出了最低预测值-0.8%。

  7月PPI同比增速的预测均值为-4.26%,高于统计局公布的上月值(-5.4%)。调研中,该指标的预测最高值为-3.7%,来自银河证券许冬石和招商银行丁安华;最低预测值为-5.1%,来自工银国际程实。

  银河证券许冬石表示,7月CPI可能降至-0.7%,原因是国内食品价格出现明显环比下行,预计环比降幅接近0.2%。7月PPI预计降幅收窄至-3.7%(前值-5.4%),主要原因是美国经济“软着陆”概率上升,国际定价商品价格6月以来持续上行,原油价格已达到85美元/桶,国际铜价明显上升,带动国内螺纹钢价格也显著反弹,加之翘尾效应明显上升,因此预测PPI大幅收窄降幅。

  社会消费品零售总额:7月增速预测均值为4.36%

  社会消费品零售总额增速(%)

  平均值4.36

  最大值6.3

  最小值2.8

  7月社会消费品零售总额同比增速预测均值为4.36%,较上月3.1%的公布值上升。其中,6.3%的最大值来自招商银行丁安华,渣打银行丁爽给出了最小值2.8%。

  英大证券郑后成认为,对消费增速走势的研判可拆分为数量与价格两个维度。首先看价格因素。从宏观逻辑上看,价格因素是社会消费品零售总额累计同比的重要影响因素,而从图形走势上看,二者具有较强的相关性:1995年1月至2019年12月,CPI当月同比与社会消费品零售总额当月同比的相关系数为0.83,而1991年12月至2019年12月,CPI累计同比与社会消费品零售总额累计同比的相关系数为0.71。

  其次看数量因素。根据消费函数,在影响消费的各种因素中,收入是具有决定性意义的因素,收入的变化决定消费的变化,也就是说,居民收入以及收入预期是决定居民消费增速的重要因素。这也与政治局会议所提出的“通过增加居民收入扩大消费”相一致。值得指出的是,不论是CPI当月同比,还是居民收入增速,均取决于宏观经济增速。因此,在根本上决定消费增速的是宏观经济增速。此外,在中长期对消费增速形成制约的是社会保障体系的完善与否。完善的社会保障体系有利于增强居民的安全感,进而降低预防需求,相应增加消费需求,进而推升消费增速。

  工业增加值:7月增速预测均值为4.51%

  工业增加值增速(%)

  平均值4.51

  最大值5.7

  最小值2.9

  调研结果显示,7月工业增加值同比增速预测均值为4.51%,高于上月4.4%的公布数据。其中,长江证券伍戈给出了最小值2.9%,东方证券邵宇给出了最大值5.7%。

  植信投资研究院连平表示,底部企稳回升叠加需求小幅回暖,7月工业生产动能将加快。高频数据显示工业生产活动继续好转。7月制造业PMI降幅继续收窄,生产连续扩张,新订单持续回升,供需两端不断改善,表明筑底基本完成。预计7月工业生产增长4.5%,增速小幅加快。8月,工业生产将继续向常态化水平修复。

  固定资产投资增速:预测均值为3.77%

  固定资产投资增速(%)

  平均值3.77

  最大值4.1

  最小值3.5

  经济学家们对7月固定资产投资增速的预测均值为3.77%,其中工银国际程实给出了最高值4.1%,毕马威康勇、民生银行温彬和植信投资研究院连平给出了最低预测值3.5%。

  兴业银行鲁政委表示,7月固定资产投资累计同比预计录得3.8%。基建投资方面,5月以来国家发改委固定资产投资项目审批核准出现提速,5~6月审批核准项目投资额平均为1613.5亿元,而1~4月月均审批核准投资额为946.0亿元。重交沥青、螺纹钢等商品价格回升亦提示基建施工需求向好。预计基建投资将继续发挥投资托底作用。

  房地产投资方面,7月商品房销售和土地成交面积进一步走低,7月前三周30城商品房成交面积较去年同期下降27%,百城土地成交面积同比下降55.9%。房地产投资或将继续走弱。制造业投资方面,工业企业利润增速跌幅连续收窄,库存去化速度放缓,有望支撑制造业企业投资改善。但另一方面,工业企业营收累计同比转负,工业产能利用率仍处低位,需求端仍在磨底阶段,工业企业扩大投资动能依然不足。

  房地产开发投资:7月增速预测均值为-8.11%

  房地产开发投资增速(%)

  平均值-8.11

  最大值-7.9

  最小值-8.4

  调研结果显示,7月房地产开发投资累计增速的预测均值为-8.11%。参与调研的经济学家中,工银国际程实给出了最高值-7.9%,东方证券邵宇给出了最低值-8.4%。

  银河证券许冬石表示,房地产政策优化主要在住房需求层面,对房地产开发投资的传导时期较长,预计房地产开发投资仍将惯性下行。

  外贸:7月贸易顺差预测均值为724.53亿美元

  贸易顺差(亿美元)

  平均值724.53

  最大值897.2

  最小值608

  在本次调研中,首席经济学家们预计,7月我国进出口数据都将较去年同期下降,按美元计价,7月我国进口同比预测均值为-5.26%,出口同比预测均值为-11.09%,贸易顺差预测均值为724.53亿美元。

  工银国际程实认为,作为一个开放型大国,过去我们有多么受益于全球化,现在就会多么受制于全球化的裂变。众所周知,全球化,无论在经济或是地缘政治层面,已经从过去顺风顺水的模式转变为现在风高浪急的模式,因此,中国贸易面临挑战是一个客观的现实。

  未来中国的贸易可以做两项重要的工作,一是长期来看做正确的事情,长期坚持“一带一路”倡议;二是从微观角度看,全面拥抱数字经济,让数字经济从微观和制度建设两个维度去赋能中国的贸易。

  新增贷款:7月预测均值为10027.07亿元

  新增贷款(亿元)

  平均值10027.07

  最大值22000

  最小值7400

  经济学家们预计,2023年7月新增贷款将由上月公布值(30500亿元)下降至10027.07亿元,调研中,最小值7400亿元来自渣打银行丁爽,最大值22000亿元来自东方证券邵宇。

  植信投资研究院连平表示,6月组合式降息再度推动社会融资成本下行,信贷与社融保持较快增长,降息取得较好政策效果。7月信贷与社融增量会出现季节性回落,但一系列扩内需的针对性政策措施密集出台,政策持续推进宽信用,金融机构继续增加对实体经济尤其是民企的融资支持力度。

  社会融资总量:7月预测均值为1.43万亿元

  社会融资总量(万亿元)

  平均值1.43

  最大值3.21

  最小值0.95

  调研结果显示,7月社会融资总量预测均值为1.43万亿元,低于央行公布的6月数据(4.22万亿元)。其中,东方证券邵宇给出了最大值3.21万亿元,民生银行温彬给出最小值0.95万亿元。

  兴业银行鲁政委称,政府债券方面,7月地方债发行未见明显增加,预计政府债净融资规模为5000亿元;企业债券方面,预计7月企业债净融资规模同比少增。综合来看,7月新增社融预计为0.96万亿元,对应的社融同比增速为9.1%。

  M2:7月增速预测均值为11.1%

  同比(%)

  平均值11.1

  最大值11.4

  最小值10.7

  经济学家们预计,7月M2同比增速从央行公布的6月水平(11.3%)下降至11.1%。其中,植信投资研究院连平给出了最大值11.4%,渣打银行丁爽给出了最小值10.7%。

  民生银行温彬表示,在去年基数快速走高、新增信贷相对偏弱以及财政支出受到一定掣肘的情况下,预计7月M2增速较前值继续回落,或降至11%左右。

  利率&存款准备金率:8月变化可能性极小

  在本次预测中,共有12位经济学家对利率及存款准备金率进行了预测。所有经济学家均认为8月份存款基准利率发生变化的可能性较小。除一位经济学家预计未来一个月LPR利率水平存在下调可能以外,其他经济学家均认为8月份该利率水平发生变化的可能性较小。同时,给出大型金融机构存款准备金率预测的经济学家中,有1位预计该指标月内存在下调可能,其他10位经济学家均认为这种可能性较小。

  汇率:2023年底人民币汇率预期均值为7.02

  汇率(2023年8月底)汇率(2023年底)

  平均值7.187.02

  最大值7.57.25

  最小值7.16.8

  中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2023年7月31日人民币对美元汇率中间价为7.1305,经济学家们预计年底时,人民币汇率将升至7.02,他们对8月底人民币对美元汇率的预测均值为7.18。

  植信投资研究院连平预计,8月人民币汇率的贬值压力将逐步释放。他表示,在美联储加息尾声、乐观经济预期、跨境资本流入以及汇率工具运用的影响下,人民币前期的单边贬值态势大概率被打破,短期内可能在波动中小幅升值,预计美元对人民币汇率中间价波动区间为6.90~7.25。

  官方外汇储备:7月底预测均值为31710.83亿美元

  外汇储备(亿美元)

  平均值31710.83

  最大值32130

  最小值30000

  国家外汇管理局统计数据显示,截至2023年6月末,我国外汇储备规模为31930亿美元,经济学家们预计7月这一数据将有所下降,截至7月底可能将降至31710.83亿美元。

  民生银行温彬表示,7月份,美元指数下降1.45%,主要非美元货币均有所上涨,日元、欧元、英镑对美元分别升值1.43%、0.78%和1.10%;受美欧日加息预期加强影响,10年期美债收益率上升16个基点至3.97%,10年期欧债收益率上升3个基点至2.54%,10年期日债收益率上升17个基点至0.61%。全球股票有涨有跌,标普500股票指数上升3.11%,欧洲斯托克50价格指数上升1.24%,日经225指数小幅下跌0.05%。综合考虑汇率折算和资产价格变化影响,7月外汇储备规模小幅增加。考虑到自去年11月开始,央行已连续8个月增持黄金储备,不出意外,7月份央行仍会继续增加黄金购买,届时将会对外汇储备规模产生减量影响。综合来看,预计2023年7月末外储较上月末增加200亿美元。

  政策

  招商银行丁安华表示,宏观政策方面,7月政治局会议聚焦“扩大内需、提振信心、防范风险”三大目标,在去年末中央经济工作会议后重提“加大宏观政策调控力度”“加强逆周期调节”,明确释放了支持实体经济的信号。会议尤为强调政策效能,强调要“用好政策空间,找准发力方向”,“精准有力”实施宏观调控。会议强调加强“政策储备”,指向当前政策仍然留有后手,未来将相机抉择,渐进温和发力。

  东方证券邵宇认为,未来政策应聚焦于结构性改革。横向看,需求的扩展空间还比较大,提高居民收入、激发需求潜力;纵向看,通过稳定预期和信心、改善营商和发展环境,激励企业家精神,推动创新、新先导产业发展和经济社会转型升级。

  宏观经济热点问题

  7月19日,《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布,提出31条政策支持民营经济发展。经济学家们在本次调研中均认为,后续为促进民营经济发展,还应出台一系列财税、融资政策,提振企业信心,构建公平竞争的市场环境。

  如是金融研究院管清友表示,《意见》发布引发市场广泛关注,这也是中央政府给市场吃的一颗定心丸。他认为后续一是要给民营企业家信心,在市场准入当中去掉一些不必要限制;二是信贷方面的支持,近期央行也表态支持,进一步降低中小民企的融资限制,提高融资额度,并且要降低融资成本。东方证券邵宇持相同看法。

  毕马威康勇表示,短期来看,应加强对民营经济的业务支持,通过财税政策、融资支持、完善拖欠款清理等机制帮助民营经济渡过难关。从长期来看,促进民营经济发展的重点还在于提升企业信心,建立长期、稳定的预期,加强市场化、法治化管理。

  环亚数字经济研究院李文龙认为,当前需要出台的主要配套政策如下:一是尽快出台《中国民营经济促进法》。对于民营市场主体来说,法治是最好的营商环境,法律是最根本的保障。二是从组织与机制保障上重视促进民营经济发展。三是加强对民营经济贡献的客观与正向宣传。四是参考民营经济贡献度匹配融资资源,并进一步降低续贷环节的高成本。五是适当降低企业法定缴纳社保比例,将部分法定费用缴纳改为鼓励性缴纳。

  德勤中国许思涛认为,民企的市场信心和发展环境十分需要政府大力扶持和重视。他表示,在民企中,专精特新企业、创新型中小企业是重要组成部分,不仅关乎供应链、产业链安全,也承担着吸纳就业和科技创新的责任。这些中小企业普遍规模小、抗风险能力弱,尚未从三年疫情的冲击中缓过劲来,同时专精特新中小企业基本具有较大的研发投入需求,且在资产抵押、信用记录方面相对较弱。因此,需要从现金流和融资支持方面出台对策,提升这类企业扩大投资和持续创新的能力。例如,专精特新企业普遍拥有高质量技术专利,因此可以考虑进一步优化对知识产权等无形资产融资的支持政策。

  兴业证券王涵认为,我国在促进民营经济方面可能需要关注以下方面:着力健全法治环境、加力完善政策环境、持续优化创新环境、不断改善融资环境、加快构建高效服务体系。可能推出的配套政策举措将包括:完善融资支持政策制度;完善欠款常态化预防和清理机制;强化人才和用工需求保障;完善支持政策直达快享机制等。

  (作者系第一财经研究院研究员)

责任编辑:李桐

(责任编辑:探索)

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