随着南向资金“跨过香江”的云集抄底行动愈发活跃，有机构直言，块相去年10月的占领南向资金抄底港股的模式或将重现， “如果南向资金净流入增加的前两同时溢折率上升，增加港股多头配置的核心资产把握将会更大。”
“流水不腐，新轮席户枢不蠹”，云集资产如水，流动起来的资产才有价值和活力。通常ETF资产规模越大，代表市场认可度越高，持有人数量多，流动性一般也会更好，作为跨境性ETF规模位居第一、第二的基金，恒生互联网ETF（513330）和恒生科技指数ETF（513180）正因港股逐渐凸显的价值而被投资者持续加购，年内份额分别增超166亿份与55亿份，成为机构或散户配置的上佳之选。
港股曙光初现
近期，在多重利好加持下，港股中科技板块率先回应并表现不俗，“受益”于低基数，该指数自去年10月末至今涨超四成，且年内也有单月上涨16%的表现，虽然过程中略有波折，但在年内走低的港股大盘背景下，恒生互联网乃至恒生科技的抗跌性已然经受住考验。
数据统计，截至9月3日，恒生科技指数市盈率为24.29倍，市净率为2.53倍，分别为10年以来1.24%和19.25%的分位点，这意味着当前“价位”低于过去十年98%的时间。华夏基金也认为，拉长视野看，港股目前已处于极低的位置。恒生指数处于360月均线支撑位，此前不久历史上首次跌破360月均线。即使在1998年亚洲金融风暴、2008年金融危机时期，也未曾触及360月均线，进一步下行的空间较为有限。
不仅如此，港股强大的韧性在历史行情中已经得到了多次检验：华福证券回顾了1970年以来全球股市数次大跌结束后主要股票指数的行情走势，时间包括1973年（第一次石油危机）、1987年（黑色星期一）、1998年（亚洲金融危机）、2000年（互联网泡沫破灭）、2008年（全球金融危机）和2020年（疫情）。和其他股指相比，港股在历次大跌中的跌幅都较大，但大跌结束后反弹的力度也更强，特别在三个月至六个月的中期时间维度上，呈现出高弹性的特点。
除了宽基指数外，华福证券还统计了港股、A股和美股各行业指数在大跌结束行情反转时的表现。港股中具有高成长属性的行业，如信息技术等板块在历次行情反转中的涨幅均排名靠前。
科技巨头接连“报喜”
近期港股互联网公司密集发布中报，相关个股表现不俗，延续了多个季度以来收入增速回暖、利润率回升的趋势，也让市场此前的担忧情绪被验证为杞人忧天。
具体来看，腾讯营收已经连续两个季度增长，今年二季度，腾讯实现营收同比增长11%，净利润(Non-IFRS)375.48亿元，同比增长达到33%；今年4至6月，阿里多个业务实现强劲增长，净利达343.32亿元，同比增加50.98%。
百度二季报显示，营收同比增长15%，归母净利润（non-GAAP）达到80亿元，同比增长44%。营收和利润双双实现大幅增长，超市场预期。
美团二季度实现营业收入680亿元，同比增长33%；实现调整后净利润77亿元，同比增长272%。
快手受益于内容生态、变现策略及运营效率的持续改善，第二季度快手总营收同比增长27.9%至277.4亿元，并在上市后首次录得集团层面国际会计准则净利润，集团期内盈利14.8亿元，经调整净利润26.9亿元，远超市场一致预期。
此外还有网易、京东等公司的业绩也都集体超过市场预期。
华夏基金认为，随着业绩期的结束，港股科技板块有望迎来预期的重新调整，前期受压制的部分公司有望在较好的业绩和运营数据，以及利空因素的出清作用下迎来新一波估值修复行情，港股科技板块价格中枢有望得到抬升。
从多家机构近期的后市展望来看，在历经底部回温后，有业内人士表示对于港股可以更加乐观：一方面是前述利好港股的海内外积极因素浮现，市场风险偏好或将有所修复；另一方面是港股目前下行空间确实有限，价格低于价值的资产在市场上升的周期中有望得到较大的修正。目前市场普遍认为，政策底、情绪底已经基本确定，未来的方向判断趋于稳定，市场底或已不远。
南下资金抢筹意愿浓厚
虽然行情偶有波折，但近期资金南下的抢筹意愿十分浓厚，无论是上涨时的“加购”还是回撤时的加仓均态度坚决，时隔两年多，单日涌入百亿的盛况重现——在7月19日与6月5日，南下资金分别买入164亿元与108亿元，上一次如此热情还要追溯到两年前，彼时尚处于“跨过香江夺取定价权”的牛市盛宴中。
此外，南向资金对港股市场的渗透力度仍在加强。今年以来港股通累计净流入1608亿港元，截至二季度末南下资金持仓市值合计2.02万亿元，持股比例为8.17%，环比提高0.21个百分点。
ETF资金流向也是重要指标之一。年内被加仓超过10亿份的13只ETF基金中，港股主题的产品有10只，其中华夏基金旗下的恒生互联网ETF（513330）与恒生科技指数ETF（513180）分别被加仓超166亿份与55亿份，截至发稿，前者规模已近700亿份，领跑跨境性ETF；后者则因投资者的持续涌入排名升至第二。不仅如此，排名前十的基金中，投向港股市场的ETF占据了六席。
华夏基金认为，南向资金的大额买入，表明投资者对香港市场的信心回升，积极寻求资产的多元化配置，在当前时点，从各类估值指标来看，港股主要指数均已处于历史低位，港股资产的低位价值凸显，进一步下行的空间有限。
国信证券更是直言，去年10月的南向资金抄底港股的模式或将重现，研报中写道：“下一步应进一步观察南向资金是否加速净流入，以及恒指ETF/恒生科技指数ETF是否出现溢折率上升的现象。如果南向资金净流入增加的同时溢折率上升，增加港股多头配置的把握将会更大。”
（文章来源：券商中国）
(责任编辑：时尚)