隔夜LME铜震荡走高，期货价格下跌1.11%至8361美元/吨，月日有色基本上回吐了前一交易日的金属涨幅；SHFE铜主力下跌0.46%至68770元/吨。升贴水方面，日报8月23日LME0-3月调期费上涨4.05美元/吨至27.75美元/吨；昨日国内平水铜上涨35元/吨至350元/吨。期货库存方面，月日有色美国7月耐用品订单环比初值下降5.2%，金属降幅为2020年4月以来最大，日报超过预期的期货下降4%，前值由增长4.6%下修为4.4%，月日有色结合此前公布的金属美国8月Markit制造业PMI初值47，创今年2月份以来新低，日报市场再对经济增速前景存疑，期货受此影响市场也更加笃定美联储货币政策将适时转向，月日有色周五的金属全球央行年会上鲍威尔讲话将显得尤为重要；国内方面，稳增长预期下政策频出，有利于市场情绪逐渐企稳。近期海外有意淡化美超额发债事件，风险偏好有所回升，加之国内稳增长政策频出，宏观阶段性回暖带动铜价走高。另外，国内面临9月小旺季，下游有一定期待，逢低补货意愿提升。短期来看，整体商品市场做多情绪回升下，有望带动铜价继续偏强，不过宏观带动的风险偏好多摇摆，因此偏乐观的同时要保持谨慎。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.81%，沪镍跌0.09%。库存方面，昨日 LME 镍库存维持37008吨；国内 SHFE 仓单维持1894吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水降低400元/吨至700元/吨。不锈钢方面，全国主流市场不锈钢社会总库存100.08万吨，周环比下降2.24%，主要体现在400系，受到原材料价格走高影响，对不锈钢价格形成支撑，生产利润有所修复，但下游接受程度一般。新能源汽车方面，乘联会初步推算 8 月新能源零售 70.0 万辆左右，环比 9.2%，同比增长 31.5%，渗透率约 37.8%；8月三元系产量环比好转小幅增加，9月排产环比持平，硫酸镍价格维稳。印尼新项目投产使得国内供应压力增加，但矿端扰动不断，建议关注进一步动向，短期内对镍价形成一定支撑。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货主力合约涨0.5%至19.9万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持22.5万元/吨，工业级碳酸锂平均价维持21.1万元/吨，电池级氢氧化锂下降2000元/吨至20.15万元/吨，基差2.5万元/吨。消息面，乘联会初步推算 8 月新能源零售 70.0 万辆左右，环比 9.2%，同比增长 31.5%，渗透率约 37.8%。供给方面，二季度后海外部分矿山项目陆续投产，部分矿企调整年度产量目标，且据mysteel部分非洲低品位矿山减产，国内江西地区有部分减产。下游来看，根据SMM，8月材料厂表现分化，三元系产量环比小幅增加，磷酸铁锂产量小幅放缓，9月材料厂排产与8月基本持平，部分电解液厂家排产有小幅增加。库存方面来看，上周下游去库8%至1.12万吨，其他环节去库13%至12.4万吨，冶炼厂累库速度加快，本周累库7%至4.56万吨。市场对于后市集中补库有一定的预期，且随着价格延续下跌，或正逐步逼近底部，建议关注终端订单或材料厂补库采购需求。当前市场情绪一般，缺乏趋势性信号，短期内或仍将维持偏弱震荡，关注下游采购动作或为向上信号，但空间可能相对有限。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于2953元/吨，跌幅0.1%，持仓减仓2017手至61126手。沪铝震荡偏弱，AL2309收于18535元/吨，跌幅0.32%。持仓增仓6900手至24.97万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨4元/吨至2910元/吨。铝锭现货扩至升水170元/吨，佛山A00报价18670元/吨，对无锡A00贴水210元/吨。下游铝棒加工费包头河南无锡临沂持稳，新疆广东地区上调20元/吨，南昌下调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调58元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356下调50元/吨、ZLD102/104下调100-175元/吨。国内提振消费信号带动宏观预期不断回温，现货升水出现不断走高的格局。基本面方面，云南复产提速下供应增压驱动仍存，铝水比例偏高、铝锭供应不及预期，需求逐渐走出淡季，近期下游订单回暖呈现良好补库意愿，社库去库支撑下铝价有望偏强运行。同时不宜过分乐观，仍需关注需求强预期能否实现，警惕宏观情绪转向和供给增量落地对后续价格的施压。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.56%，报216680元/吨，锡期货仓单7，943吨，较前一日增加81吨。LME锡跌1.26%，报25850美元/吨。锡库存6，150吨，增加35吨。现货市场，小牌对9月平水左右，云字对9月升水200-500元/吨附近，云锡对9月升水800-1000元/吨左右不变。09-10价差+300元/吨，10-11价差+170元/吨，内外比价至8.34。根据Mysteel报道，缅甸佤邦政府已开始进行原矿石库存登记工作，选厂不日将重开。而从锡矿进口数据来看，基本能够维持至四季度中旬的矿量，短期内佤邦政策将对交易影响偏弱。虽进口锡上周流入较少，但前两个交易日现货成交氛围有所走弱，本周去库节奏或将趋缓。

　　锌：

　　沪锌主力涨0.64%，报20540元/吨，锌期货仓单13，420吨，较前一日减少655吨。LME锌涨0.55%，报2386.5美元/吨。锌库存1498万吨，减少375吨。上海0#锌今日对2309合约报升水240-250元/吨，对均价升水80-90元/吨；广东0#锌对沪锌2310合约升水225-235元/吨左右，粤市较沪市贴水80元/吨；天津0#锌对2309合约报升水350-430元/吨附近，津市较沪市升水220元/吨。09-10价差+160元/吨，10-11价差+185元/吨，内外比价至8.61。虽内强外弱持续，但内外正套上行空间不足，一旦进口窗口扩大至非免税盈利，盘面锁价进口量将大幅增长，国内消费很难支撑内盘继续走强。预期比价将在当前位置震荡，国内进口量将维持高位。

　　硅：

　　24日工业硅震荡偏弱，主力2310收于13725元/吨，日内跌幅0.07%，持仓量增仓2521手至69007手。百川硅参考价13850元/吨，较上个交易日上调83元/吨。其中#553各地价格区间涨至13050-13850元/吨，#421价格区间涨至14800-15250元/吨。最低交割品#421价格12800元/吨，现货贴水850元/吨。云南仓单增量助推市场流通和交投氛围继续回暖，叠加市场不断炒作预期向好，近期硅价向上动力较强。从基本面来看，西南供应扰动影响告一段落，需求端走出淡季后呈现一定反弹表现。供强需弱格局仍未转向，上涨势头多来自卖方坚持挺价，终端消化能力仍待观察。当前基本面对价格支撑力度不足，库存仍有一定增压风险，需谨慎看待后续上涨空间。

责任编辑：李铁民

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