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太平洋证券-石头科技-688169

[时尚] 时间:2024-03-29 13:01:57 来源:蓝影头条 作者:探索 点击:11次
事件:公司23年上半年实现营业收入33.74亿元,太平头科同比增长15.41%;归母净利润7.39亿元,洋证同比增长19.93%;扣非后归母净利润6.60亿元,券石同比增长12.30%。太平头科公司23Q2实现营业收入22.14亿元,洋证同比增长41.57%;归母净利润5.35亿元,券石同比增长95.53%;扣非后归母净利润4.97亿元,太平头科同比增长73.52%。洋证

  欧洲市场大幅修复,券石新品提货占比提升,太平头科驱动营收迅速增长。洋证伴随欧洲宏观经济及地缘政治缓解,券石公司欧洲市场Q2超预期修复,太平头科同比增速超40%,洋证公司在欧高端策略已见成效,券石高价新品提货量显著提升,接近50%。北美市场延续高增长,S8系列新品接力,加速抢占irobot的高端市场份额,Q2市占率翻倍,线上市占率排名第二。内销方面,公司销售同比增速约40%,P10+G20系列拓宽价格带,精准匹配国内消费市场需求,加速渗透率提升,市占率提升显著,已实现超20%品牌份额。公司23H1毛利率51.07%,同比增加2.87pct,Q2毛利率51.71%,同比环比均有明显改善,主要源自公司新品高端系列及P10系列产品均维持较高毛利率水平,带动整体毛利率上行。

  Q2业绩超预期,品牌力建设加强,研发持续推进,构建坚实的“产品+品牌”护城河,助力后续销量转化。公司23H1净利率21.92%,同比提升0.9pct;其中,销售费用率19.92%,同比增加2.78pct,主要由于公司为新品投放及品牌建设增加投入,在品牌市占率及销量已有明显成效兑现;公司管理费用率3.27%,同比增加1.15pct;研发费用率8.49%,同比增加0.75pct,财务费用率-2.51%,同比减少0.63pct,主要为利息收益及汇兑受益。

  传统扫地机海内外新品周期共振,欧洲市场修复;独创分子筛洗烘一体机带来增长弹性。传统扫地机业务,国内发售新品G20及P10,率先补齐基站扫地机市场的空白价格带,其先发优势有望助力新品放量,进一步扩张市场份额;北美发售新品S8系列价格中枢持续上行,锚定海外高端市场;地缘政治对欧洲业务的影响已基本缓解,欧洲地区延续强修复。独创分子筛洗烘一体机,凭借高性价比“低温烘干黑科技”破局洗烘一体机市场,打开增长新曲线。

  盈利预测与投资建议:上调公司预期,2023~2025年营业总收入分别为86.73、112.19、144.94亿元,同比增速分别为30.84%、29.36%、29.19%;归母净利润分别为17.76、24.46、32.98亿元,同比增速分别为50.10%、37.72%、34.83%,对应23-25年PE分别为20X、14X、11X,考虑到公司盈利优化,扫地机+洗烘一体机双新品发力,维持“买入”评级。

(责任编辑:百科)

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