8月金融数据如期发布，新增一如市场预期迎来回暖。贷款

　　9月11日，反弹中国人民银行发布新一期金融统计数据报告，月金数据显示，融数随着增量政策陆续落地，新增8月新增信贷、贷款社融数据明显回升，反弹其中人民币贷款增加1.36万亿元，月金较上月大幅增加超过1万亿元，融数明显强于季节规律。新增在业内看来，贷款当前宏观经济运行保持在合理区间，反弹延续了总体平稳、月金稳中有进的融数发展态势，实体融资需求增强，叠加宏观组合拳及时出手，政策效果不断显现，带动8月金融数据表现明显改善。

　　新增贷款环比多增上万亿

　　8月人民币新增贷款需求回升明显。数据显示，8月末人民币贷款余额232.28万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高0.1个百分点。其中，8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。

　　除了较去年同期多增外，北京商报记者注意到，8月新增人民币贷款较上月环比增幅明显，超过1万亿元，明显强于季节规律。在中国民生银行首席经济学家温彬看来，这背后既有政策支持的因素，也显示市场预期和市场情绪已经出现好转。

　　回顾8月以来，宏观组合拳及时出手，政策效果不断显现。例如8月15日年内第二次降息落地，MLF利率调降幅度较大，带动1年期LPR报价再度下调10基点；8月18日再强调“主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用”；此外，金融支持民营企业发展、房地产各项优化政策等接续落地。在政策引导下，银行加力支持实体经济，当月新增信贷明显回升。

　　另从结构上，企业中长期贷款仍为主要支撑，居民端压力减小，8月信贷结构继续优化。

　　分部门看，8月住户贷款增加3922亿元，其中，短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元；企（事）业单位贷款增加9488亿元，其中，短期贷款减少401亿元，中长期贷款增加6444亿元，票据融资增加3472亿元；非银行业金融机构贷款减少358亿元。

　　比较数据变化，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，8月新增贷款同比多增，主要贡献来自居民短期消费和企业票据融资。从结构看，居民短期新增贷款同比多增，中长期新增贷款同比多减，但环比改善。反映居民消费在回暖，楼市销售有所改善，但弱于去年同期水平；企业短期、中长期新增贷款同比均少增，票据融资表现较强，反映上半年企业贷款需求有所提前透支，同时，在贷款利率不断下行的环境下，票据融资偏强表现，反映目前企业生产扩张意愿仍不够强。

　　但1-8月企业新增贷款同比明显多增，周茂华认为，从近期公布的制造业PMI、物价等指标看，国内市场需求逐步回暖，企业经营状况逐步好转，企业对经济复苏与市场需求保持乐观，国内持续加大民营企业支持力度等，预计后续企业投资有望回暖。

　　仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟同样称，受到宏观经济企稳、政策利好频出、融资成本稳中有降等积极因素刺激，从需求端看市场主体内生需求走旺，从供给端看金融支持实体经济力度保持稳固，金融机构主动担当作为，继续确保信贷投放总量适度、节奏平稳，促进8月新增信贷规模环比、同比皆显著回升，新增贷款创下历史同期峰值。

　　“各部门数据中，住户贷款尤其是中长期贷款增加，可能因为房贷需求有所复苏；当月，企事业单位短期贷款减少、长期增加，可能是因为利率压降后，企事业单位更加想要通过长期信贷锁定借款利率。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林说道。

　　政府债券融资推高社融增速

　　1-8月，人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元，在业内看来，从长期数据来看，信贷供给较为充分，为实体经济修复提供了有力支撑。

　　正如温彬指出，长期结构上，投向重点领域和薄弱环节的信贷占比也在不断提高。7、8月普惠小微贷款、绿色贷款、制造业中长期贷款以及民营企业贷款同比增速均高于一般贷款增速，银行信贷结构持续优化。

　　值得关注的是，除了信贷数据，8月新增社融表现同样回升显著。据中国人民银行初步统计，2023年8月，社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%。

　　其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.34万亿元，同比少增102亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少201亿元，同比少减625亿元；委托贷款增加97亿元，同比少增1658亿元；信托贷款减少221亿元，同比少减251亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1129亿元，同比少增2357亿元；企业债券净融资2698亿元，同比多1186亿元；政府债券净融资1.18万亿元，同比多8714亿元；非金融企业境内股票融资1036亿元，同比少215亿元。

　　温彬解读到，8月政府债券发行加速，社融增速回升至9%。结构上，表内贷款和政府债仍为社融主要支撑，债券融资对社融同比多增形成主要拉动。8月政府债券净融资1.18万亿元，同比多增8714亿元，为社融回升的主要推动力。7月24日政治局会议提出加快地方专项债的发行和使用，2023年新增专项债将于9月底前发行完毕，带动债券发行明显提速。9月政府债券发行态势有望延续，继续对社融形成有力支撑。企业债券净融资2698亿元，同比多1186亿元，表现较好。

　　盘和林则称，新增社融比较符合预期，比上年同期多增6316亿元，但实际上主要增量来自政府债券融资，这说明当前政府正在加大经济赤字力度，不过，虽然暂时还没有传导到实体经济，但相信随着政府融资到位，基建投资增加，金九银十可能会如期而至。

　　四季度仍有降准的可能

　　另在货币供应方面，数据显示，8月末，广义货币（M2）余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。狭义货币（M1）余额67.96万亿元，同比增长2.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和3.9个百分点。流通中货币（M0）余额10.65万亿元，同比增长9.5%。当月净投放现金386亿元。

　　从人民币存款数据来看，前8个月人民币存款增加20.24万亿元，同比多增1158亿元。8月人民币存款增加1.26万亿元，同比少增132亿元。其中，住户存款增加7877亿元，非金融企业存款增加8890亿元，财政性存款减少88亿元，非银行业金融机构存款减少7322亿元。

　　在周茂华看来，8月末，M2余额同比增长10.6%，依然保持在较高水平，国内货币环境继续为经济复苏提供有力支持。结合近期公布指标看，当前宏观经济运行保持在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。

　　“从M2可以看出，当前依然处在货币宽松政策当中，当前货币投放增长较快，但宽松政策对经济的拉动效果还未完全显现，个人认为是货币政策的迟滞现象，未来会逐渐体现。”而对住户存款的变化，盘和林则称，这也释放了住户收入增加和财富积累，但同时也可能反映当前住户投资、消费的信心还需要进一步提升。展望后续政策方向，盘和林认为，未来降息政策最好在美联储利率转向的时候再行调整，预期美联储降息不会太远。

　　温彬同样称，后续，为实现政策协同、稳流动性、稳信贷和降成本等多重目的，四季度仍有降准的可能；结构性、政策性金融工具也有望加码，发挥“准财政”和精准滴灌作用，扩投资、促消费，大力支持科技创新、绿色发展和中小微企业发展，继续支持房地产市场调整优化；同时，为提升政策传导效率，也将更加注重引导资金进入实体，实现量的合理增长和质的有效提升。政策筑底和经济蓄力，将驱动后续信用稳定扩张和信贷结构优化，并进一步增强经济稳步回升的动能。

　　北京商报记者 刘四红

责任编辑：何松琳

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