过去多个季度小米手机的中报营收和销量均出现不同程度的下滑，23年Q2手机销量下滑了15.8%，手机对应的持续收入下滑了13.4%至366亿元，全球市占率也从22年Q2的小米销量下滑13.8%，下滑至12.9%。中报前五大厂商中小米下滑最为严重，手机此外国内市场的持续占有率也被荣耀反超。
由于手机销量的小米销量下滑下滑，互联网收入增速也放缓明显，中报二季度互联网服务部分的手机收入只增长了6.8%至74亿元，如果接下来手机销量还持续走低的持续话，互联网部分收入可能也很难稳得住。小米销量下滑
海外市场下滑
整个手机市场现在面临最大的中报问题是创新，消费电子的手机需求是由创新来决定的，但当下手机市场的创新已经到了瓶颈期了，即便是头部的苹果，近两年也没有推出特别亮眼的新技术。
于小米而言，除了在充电和拍照部分还在加强以外，其他部分很难说有多大的创新突破，当然高通的芯片工艺制程提升是高通的技术。
既然增量已经没有故事可讲，那就只能进军高端市场，这也是近几年各大手机厂商的核心战略。不过从均价的波动情况来看，小米的高端战略也难言成功，二季度手机整体均价回升至1112.2元，但仍低于2020年-2021年同期。
海外市场这两年的压力也很大，营收在持续下滑，欧洲地区虽还保持着第二的位置，但Q2整体的市占率也从上年的21.7%下滑至21.2%，此外印度市场出货量也在下滑。
在整个安卓阵营中，小米的全球化算是做的比较好的一家，再加上华为在欧洲市场遇阻，也给了小米很大的增量机会。手机市场始终是个存量竞争的市场，份额增长基本都是来源于竞争对手的损失，但从二季度财报中，也明显能感受到小米海外市场的压力。
根据ifind数据显示，二季度小米海外收入已经从2021年二季度436.39亿元，下滑至277.69亿元，占比从49.7%下滑至41.2%。
国内市场的情况也不太乐观。根据Canalys公布的数据显示，二季度小米的国内市场占有率已被荣耀反超，排名靠前的是OV和荣耀。
手机本身就是一个竞争激烈的市场，小米国内外销量的下滑再加上行业已经从存量转至缩量，手机这块业务的估值肯定要大打折扣。
互联网服务放缓
二季度小米互联网收入74亿，增长6.8%，这其中广告业务收入51亿，增长13%，游戏收入增长7.5%至10亿。海外互联网收入整体增长19.7%。
互联网这块业务的增速跟手机销量直接挂钩，毕竟IoT板块的空调冰箱不能插入广告。而手机多个季度的下滑也直接影响了互联网收入的增长，细节到数据，小米互联网收入增速从2021年二季度的19.1%下滑至23年二季度的6.8%。
小米这套商业模式，核心是先把硬件卖出去，然后再通过广告以及游戏分成变现。核心是手机能卖多少，且能拥有多少高端用户，所以手机高端化也并不只是简单的卖个设备，更重要的是要攫取这个市场的高端用户，提升整体的客单价。
小米目前MIUI月活用户是6.06亿，这其中中国大陆是1.493亿，海外用户是4.57亿，占比超过75%。流量人均创收12.21元，大陆的ARPU是36.17元，而海外是4.38元。
如果手机销量持续低迷的话，互联网服务收入这块业务自然也很难给出高估值，所以这大概也能解释小米港股股价一直低迷的原因。
造车投入不算高
造车于小米来说确实是一个不二选项，而且新能源汽车的发展趋势确实比较确定，国内的渗透率也已经超过30%，不论是从用户的认可度还是从充电基础设施的建设上，目前市场相对比较成熟了。
但小米在汽车上的投入并不算高，二季度智能汽车相关的创新业务费用是14亿元，相比之下，蔚来Q2研发支出是33.45亿，理想是24.26亿，小鹏是13.67亿。
汽车当下的竞争格局不亚于手机，从去年四季度开始由特斯拉挑起的价格战就从未停止过，除了比亚迪以外，国内大多厂商目前还在亏损。而且从目前研发投入情况来看，小米并没有展示出什么特别的竞争力。
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