继大型商业银行之后，银行业银保监会日前将前两张股份制银行理财子公司“准生证”颁给了光大银行和招商银行——前者是和招国内最早发行人民币理财产品的银行，后者是商银司或理财募资规模仅次于工行的“零售之王”。
　　“自带光环”入局“大资管”
　　“理财子公司管理办法针对理财子公司在非标配置、行获股票投资、批理销售门槛和私募合作等方面都有进一步放松，加速为理财子公司入局大资管行业营造了较好的入局政策基础:放松非标集中度监管要求；允许理财子公司发行的公募理财直接投资股票；不设置公募理财的起售点；合作机构范围扩大至私募等。”东方金诚首席金融分析师徐承远指出，资管“长期来看，银行业理财子公司具备天然的和招银行渠道资源，且在固收和非标投资方面具备较强的商银司或经验积累，未来将成为大资管领域的行获有力竞争者。”
　　“在百万亿元级的批理资管市场中，银行体系资管规模位居第一，加速基于资源禀赋差异及政策红利，入局理财子公司将利用渠道优势积极参与大资管业务。”徐承远表示，“短期内，理财子公司将会在发挥债权类、非标类配置优势的同时，与投研体系成熟、权益资产配置经验丰富的基金、券商资管及信托公司等加强合作切入权益领域，初期大概率通过FOF进入权益市场。长期来看，部分投资能力较强的银行，将打造高效的投研团队和风控体系，自行管理理财资金，进而打通多元化资产配置全链条。”
　　招商证券分析师张夏指出，2018年末银行非保本理财资金的权益配置比例为9.92％，未来有望继续提升，但银行理财若欲直接投资股票，需要成立理财子公司。“随着银行理财新规和理财子公司管理办法的发布，未来允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市；银行理财子公司发行的公募理财产品可以直接或间接方式投资股票。”张夏预计，未来银行发行股债混合型理财产品会有所增加。
　　“银行理财依托大平台，资金实力强，在参与资产管理业务竞争中具有母行客户资源庞大、网点覆盖广，数量多、客户数据完善，利于识别高净值客户、公信力高等优势。”毕马威近日发布的《银行理财子公司展望报告》(以下简称“毕马威报告”)指出，同时银行理财子公司也面临着挑战，“银行风险偏好低以及在产品设计、资产投资技能上的先天劣势，也在一定程度上限制银行系理财的发展。”
　　理财子公司与母行协同是挑战
　　市场人士指出，随着近期多家银行理财子公司设立获批，银行对理财子公司的组织模式也浮出水面，即“总行资管部＋理财子公司”并存的“双轨制”。工行在筹建子公司的同时，将保留总行资产管理部，希望发挥“1＋1〉2”的协同效应，总行的资产管理部主要负责大资管业务的统筹、协调、联动等。招行理财子公司将以独立管理、风险隔离、市场化运作的原则设立，但并不意味着完全脱离招行母体，未来理财子公司的战略定位是依托招行体系化优势，既要回归“受人之托代客理财”的资管业务本源，又要秉承“一个招行”的思想，服从于该行“一体两翼”战略定位，聚焦于核心战略，服务于核心客户。
　　毕马威报告指出，理财子公司需要以母行发展需求为核心基础。“从母行内的理财业务部门到母行下的独立法人机构，承接母行理财业务职能仍是理财子公司不可取代的核心角色，理财子公司需以此定位为核心去思考业务发展问题。结合母行战略发展方向、承接母行发展关键角色、全力协助母行实现既定发展目标，仍是理财子公司探索新业务、形成自身发展战略以前的核心基础输入。同时，理财子公司还需要与母行各项发展要求相匹配构建协同关系，如业务协同、客户协同、区域协同、创新协同等。需要注意的是，独立法人化的理财子公司在构建协同关系的同时，也面临着与母行部门、各分行以及其他子公司间的沟通与协作挑战。身份的变化造成理财子公司在合作中的话语权或将显著降低，如何平衡原本就存在的业务竞争关系，是需要理财子公司与母行间、与业界共同探讨的问题。”

(责任编辑：时尚)