AI算力服务相关标的算力释放实体算力使用算市速超：中科曙光(603019.SH)、恒润股份(603985.SH)等。需求
▍方正证券主要观点如下：
算力服务释放中小实体算力使用需求，国内国内云计算市场增速超全球平均。云计
中国民营企业上云渗透率为49.2%，国资企业上云渗透率为33.7%，相较美国85%以及欧洲70%的企业上云率，有较大的发展潜力。云计算很大程度降低算力使用的门槛，释放中小企业数智化转型带来的旺盛算力需求。2022年中国云计算市场规模约4550亿元，同增40.91%，高于全球19%的平均增速，预计2025年中国云计算市场规模将超万亿元。
政策推动算力服务普惠触达，资源、渠道、网络是AI算力厂商的重要壁垒。
国家计算力指数与GDP走势呈现显著正相关，计算力指数平均每提高1点，国家的数字经济和GDP将分别增长3.5‰和1.8‰。系列政策大力推动云计算发展，多地发放算力券推动算力普惠触达。当前，运营商及大型科技企业为公有云的主要参与者，公有云2022年CR5为71%，包括阿里云、天翼云、移动云、华为云、腾讯云。后续看，云计算厂商的资源丰富度，上下游渠道能力，以及算力网络能力将继续成为其重要壁垒。
模型训练推升短期算力景气度，中期看推理算力需求释放节奏。
2023年初随着海外大模型的催化，国内外人工智能模型数量和参数量快速增长，迭代速度加快，模型训练侧算力需求快速攀升。算力硬件处于供不应求的状态，出现明显的价格上涨和交货周期延长的问题。考虑到人工智能模型仍在快速迭代，至2023年底的短期算力需求预计仍将保持景气。
中长期看，大模型走向成熟，数量也将收敛，模型推理将贡献更大的算力需求。推理算力需求释放的节奏需要多维度紧密跟踪。同时，可拓展的多工作负载算力符合需求趋势，英伟达最新L40 GPU适用于训练、推理、数据科学和图形应用的多领域，契合企业数据中心大规模部署需求。
算力服务报价在及时性和客观性上具有优势，既可动态衡量算力供需平衡状态，亦可跟踪AI模型及应用进展。
订单情况反映的是乐观情况下的需求预期，在关键硬件供给紧张的趋势下，会出现下游需求方报高意向订单量，以保证拿货的优先等级，后续如果下游需求放缓，可能会发生砍单的情况。这种现象在2019年-2020年的比特币等虚拟货币的挖矿热，以及2020年-2021年的智能电动车缺芯潮中，都有明显的体现。
随着算力交易商业模式的成熟，算力服务报价将更加具备及时性和客观性上的优势。通过整理跟踪算力服务价格，横向对比各大云厂商云计算服务的价格孰高孰低的参考性不高，但综合各云厂商的算力服务价格环比变化，预计对判断算力供需有较大参考意义。
风险提示：
人工智能技术发展不及预期，企业数字化转型速度不及预期，算力服务行业竞争加剧风险，政策支持力度不及预期，云计算厂商市场拓展不及预期等。
(责任编辑：知识)