中金：风光耦合能力强，中金PEM电解槽机遇初现：中金公司（601995）研报指出，风光风光耦合性强，耦合PEM电解槽具备独特优势。电解PEM电解槽的槽机冷启动时间、响应速率、遇初负荷范围分别为20-30分钟、中金秒级、风光5-125%，耦合均优于碱性电解槽的电解1-2小时、数十秒级、槽机30-100%，遇初故更适配风光发电的中金波动性。同时，风光PEM电解槽制氢效率略高于碱性，耦合同时重量与体积更小，具备一定优势。我们看好PEM制氢项目的规模化和密集化。目前欧美等地已出现众多10MW及以上级别的PEM电解水制氢项目，主要参与者为PlugPower、ITMPower、ProtonOnsite、康明斯及西门子，23年产能均达1GW以上；国内目前频频出现MW级别项目，随着部分企业对PEM电解系统国产的推动，其设备投资成本将快速降低，带动应用的规模化。

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