国盛证券发研报指，买入泡泡玛特(09992)2023H1实现营收28.14亿元，券商渠道YoY+19.3%。聚焦综合毛利率提升2.3pct至60.4%，国盛主要由于自主产品毛利率提升。证券2023H1公司实现调整后净利润5.35亿元(YoY+42.3%)，维持调整后净利率为19.0%(YoY+3.0pct)。泡泡评级

　　该行指，玛特公司境内渠道：线下消费显著复苏，扩张抖音平台高速成长。丰富2023H1大陆地区线上/零售店/机器人/批发渠道分别实现收入8.17/11.79/2.71/1.70亿元，买入YoY-16.4%/+32.3%/+32.9%/+32.3%，券商渠道线上收入占比为33.5%。聚焦产品端：头部IP延续强劲表现，国盛多元合作丰富授权IP矩阵。证券2023H1，头部 IPSKULLPANDA、MOLLY分别实现收入5.26亿元、4.11亿元，同比增长 14.0%、1.8%。

　　该行预计公司2023-2025年分别实现营收60.86/76.11/94.22亿元，实现调整后净利润 10.36/14.88/19.18亿元，对应PE27/19/15x，维持“买入”评级。

(责任编辑：知识)