主力冲击近期最高水平,PTA 为何如此强势?

[娱乐] 时间:2024-03-29 09:44:12 来源:蓝影头条 作者:时尚 点击:41次
主要观点:  

自 7 月底,主力最高PTA 期货价格一路下行,冲击近日 PTA 加工费跌破百元,近期甚至一度低至 4 元/吨,水平但随后逐 步修复,强势一度在 8 月 23 日修复至 336.82 元/吨,主力最高截至 8 月 29 日,冲击PTA 加工费在 217.7 元/吨。近期8 月 30 日 PTA 主力合约盘中价格甚至一度飙升至 6138 元/吨,水平超过了 4 月 3 日盘中最高点 6130 元/吨。强势对于近 期 PTA 为何如此强势,主力最高我们主要认为有以下几点原因: 

一、冲击宏观情绪缓和,近期市场资金回暖;  

二、水平原料价格走强,强势PTA 跟涨;  

三、下游刚需支撑维持。  

此外,装置检修也对 PTA 价格产生了一定影响,值得注意。 

操作逻辑:9 月 PTA 企业有集中检修可能,“金九银十”旺季来临,供需双强,PTA 价格有望上行。  

风险:  

1. 原油价格高位回落; 

2. 美国汽油消费回落; 

3. 下游聚酯降负,终端订单不及预期。

一、行情回顾  

1 宏观情绪缓和,市场资金回暖  

上周美联储杰克逊霍尔举办会议,鲍威尔做了讲话,第一点是维持 2%的通胀目标不变, 不接受 3%或者 2.5%。第二点是对于后续的利率走势会根据数据行动,对此市场并不吃惊。他 还表示,央行将“谨慎”行事,暗示 9 月可能暂停加息。鲍威尔的讲话表明,在之前加息的 影响以及当前物价和劳动力市场前景存在巨大不确定性的情况下,政策正越来越多地转向管 理风险。货币政策将保持限制性,直到通胀率更稳定地向 2%迈进。截至 8 月 29 日,FedWatch 显示下次会议升息概率在 13.5%,前值为 22%。当下局面,我们认为美国宏观经济整体有望逐 步回归,经济放缓但不至于衰退。宏观情绪缓和的情况下,市场受到提振,资金回暖。  

2 原料价格走强,PTA 跟涨  

经过了 7 月底的一波回调后,8 月初商品氛围整体高涨,资金助力。原油震荡上行,PTA 走势却分化。自 8 月 10 日底开始,原油价格震荡下行,反观 PTA 却逆势上行,显得尤为强势。 同样,8 月 20 日开始,PX 也开始上行,而 PTA 涨势更大。 

美国截至 8 月 25 日当周,API 原油库存锐减超 1100 万桶。具体来看,API 原油库存- 1148.6 万桶,预期-290.0 万桶,前值-241.8 万桶;库欣原油库存-223 万桶,前值-221 万桶; 汽油库存+140 万桶,前值-15.3 万桶;馏分油库存+246 万桶,前值+189.8 万桶。其中 API 原 油库存远远小于预测值,利好原油价格,今日化工板块大多跟涨,PTA 一路“高歌猛进”,一 度冲高至 6138 元/吨。沙特延续减产,美联储加息也进入尾声,下半年原油供需面或将改善, 一定程度上推动油价上行。 

飓风伊达利亚可能影响美湾地区供应,且美国商业原油库存仍有下降趋势,国际油价上涨。8 月 29 日布油收于 85.49 美元/桶,WTI 原油收于 81.16 美元/桶,分别较前日上涨 1.27% 和 1.32%,石脑油价格在 662.75 美元/吨,-0.34%,PX 价格在 1076.67 美元/吨,+0.94%,成 本相对强劲,PTA 内外盘现货价格均有上涨。受原油带动,PTA 盘面表现强劲,贸易商及供应商出货,买盘刚需稳定,日内基差稳健,价格大幅上涨。期间伴随原油小幅回调拖累,减仓收跌,但价格依然维持高位震荡。

价差方面,PXN 维稳 400 美元/吨,PTA 加工费修复至 200 元/吨向上。

3 下游刚需支撑维持  

聚酯产业链目前仍维持高位,截至 8 月 28 日,聚酯行业产能利用率在 90.66%,8-9 月上 旬仍有维持的趋势。但聚酯企业对于高价原料接受度并不高,如 PTA 价格回升过快,聚酯利 润再次收到挤压,不排除聚酯企业降负可能。目前来看,聚酯下游产业链库存不高,终端需求改善有一定显现。秋冬订单开始大批次启动,织造订单天数开始上升。截至 8 月 28 日,织造业开工率在 72%,订单天数在 13.16。

二、后市展望  

对于 8 月份甚至 9 月份聚酯负荷的开工,市场多数看法还是相对乐观的,认为短期降负 的概率依然不是太大。目前涤纶长丝、短纤工厂的库存不高,但已有部分产品开始有累库迹 象,目前依然是呈现备货行情的特征。终端织造成品长纤布库存开始去库,织造企业涤丝原 料备货积极性提高,说明市场对于“金九银十”预期还是充满期待。但如果“金九银十”的 预期不能兑现,或者持续性较差,企业开工积极性下滑,聚酯负荷无法长期维持高位。 

供应方面,聚酯链各环节都有不同程度的产能投放,PTA 更是达到了千万级别。对于行业的竞争以及效益,市场预期也并非完全充满信心。目前的PTA 环节供需双强,一方面成本端持续强势,另一方面终端需求目前仍跟得上步伐但 PTA 并不算特别高,供需面有好转预期。

三、相关品种上下游

(责任编辑:百科)

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