报告主要观点如下：
广告：供需共振，浙商证券TapTap为代表渠道端受益。
供给端，小游戏迅速增长，APP类游戏广告位被挤压；需求端，版号发行常态化、暑期新游集中上线提振广告需求。供需共振，TapTap为代表渠道端受益。量价来看，23年增长驱动力主要在“价”，未来有望保持量价齐升。价：游戏行业供需共振，利好TapTap渠道端，TapTap单次付费广告下载收入有望提升。量：23年心动众多独家游戏以及优质行业二次元游戏的上线，预计对MAU产生正面影响。长期看，TapTap用户渗透率仍有较大增长空间，渗透率的提升有望带动MAU增长。
游戏：重点自研游戏密集上线，游戏储备充足。
公司重点自研游戏《火炬之光》、《火力苏打》（T3）已分别于23年5月10日和6月9日登录国内市场。根据七麦数据，《火炬之光》公测首日iOS游戏免费榜第2、游戏畅销榜第11。《火力苏打》上线前3天均位居游戏免费榜榜首。根据公司年报，截至2022年底，心动有4款网络游戏处于研发阶段，其中《铃兰之剑》预计将于23Q2或23Q3开启海外测试。
财务：降本增效持续推进，23年有望提前盈利。
受益于游戏行业供需共振、心动新游上线，心动的广告和游戏两大业务有望同时进入景气期，收入增长带来的经营杠杆也有利于提升公司毛利率。在降本增效战略下，公司研发费用有望明显降低（主要由于22年研发人员的优化）、销售费用也有望改善（缩减海外营销投放）。收入、毛利率、研发&销售费用率的共同向好，有望驱动公司23年提前实现盈利。
责任编辑：史丽君
(责任编辑：探索)