当地时间8月1日，下调信用评级机构惠誉将美国的美国美国信用评级从“AAA”下调至“AA+”，预计未来三年美国的评级财政状况将恶化，政府总体债务负担将越来越重。债务
在美国两党6月初达成债务上限协议后，越长美国实际上积累了更多债务风险。灰犀牛嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对21世纪经济报道记者表示，惠誉自从债务上限在6月被暂停之后，下调信用美国的美国美国联邦债务规模在不到两个月的时间内已经增加了1.8万亿美元至32.7万亿美元，而美国曾花了209年的评级时间才积累出最初的1.8万亿美元债务。
中国银行研究院高级研究员王有鑫对21世纪经济报道记者表示，债务从时点上看，越长此次惠誉下调美国信用评级似乎反应较为滞后，灰犀牛美国政府已就债务上限问题达成协议，至少在2025年1月前债务问题暂时得到搁置。此次调整信用评级，惠誉表示更关注美国财政状况、债务负担和政府治理的中长期表现，认为未来三年美国财政状况将恶化，政府债务负担将加重，长期来看治理标准也在恶化。
虽然这是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来第一次下调美国评级，但这不是美国历史上首次被评级机构取消最高主权信用评级。在2011年的上一次债务上限危机中，标普在美国政府和国会达成债务上限协议几天后，将美国的最高“AAA”评级下调了一级至“AA+”，理由是政治两极分化和纠正美国财政前景的措施不足。
目前，在三大国际评级机构中，仅有穆迪还对美国保持着最高的AAA评级。如果美国政府的治理能力不改善，政府债务负担继续加重，债务上限僵局反复出现，未来穆迪也有可能下调美国AAA评级。
惠誉下调美国信用评级为何“慢一拍”？
在美国AAA信用评级被下调背后，惠誉给出的解释是：预计未来3年美国会出现财政恶化，整体政府债务负担高企且不断增长。惠誉还指出，过去20年美国治理水平受到侵蚀，一再出现债务上限僵局，协议往往拖到最后一刻才达成。
惠誉下调评级并非没有征兆。5月24日，惠誉就曾将美国长期外币发行违约评级（AAA）置于负面评级观察。惠誉当时表示，美国两党极限拉扯阻碍了债务上限协议达成，在X日之前不会提高或暂停债务上限的风险已经上升。
最终美国两党6月初达成债务上限协议，主要内容包括限制2024年和2025年联邦政府的支出，换取暂停债务上限问题至2025年年初的解决方案，非国防预算支出2024财年（2023年10月1日开始）基本不变，2025财年获准增加1%。
为何在债务上限协议达成两个月后惠誉才将美国的信用评级从“AAA”下调至“AA+”？美国财长耶伦在惠誉做出决定后反驳称：“我强烈反对惠誉评级的决定，惠誉评级宣布的调整是武断的，而且是基于过时的数据。”
王有鑫分析称，延后下调美国主权信用评级弱化了市场反应，如果在债务上限危机发生时下调评级，显然将加剧国债市场的抛售压力。当前下调对市场的冲击明显弱化，由此我们看到，美债市场反应并不强烈，10年期国债收益率仅小幅上行，市场并未过度解读。
前路挑战重重
在惠誉下调美国AAA信用评级背后，实际上更多地反映了对未来的担忧。
Cresset财富顾问公司首席投资官Jack ablin表示，美国主权债务的问题在于，不仅仅是支付能力，还有支付意愿，这就造成了一个问题：每次债务上限谈判都令人沮丧，造成不必要的焦虑。每次美国政府进行债务上限或预算谈判时，都会出现这种僵局。我们正在为秋天另一次可能的停摆做准备。
更令人担忧的是，美国高债务这头“灰犀牛”正越长越大。Jerry对记者表示，目前美国联邦债务与GDP的比率已超过120%，债台高筑就意味着巨额利息支出。在截至6月份的2023财年前9个月中，利息支出超过6000亿美元，同比增长25%，从而导致联邦赤字达到1.39万亿美元，同比增长170%。
对于美国不断积累的债务风险，瑞穗证券美国首席经济学家Steven ricchiuto警告称，惠誉下调美国信用评级是向美国政府发出的一个额外警告，政府支出相对于税收是不可持续的，已经到了公共债务的净利息高于经济增长潜力的地步，无法再通过经济增长摆脱困境。
事实上，惠誉对美国经济的预测也释放了不利信号。惠誉预计，在美国信贷条件收紧、商业投资减弱以及消费放缓等因素推动下，美国经济将在2023年第四季度和2024年第一季度陷入温和衰退，2024年的实际GDP增长率将仅为0.5%。目前美国职位空缺仍然较高，劳动参与率仍然低于疫情前的水平，这可能对中期潜在增长产生负面影响。
展望未来，王有鑫预计，美国经济在三季度将减速增长，暂不会陷入衰退，但增长动能将持续弱化。四季度在加息的滞后和累积效应影响下，消费需求将减弱，企业投资条件将持续收紧，经济增速将进一步回落，增速可能会回落至0附近，存在陷入温和衰退的可能。当然，从目前经济表现看，美国经济也存在软着陆可能。
（作者：吴斌 编辑：张星）
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