华夏基金策略分析团队解答投资者近期关注的点华两大核心问题。
核心问题一：为何近期A股弱于预期？
A股近期走势再度偏弱，夏基信周新成经济复苏基础仍不稳固，期思市场信心还在恢复中。沪指好科从宏观因素来看，再次地产链相关行业基本面尚未企稳，击破金相技创短期边际改善后又再度回落，点华引发部分担忧。夏基信周新成此外，期思随着市场回调，沪指好科部分绝对收益产品达到警戒线及止损线，再次控制回撤而引发止损压力，击破金相技创或是部分抛压来源。
但是这个位置，从理性上讲，战略上是要积极的。大势上，A股自2021年初至今下跌将近三年，而港股跌四年了，情绪共振之下，往往短期的悲观迅速而猛烈，引发阴跌及连带止损盘。但这个位置，一定是战略上乐观的。
从股债性价比角度，我们用来衡量市场位置的指标真实股债比看，目前万得全A的股债收益差为0.75%，即过去十年任意时间买入股票和十年期国债，股票平均只比十债年复合收益率高0.75%。这一水平处于近20年的15.4%分位，处于绝对的底部区域。
核心问题二：市场拐点什么时候来？如何应对？
从资产比较角度，当前市场的一大看点在于：美联储政策拐点，目前市场已将2024年的首次降息时间预期大幅提前至明年5月，全球资本配置利于权益资产的拐点或将来临。
从策略角度展望2024年，明年的三因素组合是盈利上行、剩余流动性下行、风险偏好平稳修复。基于我们的估值预测模型，明年全A大概率是估值扩张的环境。在这一组合下，成长略优于价值，低估值分位资产显著占优，景气投资有效性回升。我们在风格策略层面看好科技创新成长。
我们强调三类成长型机会和一类总量型机会：
1、基于国内产业竞争力提升的出海逻辑；
2、高新技术领域内的国产替代逻辑；
3、以AI和人形机器人为代表的新兴领域渗透率提升的机会。
最后，在资本市场，相对于下跌看空、上涨看多的线性思维，我们更相信周期思维：即成长和情绪可能是阶段性的，而周期是永恒的。股票资产的长期特征，是上涨带来风险，而下跌降低风险，黎明前的黑暗最难熬，相信市场周期往复，国新、汇金等大型机构入场增持，已是很有力度的底部信号。总量型机会当前可以关注积极型宽基如科创100、科创50等指数，相关标的：科创50ETF（588000）、科创100ETF华夏（588800）。
责任编辑：王旭
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