股票发行注册制，注册制最根本的不能把搞标准是市场化。即企业发行股票的成无时机、规模、人管价格都由市场来决定，注册制政府不加干预。不能把搞这样做的成无好处是，企业对投资者负责，人管投资者自主决定是注册制否买入和持有股票，达成买卖双方的不能把搞平衡，实现资源优化配置。成无

　　但是人管，注册制并不意味着发行股票这件事变得“无拘无束”了。注册制行政监管部门必须管上市标准、不能把搞执法监督这些事，成无承销商、会计师事务所、律师事务所等必须管定价、融资规模这些事。须知，市场不是自动形成的，定价以及支持定价的那些基础要素，都是人在参与、人在塑造、人在推动的。我国股市中的项目造假、超募、资金挪用、股份代持、利益输送等问题，都不是市场化的良性成果，而是应该整治的对象。必须发现一起，严肃查处一起。

　　最近，一家12年前退市的公司重新获得新股发行上市许可，引发公众质疑。2003年，国祥制冷在上交所上市。2009年4月30日，国祥制冷因两年连续亏损被上交所实施退市风险警示。同年6月，国祥制冷宣布筹划重大重组。2011年9月，重大资产重组完成，原有的中央空调业务从上市公司置出，新成立的“浙江国祥股份有限公司”承接；华夏幸福成为新的上市主体，主营业务转向房地产投资开发。2012年9月，陈根伟、徐士方夫妇以8000万元买下国祥有限公司的控股权。2016年底，其上交所提交上市申请；2020年，再次向上交所提交上市申请。2023年6月，浙江国祥顺利过会；9月27日，其IPO定价68.07元/股，市盈率为51倍，计划10月9日开启申购。

　　浙江国祥说来说去是一家空调制造企业，其市盈率不可谓不高。如果其此次发行顺利，募资额预计达23.84亿元，比原先计划多出16亿元。其变身重新获得上市许可，并且获准以高市盈率、超募发行，这不是注册制的成功，应当予以纠正。

　　注册制应当给人更多信心，注册制下的发行活动应当受到更多监督。即便浙江国祥的业务主体已经实现鸟枪换炮般的升级，其发行上市活动也应当暂停。有关部门应当就其上市审核过程予以调查和说明。如果审核部门、保荐机构存在违法违规操作，应严肃查处。 

　　注册制下，更需要监管部门严格管理，更考验证券公司等专业服务机构的纪律性、专业性和政治性。惟有如此，中国股市的脊梁才能挺起来。

责任编辑：杨红卜

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