大盘再次跌破3000点指数关口，杨德让很多投资者感觉到很担忧。龙点在过去16年的不破不立时间，大盘已经52次跌破了3000点，下轮但是牛市无一例外，每一次都重新站上了3000点。等待现在第53次跌破了3000点，太久市场能否重新站上3000点，杨德我认为答案是龙点肯定的。三千点作为一个重要的不破不立指数关口，无论是下轮监管层还是广大投资者都非常的关注，所以在3000点附近建议大家不要做空，牛市在三千点附近反而要做多，等待优质的太久股票或者是基金，从估值上来看，杨德3000点属于A股市场的历史大底区域，很多公司的估值已经相当于历史上几次大底区域的位置，比如说05年底的998点，08年底产生的1664点，以及在2019年初产生的2440点。因为现在沪深300上市公司盈利相对于当年已经有了几倍的增长。所以现在大盘虽然到了3000点，但实际估值上已经跌到了历史大底区域的位置。而从投资者的信心来看，现在也跌到了冰点，我们看到今年已经出现大概12只新基金发行失败案例，这在历史上已经反复被证明过，有一句话说“太阳底下没有新鲜事儿”，每次投资者不愿意入场的时候大致就是历史大底的位置，屡试不爽。

　　大家可以回想一下，05年、08年以及19年这几个历史大底区域的位置基本上都是出现基金发行失败，很多基金卖不出去，投资者的入场意愿非常低的现象。这时候往往是市场见底的时候。从经济面、政策面来看，其实现在也是基本到了拐点，经济最差的时候可能已经过去了，现在已经开始出现恢复性增长，而政策上已经出现了拐点，就是说政策上对于资本市场的支持力度还会进一步加大，特别是对于经济的支持力度要加大，中央金融工作会议明确的提出要通过资本市场的改革来建设一个健康的市场生态，这段时间从投资端、融资端、交易端都推出了一系列的改革措施，总体的目的就是为了能够打击一些侵害投资者利益的行为，规范再融资、优化IPO等等。当然，资本市场的改革对市场是中长期的影响，要想彻底扭转投资者的悲观预期，要在经济面上放大招来扭转投资者对于经济层面的预期。当前我国经济增长出现了放缓的迹象，楼市的风险较为集中，部分房企出现了资金链的断裂甚至破产的风险。

　　在楼市方面，虽然已经出台了一些诸如认房不认贷，降低首付比例，降低存量贷款利率等等措施，但是还没有彻底扭转楼市的低迷状态，很多城市的房价依然出现了比较明显的下跌趋势，而成交量更是萎缩到高点的三成、四成，这说明在楼市方面还需要继续放大招来救市，比如说在需求端，要逐步的放开限购限贷，特别是一线城市的限购限贷，因为一线城市的房子有刚需，有一定的稀缺性。但一线城市房价限购限贷目前还不敢放开，主要可能是担心两个问题，第一担心一线城市限购放开之后可能会导致很多人排队买房甚至炒房，第二种担忧是担心一线城市放开之后会产生虹吸效应，一些二、三线的人，主要是高净值的人可能会到一线城市买房，二、三线城市的房子会更差。

　　但是我认为这两种担心都是不必要的，第一种担心是放开之后可能会重新出现大量人炒房的担忧，我觉得想多了，现在大家对于房价上涨预期已经发生了根本性的改变，炒房的人也不傻，只有看到房价上涨的预期比较大，或者在上涨过程中才会买，买涨不买跌是大部分人投资者的心态，现在即使一线城市放开限购，也不会出现大量的人去炒房，房价也不会出现大幅上涨，因为现在我国房地产市场的供求关系发生了根本性的逆转，从原来供不应求到供过于求，而且人们对于房价上涨的预期在改变，房价短期看经济，但是中期看人口，我国人口在去年就首次出现了负增长，城镇化的速度也在减慢，甚至有一些城市已经出现了人口净流出，房价上涨的预期在改变，就不会出现大量人炒房。第二个担忧就是对于二、三线城市的虹吸效应，从全世界大城市的发展历史来看，都是头部效应的。在日本接近20%的人住在东京，在韩国几乎25%的人住在首尔，大城市化是全世界的发展规律，反过来是不符合客观规律的，在大城市生活惯的人让他回到二、三线城市，甚至三四线城市甚至农村那是不现实的，所以我觉得这方面担心是没必要的。

　　所以楼市方面，需求端首先要市场化放开，在资金端金融要加大对于房企的支持力度，这段时间银行出台了三个不低于，支持房企融资从原来三道红线到三个不低于，这是180度的大转弯，说明我们对于房地产企业的态度已经发生了根本性的转变，全力支持房地产企业。但是在实际执行上可能会打折扣，因为有些银行担心有些房企负债率高，可能会产生坏账，所以这三个不低于最后执行的情况还要观察一段时间，但至少表明金融是支持房企的，力度后面可能会进一步加大，当经济增长的这些问题得到了有效解决之后，我们经济企稳了、回升了，楼市稳住了，资本市场自然就企稳了。因为股市是经济的晴雨表，它是反映经济未来变化的，所以救股市不是只在资本市场本身进行改革，而是要在经济增长上下功夫，在经济体制上要推动未来的增长，这样的话就业率就上升了，人们的收入就提高了，消费水平自然就提高了，所以增长是解决问题的关键，只要经济增长能够启动起来，资本市场当前遇到的低迷问题也都会得到有效的解决，所以在当前市场已经通过下跌充分反映了各种悲观预期，大家在这个时候不要丧失信心、丧失耐心。我们要相信刚刚离我们而去的著名投资老师芒格，在生前最后一次接受采访的时候，有记者就问他对于中国经济的看法，他一如既往的看好中国经济，他说：“未来20年中国经济是最有活力的经济，中国的龙头企业，在国际上比任何一个国家都有竞争力”，当然芒格他对中国有溢美之词，我们也非常感谢这位可敬的老人，不同于很多美国人，他以宽阔的心态来看待中国。

　　在过去八年呢，我五次到现场参加巴菲特股东大会，都会聆听巴菲特和芒格两位老人的真知灼见。特别是谈到中国的问题，他们都是非常开阔的心态，巴菲特说：“地球那么大，容得下两个大国，中美都是伟大的国家”，这是非常客观的看法。未来中国经济增长还是会持续的，中国经济增长还是会贡献全球25%~30%左右的GDP的增长，未来的机会依然是比较多的，大家不要丧失信心。做投资不要看后视镜，要往前看，我们看后视镜，是在倒车的时候，往前开的车的时候都要往前看。看到过去三年经济增速出现下降，资本市场出现下跌，很多股票的价格大幅杀跌，其实这个已经是过去，我们要看未来三年，如果看未来三年，当前无疑是处在一个底部区域，芒格的口头禅就是反过来想，一切都要反过来想，正是我们过去三年经济遇到了这些问题，所以很多好股票才会打折，你才会有两三折的价格买到好公司的机会，这样来看，当前我们更多的是看到机会，而不是看到悲观的情绪，在市场底部信心比黄金更重要，希望大家能够坚持学习价值投资，坚持做逆向布局，我相信下一轮牛市不会等待太久。

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