编者按：10月7日，年内国庆长假最后一天，第次中国人民银行发布重磅通知：从2018年10月15日起，降准经济下调大型商业银行、落地股份制商业银行、服务城市商业银行、实体非县域农村商业银行、央行外资银行人民币存款准备金率1个百分点，微调当日到期约4500亿元的不断中期借贷便利（MLF）不再续做。

　　在今年货币政策操作中，年内降准这一工具已经使用四次。第次央行有关负责人表示，降准经济此次降准置换MLF并不意味着货币政策取向发生改变，落地稳健中性的服务货币政策取向保持不变。此次降准主要目的实体是为了优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力，释放增量资金约7500亿元。

　　之前中央政治局、金融委、央行多次表示，“要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕”，金融委细化指向，在流动性总量保持合理充裕的条件下，面对实体经济融资难、融资贵的问题，必须更加重视打通货币政策传导机制，提高服务实体经济的能力和水平。

　　因此，央行的降准在市场和业内预料之内。华泰证券认为，央行选择在国庆假期最后一天发布公告，能够较好的应对因为我国长假期间外围市场资产价格的波动所带来的预期冲击，体现了央行更加重视市场的预期管理。

　　平安证券首席经济学家张明表示，央行在年内继续降准的概率较小，下一次降准可能会放到明年年初春节之前。中行研究员高玉伟则预计未来还会继续降准多次，并且银行贷款利率将稳中有降。

　　而对于受降准影响的各个金融领域，股市方面，由于国庆长假期间外围市场普跌，央行降准有利于提振A股信心，对中长期走势有一定的利好作用。汇市方面，市场普遍认为节后在岸人民币兑美元汇率仍会小幅补跌，但幅度可控，短期内不太可能破7。楼市方面，央行降准预计对房地产市场的影响非常有限，专家认为房地产企业仍应做好过冬的准备。

　　及时降准 锚定增长预期

　　本次降准是央行货币政策预调微调体系中一次预期中的操作，大约释放了1.2万亿元资金，其中4500亿元资金用于置换中期借贷便利，余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，银行体系流动性总量基本没有变化。从这一点看，本次降准基本属于中性操作。

　　从作用上看，在外部冲击升级的背景下，央行本次降准操作，释放出稳定宏观经济增长的强烈信号，既符合市场预期，也将促进市场预期稳定。

　　一是本次降准将有效增强金融服务实体经济的能力。过去一段时间，我国社会融资总额增速远低于人民币贷款增速，M1增速持续低于M2增速，人民币各项存款增速创下近40年来新低。究其原因，既有表外融资回归表内信贷这一重要因素，也在一定程度上反映出银行体系流动性的结构性问题，稳定性资金不足，中长期性资金不足，将明显限制金融服务实体经济的能力。

　　而本次降准后，大型与中小型存款类金融机构的准备金率分别为14.5%与12.5%，银行体系的中长期资金得到有效补充，银行体系资金稳定性进一步增强。可见，本次降准在优化商业银行和金融市场流动性结构同时，降低了银行资金成本，进而将降低企业融资成本。

　　二是本次降准将有助于改善金融市场风险偏好。毋庸置疑，当前我国金融市场风险偏好整体下降，导致信用债市场发行呈现两极分化，中小企业融资成本上升。这实际上也是当前困扰我国金融服务实体经济能力提升的重要原因。

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