据经济之声《天下财经》报道，锁短放长央行昨天在公开市场进行了700亿7天期和300亿14天期逆回购操作，天逆同时还重启了28天期逆回购操作，回购总金额达到了600亿元。重启总逆回购量达到了1600亿元，意降单日向市场净投放1000亿元流动资金。杠杆

　　4年来首次在年中启动28天期逆回购

　　值得注意的锁短放长是，重启28天期逆回购，天逆这是回购央行4年来首次在年中启动28天期逆回购操作。统计显示，重启从2013年以来，意降28天期逆回购一般都在临近春节期间发行，杠杆用于平缓跨节资金波动。锁短放长所以，天逆央行这次年中启动28天期逆回购，回购引发了市场揣测。

　　“锁短放长”降杠杆意图明显

　　比较集中的观点认为，第一是减少中秋、国庆两节对资金面的冲击，第二是传递明确的去杠杆意图，央行通过拉长期限，降低7天逆回购操作力度，这种以长换短的做法，将综合抬高市场杠杆成本，意在倒逼机构主动去杠杆。兴业银行首席经济学家鲁政委也说：

　　鲁政委：我国货币市场的汇率曲线是向右上方倾斜的，也就是说，周期越短利率越低，期限越长利率越高。所以，在结构上，如果长端的融出资金越多，就意味着机构从央行借款的资金成本会提高。这主要是考虑到这段时间债券市场的杠杆比较高，央行试图以此去杠杆。

　　华创证券报告也认为，央行加大逆回购的投放，是一种温和去杠杆的手段，在保证资金面整体充裕的情况下，抬高资金成本，在引导机构去杠杆的同时，尽量不引起资金面大幅波动。

　　稳定市场对流动性的预期

　　通过拉长逆回购的期限，除了前面提到的可以去杠杆，还可以使市场对流动性的预期更稳定。8月24号央行在公开市场重启14天期逆回购，央行副行长易纲8月26号就已经解释说，14天逆回购只是多了一个选择，它的推出会更有利于市场的发展和流动性的充足。

　　中信建投宏观与债券研究团队首席分析师黄文涛认为，央行启动28天逆回购初衷与启动14天逆回购一致，尽管资金期限拉长后资金利率上升，但是资金预期也将更为稳定。

　　鲁政委进一步解释说：和此前滚动融出相比，目前28天的融出期限更长，在流动性的总量上，有助于稳定市场的预期。

　　鲁政委：不会影响企业贷款

　　现在市场比较担心的是：央行“锁短放长”，会不会推高利率，进一步影响实体企业贷款呢？鲁政委认为不会。

　　鲁政委：更长期限的融资成本的提高，不太可能影响向企业的贷款。因为很少有银行会用隔夜滚动融到的资金给企业贷款，往往会使用更长期限的资金。现在央行更长期限的逆回购，利率相对于市场的水平，并没有更高。

(责任编辑：探索)