近两年来，公募随着市场缺乏赚钱效应、基金大量基金产品遭遇回撤，吸引投资者借基入市的投资信心也大幅受挫。不仅新发市场持续遇冷，公募存量市场也如履薄冰，基金募集难、吸引销售难已经成为行业的投资共识，但公募行业也并非“无路可走”。公募

　　在与多位投资者和业内人士交流后，基金第一财经记者发现，吸引已有部分基民转投被动指数类产品和表现相对稳健的投资固定收益产品。而意识到这点的公募基金公司也同样将重心转移。有基金公司人士告诉记者：“其实大多数投资者的基金风险承受能力比较低，对于收益的吸引预期也没有那么高，稳健的收益体验在当前更有利于获得感的培养。”

　　行业陷入艰难时刻

　　Wind数据显示，按基金成立日计算（下同），截至11月22日，今年以来共有1071只新基金成立，全市场年内发行规模合计为8991.54亿份，较2020年全年3万亿份的发行规模缩水了七成以上；今年的平均发行份额为8.4亿份，也仅为2020年24.08亿份的三分之一。

　　记者对比这两年的数据发现，二者之间的差异主要来自权益类基金产品（包括股票型和混合型基金）。例如，今年以来权益类产品的发行规模合计为2581.34亿份，而2020年全年的权益发行量为1.97万亿元，虽然离年底还剩一个多月，但前者不足后者的两成。

　　此外，产品延长募集期的情况也频繁出现。截至11月22日，今年以来有169只基金产品（仅计算初始基金）延长募集期。其中固然不乏中小公司的产品，但也有不少头部公司的新发基金也在其中。

　　一位头部公募市场部人士与记者交流时就表示：“权益类基金，尤其是主动型产品确实不好卖，过去我们可能还会拼一下‘爆款’，现在基本不考虑这个事，大多都是保成立就行。”在他看来，近几年基金跌得太多，很多投资者被深套，加上亏损的时间也比较长，基民持有体验感不佳，对基金的信任度也在下滑，购新意愿自然就更低了。

　　同时，“生存之艰”也同样发生在存量市场，尤其是主动权益类基金产品（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金，不同份额合并计算，下同）的规模出现大幅缩水。

　　Wind数据显示，剔除今年成立的新产品，截至今年三季度末，主动权益类的存量产品合计规模为4.17万亿元，较去年年底减少了7087.59亿元。其中，规模在百亿级别的产品有38只，而去年年底这一数字为54只；规模上限也从641.38亿元降至510.2亿元。

　　在规模下滑的背后，是基金业绩的持续低迷、赚钱效应的持续下降。截至11月22日，在前述维度的4024只存量产品中，有551只年初至今斩获正回报，占比不到14%；年内累计收益率超过10%的有108只。

　　不过，这些业绩居前的产品，也并非都能获得投资者的青睐。其中有近七成基金产品的总规模低于10亿元，包括30只规模不足2亿元的产品。其中，先锋聚优A、创金合信文娱媒体A、渤海汇金新动能、东方互联网嘉等产品在5000万元的“清盘红线”之下。

　　前述公募市场人士表示，规模增长除了业绩以外，品牌宣传、渠道推广、产品竞争力等方面也同样重要，部分中小公司在这方面稍显弱势，获得关注的难度较高；还有投资者在经历亏损之后，行为方式有所改变，如业绩好或回本就赎回，“其实很多投资者亏损了反而不走”。

　　新出路在哪

　　事实上，在近年极致行情的影响下，公募行业业绩和口碑跌至谷底，新品发行遇冷、存量规模下滑的情况已不再新鲜。不过，具有代表性的宽基指数ETF和收益相对稳健的固收类产品逐渐“升温”。

　　例如，在发行市场，债券型基金今年以来发行份额占总量的比例已经升至67.56%，而2020年这一数字仅为33.85%。此外，在今年发行规模超过50亿元的50只新基金中，有49只是固收类产品，其中中长期纯债型基金有32只。

　　而这类产品也是部分中小基金公司的发力重点。某中小基金公司总经理告诉记者：“债券型产品的波动相对较小，预期收益会相对稳健，这类产品容易找到优质、长期的机构客户，能够先保证公司的规模。”

　　此外，通过成立难度较低的发起式基金布局赛道，也是不少基金公司在当下的突围利器。据第一财经统计，截至目前，今年成立的基金全称中含有“发起式”的产品共有345只（仅计算初始基金，下同），占年内新基金成立数量的30%以上，较去年同期的282只增长了22.34%。

　　所谓发起式基金，就是在基金募集时，发起资金提供方将认购基金金额不低于1000万元，且持有期限将不少于3年。不过，3年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止。

　　不过，产品成立只是开始，这种“宽进严出”的风险后置模式需要投资者警惕。据记者不完全统计，近一年来，至少有38只发起式基金退出市场，其中有30只产品正是因为“基金资产净值低于合同限制”而被清盘。

　　以近日披露清算报告的中银养老目标日期2040为例。数据显示，该基金在2020年11月10日成立时的规模为2357.54万元，成立满3年之日的2023年11月9日时，该基金的基金资产净值仍低于2亿元，因此清盘离场。截至今年三季度末，该基金的资产净值约为2452万元。

　　一位基金投研人士此前告诉记者，当投资者对于获取超额收益信心不足时，可能通过指数化投资来暂时分散风险，并选择交易成本更低的工具。“对普通投资者而言，主动型产品比较考验投资者对特定基金经理的信赖。”在他看来，如何重获投资者的信任，是主动权益产品眼前的问题。

　　从数据上看，这一举动显然不是个例。深交所发布的《ETF投资交易白皮书（2023年6月）》显示，截至2023年6月底，个人投资者的ETF持有规模9330.51亿元，占比51.1%。从资金变化来看，宽基ETF成为资金抄底的重要工具。

　　记者从布局相关产品的基金公司处了解到，中短债基金的规模在近期确实有不错的增长，这类产品主要承接了部分净值化转型趋势下的理财产品替代需求，被视为货币基金的增强产品，因此目标客群也是个人投资者。

　　Wind数据显示，截至今年三季度末，中短债主题基金总规模为4665亿元，比去年年底的2807亿元新增近1860亿元，增幅超66%。如泰信添鑫中短债A、嘉实汇鑫中短债A、东证融汇禧悦90天滚动A等产品前三季度规模增长超过百亿元。

　　就业绩而言，截至11月22日，184只中短债主题基金年初至今的平均收益率为3.08%，其中年内累计回报最高的中短债产品为5.88%，至少跑赢市场上7000余只主动权益类产品（不同份额分开计算）同期表现。

责任编辑：王许宁

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