来自世界各地的主要央行决策者、财经官员和经济学家，周隆重召本周将前往杰克逊霍尔参加美国堪萨斯城联储举办的开市年度研讨会。和往常一样，场目每个人都特别想知道美联储主席鲍威尔(按计划将于周五发表讲话)可能会说些什么。光又
此次年会的杰克将齐聚主题是“世界经济的结构变化”。这让投资者猜测，逊霍行年央行官员和经济学家不仅会讨论短期内利率的尔央走向，还会讨论长期利率的周隆重召走向。一些投资者担忧的开市是，这种略带理论性的场目讨论可能有助于进一步推高10年期美债收益率。
根据业内媒体的光又一组统计，自世纪之交以来，杰克将齐聚美联储主席在会议上的讲话通常会提振股市表示，标普500指数在接下来的一周平均上涨了0.4%。
然而，请不要高兴的太早——去年出现的一幕相信在很多华尔街交易员的脑海中仍然记忆犹新：
当时鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发表演讲后，股市在短短一周内大跌了3.2%，其鹰派言论引发的“寒气”在市场上持续萦绕不散。鲍威尔当时警告称，将通胀率拉回2％的目标是美联储的重中之重。即使这可能会给美国家庭和经济带来痛苦，他们也不会眨眼。
时隔一年之后，这一次鲍威尔的杰克逊霍尔之行，又将是鹰还是鸽呢？所有人正翘首以待……
本周市场聚焦全球央行年会
上周，美联储刚刚公布的7月政策会议纪要就显示了一幕颇为矛盾的场景。
在当次会议上，大多数美联储官员都认为通胀存在重大上行风险，这反过来可能需要进一步收紧政策。但与此同时，却也有两位官员当时就赞成维持利率稳定，这标志着人们在相当长一段时间以来，首度看到美联储内部对未来政策方向产生了明显分歧。
自7月会议以来，一些关键数据显示美国物价和薪资压力正在缓解，这应该支持结束加息的理由。但人们同样不难发现的是，劳动力市场活动和消费者支出指标却还在持续走强，这可能让政策制定者对通胀能否持续回落的前景感到不安。
明确鲍威尔究竟如何权衡这些事态发展是眼下的一个关键问题。除此之外，有关美联储可能如何考虑2024年降息计划的任何线索也料将引起广泛关注。
业内经济学家Anna Wong, Stuart Paul and Eliza Winger的观点是，“我们预计鲍威尔在讲话中将采取更加平衡的语气，暗示紧缩周期的结束，同时强调需要更长时间地维持较高利率。”
前美联储高级职员、现任耶鲁大学金融学教授Bill English指出，“我们是否会回到衰退前的经济，或者我们是否会有一个新的基线，这个问题确实存在争议。今年杰克逊霍尔年会的主题表明，大部分讨论——甚至鲍威尔的讲话，都将集中在长期内通胀率上升方面。”
美国宏观政策智囊机构SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy则认为，央行官员们尚未明确他们计划保持当前利率稳定多久，部分原因是他们自己都还没弄清楚。一些政策制定者可能会在此次杰克逊霍尔年会时讨论这个问题。
美债抛售风暴会否还将延续？
对于金融市场而言，本周杰克逊霍尔央行召开的时机无疑尤为凶险不过，因为上周美国市场遭遇的“股债双杀”场景，令许多投资者在一个周末过后依然心有余悸。
有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率上周四收于2007年以来最高水平的4.307%，重新来到了金融危机前的高位。美国主要股指上周也均下跌逾2%，加深了8月以来的跌势。随着美股上周的抛售势头增强，标普500指数自2月份以来首次出现了连续三周下滑，市场上对押注于更多亏损的看跌期权合约的兴趣也大幅升温。
22V Research LLC总裁丹尼斯Debusschere表示，此次会议的背景 “很复杂”，美债收益率的上升对长期股票前景构成压力，而对抗通胀的斗争远未结束。他在给客户的一份说明中表示，不要指望鲍威尔会像2022年那样一锤定音。我们认为鲍威尔不会改变对数据依赖的基调。
Homrich Berg首席投资官Stephanie Lang则指出，投资者正押注于“通胀得到控制、美联储可以宣布胜利”的说法，但这还没有成为现实，这是股市面临的最大风险。
值得一提的是，上周美国国债市场遭遇的无情抛售，已经彻底抹去了该领域今年早些时候曾一度出现的逾4%的涨幅。本周除了杰克逊霍尔央行年会备受瞩目外，美国财政部还将标售20年期国债和30年期通胀保值债券，而这些债券的需求过往是出了名的难以预测。 如果投资者在标售时望而却步，就需要更高的收益率来吸引他们购买，这可能推动美债收益率进一步走高。
对于美国银行美国利率战略主管Meghan Swiber来说，本周的重点是当前展露韧性的经济，是否意味着美联储2.5%的长期政策利率预估应该调整得更高。
“在杰克逊霍尔，有两个真正的焦点——首先，美联储官员需要在多大程度上调高联邦基金利率，如果需要上调的话；第二，他们认为这些长期利率最终必须达到什么水平，当前收益率曲线的长端正为此而挣扎，”Swiber表示。
（文章来源：财联社）
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