目前，成绩单银行理财市场存续规模已近27万亿元。拆解通过A股上市银行披露的银行应打2023年年报，可以窥见银行理财新动向。理财

　　据统计，公司规模截至2023年末，部集10家头部银行理财公司管理产品规模合计16.42万亿元，中赚折占比超60%；8家银行理财公司规模缩减；9家公司“赚钱效应”有所减弱。钱效

　　拉长期限来观察理财行业的成绩单数据，2019年首批银行系理财公司开业以来，拆解5年间既有先行者的银行应打优势逐步消退，也有后进者成“黑马”，理财市场版图已然生变，公司规模这也折射出理财公司在不同市场环境中经营逻辑的部集变化。

　　股份行理财公司势头强劲

　　截至目前，中赚折17家理财公司披露了2023年业绩，行业分化趋势明显。

　　从规模来看，截至2023年末，已有10家理财公司管理产品规模突破万亿元，招银理财、兴银理财超过2万亿元。其中，招银理财、兴银理财、信银理财位居前三，管理产品规模分别为2.55万亿元、2.26万亿元和1.73万亿元。规模增速方面，平安理财、交银理财、光大理财位居前三，增速均超10%。

　　国有大行理财公司退居第二梯队，中银理财、工银理财、农银理财、建信理财、中邮理财管理规模分别为1.63万亿元、1.61万亿元、1.59万亿元、1.5万亿元和0.78万亿元。

　　规模增减背后，市场份额正向头部机构集中。分机构类型来看，据中金公司统计，2023年10家股份行及其理财子市占率提升至43.5%，市场份额全年提升2.9个百分点，管理规模达11.6万亿元；国有大行及其理财子管理规模为8.8万亿元，市场份额全年降低3.1个百分点；区域行理财子公司、合资理财公司，以及未获理财牌照商业银行的管理规模为6.4万亿元，合计市占率提升0.2个百分点。

　　从“赚钱效应”来看，信银理财、民生理财净利润增速均超10%；兴银理财、光大理财、宁银理财、青银理财出现“增量不增收”现象；招银理财、中银理财、农银理财、建信理财的管理规模和净利润双降，其中农银理财、建信理财净利润同比降幅均超50%。

　　尝到渠道建设甜头

　　股份行理财公司规模增长的“秘诀”来自渠道建设，先行者已从跨行代销中尝到甜头。

　　过去银行理财公司依赖母行渠道，但这在一定程度上限制了规模扩容。一位银行理财行业人士表示，放开跨行代销渠道有利于辐射更广泛的客群，让投研能力更强、产品运营更优的理财机构获得更丰富的渠道资源。

　　普益标准分析称，当前股份行理财子公司积极开拓代销渠道，增加客户触达率，推动了其理财存续规模增长。中金公司认为，银行与控股理财子公司的“强绑定”模式开始弱化，部分银行开始积极上架非本行的优质理财产品。

　　规模增速较快的理财公司在渠道拓展上下足功夫。截至2023年末，兴银理财的行外销售管理保有规模是8700亿元，去年增长70%；光大理财非母行代销规模达到4786亿元，较年初增长99%；平安理财已与超40家同业银行合作开展代销业务，代销余额超3400亿元；交银理财积极拓展行外代销，截至2023年末行外代销产品余额6625.36亿元，占比53.80%，初步建立了以母行为主体的开放多元的全渠道体系。

　　国有大行理财管理规模的缩减与渠道拓展也有关联，其在开展跨行代销上较为审慎。“国有大行没有‘规模焦虑’。”一位国有大行理财公司人士直言，一是因为国有大行合规性要求更高，无法满足客户的刚兑需求；二是国有大行更注重存款规模的增长，这也使其理财规模增长承压。

　　同质化竞争下何去何从

　　在经历了2022年净值大幅回撤、“赎回潮”之后，理财公司发展进入新阶段。

　　当下整个理财行业选择求稳，产品风格倾向于短期、稳健、低波，此种趋势叠加“资产荒”，理财公司应如何重构竞争力？

　　行业的“标配”方案为依靠能力建设。

　　与母行“松绑”，拓展代销机构也并非越多越好。某股份行理财公司副总经理表示，渠道拓展能力只是一方面，当全渠道打通后，投资管理能力以及业绩表现才能真正体现银行理财公司竞争力。

　　展望全年，招商证券银行业首席分析师廖志明认为，由于存款利率下调且保持低位，理财规模有望保持平稳增长，高点或超过30万亿元。普益标准认为，在理财机构的共同发力之下，预计理财行业将呈现增长态势，理财机构应进一步提升投研能力、进行多元化渠道布局、创新产品与服务、强化客户关系管理、加强合规管理。

（文章来源：上海证券报）

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