每经记者 黄小聪 每经编辑 彭水萍
随着基金二季报持续披露，作季一些知名基金经理的换血换持仓变动也陆续浮出水面。记者注意到，仓股银华基金李晓星团队所管的亿基业绩一些产品，在二季度继续跑输业绩比较基准。金经基准
此外，理上在持仓上，半年比较多只基金进行了比较大的跑输调整。以其代表作银华中小盘混合为例，代表度大大重相比于一季度末，二季度末的前十大重仓股换了七只，仅保留了紫光国微、振华风光和立讯精密。
上半年跑输业绩比较基准
今日，银华基金李晓星团队管理的多只基金披露了基金二季报，数据显示，截至二季度末，该团队管理的产品规模超过了300亿元。
业绩方面，李晓星团队所管的产品近一年、近两年的业绩表现比较一般，而今年上半年，不少产品净值依然是处于持续回调中。
在二季报中，李晓星团队也坦言，“今年上半年，我们整体基金收益率并没有达到预期，也出现了很少有的跑输了基准的现象。”
具体来看，比如银华盛世精选灵活配置混合，上半年该基金A类份额净值增长率为-13.53%，而业绩比较基准收益率为1.46%；银华心诚灵活配置混合A类份额上半年净值增长率为-11.69%，而业绩比较基准收益率为-0.52%。
李晓星的代表作——银华中小盘混合，上半年该基金份额净值增长率为1.22%，而业绩比较基准收益率为2.44%，同样也是跑输业绩比较基准。
李晓星在二季报中表示，主要原因在于投资方法和市场风格的偏好出现了阶段性的错配，自己所采用的投资方法映射到因子上，大部分的投资标的落在中大市值中的优质白马成长股，但市场是小市值和低pb等因子表现较为出众。
不过他表示将坚持自己的投资方法，并指出，当标的出现顺行业基本面逆市场风格的时候，往往代表着不错的加仓时点。
代表作二季度“大换血”
其次，在业绩表现不佳时，记者注意到，李晓星团队在过去的二季度也对持仓进行了一些调整。
其中银华中小盘混合的调仓动作比较大，具体来看，相比于一季度末，二季度末该基金的前十大重仓股换了七只，仅保留了紫光国微、振华风光和立讯精密，其中振华风光和立讯精密的持仓数量也有明显减少。
新进前十大的个股包括了海康威视、新雷能、沪电股份、七一二、澜起科技、分众传媒和紫光股份。
整体来看，这只基金主要配置在科技板块，但上半年并没有明显捕捉到算力等表现抢眼的细分赛道。
前十大持仓变动比较明显的基金还有银华心选一年持有期混合，记者注意到，相比于一季度末，截至二季度末的前十大持仓更换了八只，仅保留了美团-W和珠海冠宇。
新进前十大的个股包括了方正电机（维权）、倍轻松、诚益通、澜起科技、统联精密、中公教育（维权）、东方电缆和天赐材料。
整体来看，这只基金主要还是以消费类个股为主，包括了平台消费、电子消费、教育以及新能源相关的个股。但从一二季度的表现来看，该基金二季度的表现没有一季度好。
此外，银华丰享一年持有基金前十大重仓股也换了六只，新进的分别为海康威视、新雷能、沪电股份、澜起科技、七一二和紫光股份。可以看出，这只基金新进的这些重仓股和银华中小盘比较类似。
对于二季度的调仓换股，李晓星团队在二季报中表示，主要减持了持仓中估值已经泡沫化的标的，增持了估值处于相对低位的标的。
展望后市：新兴消费行业还在挤泡沫的阶段
除了持仓的变化，李晓星团队在二季报中也谈到对于多个板块的最新看法。
一是电动车板块，李晓星团队认为，行业的去库存和价格战已经进入尾声，下半年来看，国内的需求还在逐步修复，整个板块股价调整的时间足够长幅度足够大，悲观预期基本上都得到了体现。当前的位置更加积极地看多。
二是光伏板块，李晓星团队指出，从单位盈利上来说，有些辅材环节的盈利已经见底回升，主产业链里面的高效产能依然是供不应求，这些环节的龙头公司我们还是继续看好。
三是风电板块，2023年的装机增速值得期待，虽然二季度的出货节奏略有放缓，但继续看好。相关公司的估值和股价也调整到了具有吸引力的位置。
四是储能方面，行业整体仍然处于爆发期，但竞争变得更加激烈，此前估值走在盈利前面，经过上半年大幅度的股价调整之后，估值和增速的性价比开始匹配，逐步进入可以加仓的阶段，更加积极看多。
五是科技板块，在投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，在业绩兑现上先于AI应用。海外芯片龙头给出超预期的业绩指引，海外算力投资在上修，判断国内算力建设在政策扶持下将会跟进。随着未来国内通用大模型正式发布，国内大模型应用有望迎来百花齐放，但逢“AI”必涨的第一阶段已经过去，未来需要更多关注运营数据和业绩的兑现。
六是半导体板块，看法边际转向积极，左侧布局了一些设计标的。全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下半年重启上行周期，向上弹性取决于各下游需求恢复的力度。
七是港股互联网板块，股价位置和估值都是底部位置，而基本面从去年下半年就出现持续上行的状态。港股的核心互联网公司最有可能抓住AI浪潮下的机遇，使得自身的体量上个台阶，结合当下的估值水平，有望迎来业绩估值双升的行情。
八是国防军工行业，基本面和股价处于周期性底部，基本面看好军工行业需求重启。估值方面，回溯五年，大部分行业龙头的PE处于历史估值分位数5%以下。优选调整较大、国产化率较低的军工芯片，摆脱供给端约束的导弹链以及有望加强建设的军工信息化方向，同时关注无人机等新兴产业。
九是消费方面，对于食品饮料、家电等相对格局较好的领域，龙头公司的壁垒依然能够维持多年的稳健增长，目前估值性价比很好。对于新兴的消费行业，当下确实还在挤泡沫的阶段，行业从野蛮生长走向理性，优质公司也会脱颖而出。
十是医药方面，在当前位置对医药并不悲观，医药是个长牛行业，在任何经济周期里都有好公司。尤其是当前人口老龄化、产业创新升级的背景下，医药行业中具备核心竞争力、符合产业趋势的优秀企业值得长期投资。
责任编辑：何松琳
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