来源：全景财经
连续多年位列行业前列的股份管路国产溯联塑胶，即将亮相创业板。利用率达流体
2023年6月2日，巨头加速重庆溯联塑胶股份有限公司（简称：溯联股份）披露招股书，推进替代拟于近期在深市发行新股并上市。溯联
公司本次募投项目预计使用募集资金金额为3.95亿元，股份管路国产其中2.54亿用于汽车用塑料零部件项目，利用率达流体1亿用于补充营运基金，巨头加速4千万用于汽车零部件研发中心项目。推进替代预计本次拟向社会公开发行不超过2501.00万股股份。
图/招股书
公司本次募集资金拟投资项目中的“汽车用塑料零部件项目”主要建设目的为扩大公司现有汽车用流体管路及塑料零部件的产能，优化生产设备，充实产品类型，缓解公司产能不足的问题。该项目目前已完成项目备案、环评等相关手续，项目建设期为24个月，第3年生产达到设计能力的60%，第4年生产达到设计能力的80%，第5年完全达产。
公司目前正处于产能爬坡、业绩迅速放量的重要阶段，在国家政策支持和市场消费升级的加持下，公司未来发展拥有广阔的空间和巨大的潜力。
01
业绩稳步爬坡，位列行业潮头
作为国内最具竞争力的塑料尼龙管路企业之一，溯联凭借极强的研发能力和市场竞争力占据行业领先地位。
目前公司主营业务为汽车用塑料流体管路产品及其零部件的设计、研发、生产及销售。公司专注为下游汽车整车制造商提供以尼龙等高分子材料为主要原材料的汽车燃油管路总成、汽车蒸发排放管路总成等7大类、2000余种规格产品，主要适用于燃油车及新能源车、储能系统等。
公司各类产品在汽车中的具体分布图/招股书
据了解，公司的研发投入和能力持续处于行业领先水平，目前拥有专利88项，其中发明专利20项，极强的行业竞争力让溯联始终处于行业潮头。
资料显示，自2003年获得首个快速接头专利以来，公司成为国内最早实现汽车管路快速接头量产的企业之一。自此，公司发展形成了三大核心技术：快速接头锁紧结构技术及生产工艺技术、流体管路控制阀技术与消音器及生产工艺技术、流体管路制备核心工艺技术及装置，满足了客户在连接可靠性、阀门低压开启与持久密封性、噪音控制等方面的需求。
借助快速接头的专利优势，公司整合了流体接头设计和制造以及其他注塑零件、模具设计和制造，形成了完整的零部件研发、制造链条。并通过为众多公司提供管路产品，赢得了国内自主品牌和部分合资品牌整车制造企业的认可。
此外，公司研发的第一款汽车燃油管路系统快速接头，打破了外资管路接头品牌的价格垄断，降低了客户的整车制造成本。在新能源汽车流体管路的连接件技术上，公司研发出第一款受到整车厂和主要动力电池制造商认可的动力电池包专用水管接头，与外资品牌相比具有更优秀的综合性能，进一步夯实了公司的行业地位。
2020-2022年间，公司研发费用分别为2086.11万元、2786.32万元和3841.71万元，研发投入总体保持逐年增长的趋势；研发费用占当期营业收入比重分别是3.57%、3.84%和4.52%，与同行业可比公司平均水平基本一致。公司核心技术产品实现收入5.0亿、6.5亿和7.6亿，占产品收入比重分别为85.61%、89.87%和89.52%，核心技术产品的销售收入占比总体呈上升趋势。
图/招股书
近年来，公司的核心竞争力不断加强，业绩处于爬坡时期。
02
新能源业务提振，毛利营收逐年提升
受益于公司业务拓展和新能源业务需求提振，溯联营收规模呈现稳步增长态势。
随着我国汽车零部件行业稳定发展，本土企业依靠研发水平和制造工艺不断提升，在诸多领域实现了突破，自主零部件产品质量稳定，性价比高，开始参与全球竞争，通过成本优势进行深度替代。同时，汽车整车行业呈现的新能源化、轻量化、国产替代化趋势，与之相匹配的零部件行业也因此迎来了新的机遇。
塑料因较低的自重，良好的机械性能、耐腐蚀和耐高温等特点，在汽车领域得到广泛应用，以塑代钢成为应用趋势，工程塑料对传统橡胶的替代也逐步开始。公司紧紧抓住这一行业发展趋势，与国内多家主要整车厂及零部件生产厂商建立了良好的合作关系。
资料显示，公司已经成为比亚迪、长安汽车、上汽通用五菱等30余家整车制造企业的一级供应商；同时，公司向宁德时代、欣旺达等零部件生产厂商提供流体管路总成及相关零部件产品。2020-2022年度公司动力系统管路总成在我国汽车市场的占有率分别约为9.59%、10.12%和9.40%；剔除纯电动汽车的影响，公司动力系统管路总成占有率分别为10.03%、11.31%和11.75%。
2020-2022年，公司的营业收入分别为5.85亿元、7.26亿元和8.50亿元，2021年和2022年同比分别增长24.07%和17.00%，复合增长率为20.48%；扣除非经常性损益后归属于母公司的所有者的净利润分别为0.83亿元、1.07亿元、1.51亿元，年复合增长率达到34.66%，呈现良好的成长性。2022年，公司新能源热管理系统管路总成营收贡献占比18.19%，同比增长近18倍。
图/招股书
随着我国汽车产销量、保有量的不断提高，汽车零部件行业的毛利润水平不断提升。2016年以来，我国汽车零部件行业毛利润呈快速增长趋势，2016年同比增长率达38.86%；2017-2020年，我国汽车零部件行业毛利润增长率分别为27.01%、10.57%、4.77%和-2.10%，增长率逐渐降低，行业毛利润水平逐步趋于平稳。我国汽车零部件行业毛利率水平较为稳定，近10年来始终维持在20%左右。
图/招股书
从长期来看，我国汽车市场的容量仍将不断提升，有利于我国汽车零部件行业稳定发展，会带动流体管路细分行业的持续增长。
招股资料显示，近年来支撑营收增长中的汽车流体管路及总成业务，营收占比始终维持在90%左右，此外，其毛利率呈现逐年增长态势，保证了整体毛利率的接连增长。2020-2022年，公司主营业务毛利率分别达到29.81%、30.45%和32.26%，略高于可比公司平均毛利率水平。
图/招股书
图/招股书
业绩提升的同时，溯联也在逐步扩大市场空间，聚焦国产替代化。
03
研发紧跟趋势利导，加速国产替代化
在新能源汽车及汽车轻量化需求下，塑料流体管路将具备更大市场空间。
我国自主零部件产品质量稳定，性价比高，具备参与全球竞争及进口替代优势。根据2018年前瞻研究院数据显示，我国汽车零部件市场中，70%以上市场份额被外资背景企业占据，在汽车电子等高端汽车零部件领域，外资背景企业占据超过90%以上的市场份额，替代空间巨大。
此外，在汽车市场竞争加剧的市场背景下，为避免海外零部件断供风险，很多整车厂将本土优质供应商纳入配套体系，进一步加速了汽车流体管路国产化的进程。
2016年，由国家制造强国建设战略咨询委员会、工信部牵头编制的《节能与新能源汽车技术路线图》明确提出：至2030年，乘用车新车油耗为3.2升/百公里，商用车油耗同步国际先进水平。此外，2020年开始逐步实施的《第六阶段轻型汽车和重型汽车国六排放标准》也对汽车排放标准作出了严格规定。国家对汽车节能减排要求不断提高，倒逼汽车轻量化成为必然趋势，耐高温、耐高压、耐腐蚀、质量轻、防渗漏便成为了汽车流体管路发展的主要方向。
同时，近年来在我国大力推广、发展新能源汽车背景下，适用于新能源汽车的管路总成产销量也随之增加。新能源汽车由于其电驱动、动力总成体积较小、功率密度较高等特点，对适用于新能源汽车的管路总成在轻量化、耐高温、导热性及绝缘性等方面均提出了更高要求。
在上述汽车发展趋势及管路总成发展需求下，塑料管路因具备防锈蚀、防腐蚀、导热系数低等全面优点，将在汽车轻量化、节能化以及新能源汽车的发展中发挥更重要的作用，塑料汽车管路的市场规模也将不断扩大。
公司目前相关工艺技术与工艺装置已广泛应用于公司快速接头、燃油管路总成、蒸发排放管路总成、曲轴箱强制通风管路总成、真空制动管路总成等产品的批量生产，通过对汽车流体管路生产工艺技术的应用，极大提高了公司的生产效率及质量水平。
截至目前，公司已获得新能源车型产品项目定点1，200余件，产品覆盖比亚迪、长安汽车、赛力斯、小鹏汽车、岚图汽车、欣旺达、国轩高科、蜂巢能源、纳百川、宁德时代等新能源主要客户，新能源业务订单充足。此外，公司为客户开发的乘用车氢能源燃料电池管路计划于2022年进入量产阶段，在新能源业务领域具有技术领先性。
市场规模扩大、国产替代率提升、新能源车增量……行业机遇背景下，公司不断增长的产能已经接近满产，2022年，公司产能提升至3044.12万件、利用率提升至95.85%，呈现上升态势。此次IPO募资继续扩产升级，将持续打开溯联股份业绩增长空间。
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