LPR是降息由具有代表性的报价行，根据报价行对最优质客户的央行贷款利率，以公开市场操作利率加点形成的宣布下调方式报价，是年期年期贷款利率定价的主要参考基准。因此，上落LPR下降将有效发挥方向性和指导性作用，意外进一步降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本，降息进而刺激实体需求。央行
专家认为，8月LPR下降将有效降低实体经济融资成本，缓解银行面临的利率约束，提振市场信心，进一步加大存款利率调整的可能性。接下来，货币政策或将维持总量宽松政策取向，年内降息、降准皆有空间，新一轮降准落地的可能性较大。
8月LPR超预期非对称下降
由于LPR报价在中期借贷便利（MLF）利率加点基础形成，日前央行下调MLF利率15个基点且下调幅度高于6月后，市场普遍期待8月LPR能够较6月有更大力度的下降，尤其是5年期以上LPR能够显著下降。
而8月LPR报价调整超出市场预测，有别于市场普遍期待，本轮LPR迎来非对称下降，其中1年期LPR下降10个基点，5年期以上LPR不变。
财信研究院副院长伍超明表示，当前经济面临的突出问题依旧是有效需求和信贷需求不足。LPR下降将提振企业和居民的信贷需求，也有利于缓解银行面临的利率约束，增强信贷供给意愿和能力。
对于本次LPR非对称下降，天风证券研究所宏观首席分析师宋雪涛指出，这反映出在支持居民中长期信贷的同时，稳定银行息差水平的政策取向。
此外，存款利率调整的可能性也进一步增大。信达证券研发中心宏观首席分析师解运亮指出，未来商业银行存款利率有较大概率下行。按照存款利率市场化调整机制，10年期国债收益率和1年期LPR是存款利率定价的重要参考标准，对应商业银行存款利率存在调降空间。其次，保持合理利润和息差水平对于商业银行维持稳健经营、防范金融风险、增强支持实体经济可持续性具有重要意义，当前多项因素造成银行资产端收益下行，对应存款利率可能再度下调。
房贷利率不变 地方稳楼市政策望加快落地
当前房地产市场低迷态势未改，居民住房信贷需求偏弱。市场普遍预计5年期以上LPR能随着MLF利率的显著调降而进一步下降，从而降低购房者按揭成本和月供，刺激居民购房需求。
按照住房信贷政策规定，首套商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR减20个基点（5年期以上LPR-20个基点）；二套商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR加60个基点（5年期以上LPR+60个基点）。
本次5年期以上LPR维持4.2%不变，意味着购买普通住宅首套房贷利率下限继续为4.0%，二套房贷利率下限继续为4.8%。
最新数据显示，6月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.95%、4.11%，已处于历史低位。中指研究院市场研究总监陈文静指出，若近期更多楼市优化政策出台落地，政策效果有望更好释放。
接下来，对房地产市场的支持或不仅局限于房贷利率的调整。陈文静表示，短期来看，预计将有更多城市优化楼市政策，核心城市稳楼市政策有望加快落地，进一步修复市场预期。
解运亮指出，存量房贷压力是制约居民消费、投资意愿的一大因素。央行降息将为明年的居民存量房贷利率创造更大的下调空间。
年内降息、降准仍有空间
今年以来，我国经济运行面临需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战。央行充分发挥政策利率引导作用，6月、8月公开市场逆回购操作和中期借贷便利中标利率分别合计下行20个和25个基点，持续释放LPR改革效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。
往后看，人民银行《2023年第二季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段，人民银行将加大宏观政策调控力度。稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。
8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。
招联首席研究员董希淼表示，“价格要可持续”说明要综合采取降低存款利率、下调政策利率等措施降低金融机构资金成本，引导贷款市场规范定价和LPR继续下行，从而使金融机构保持向市场主体减费让利的稳定性和持续性，推动实体经济融资成稳中有降。
在华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜看来，若后续居民和企业预期偏弱的态势仍在持续，央行较为积极的宽松态度也因此尚未终结，则降息、降准皆有空间，四季度仍有降息可能。
目前，多数研究机构预测下半年新一轮降准落地的可能性较大。国泰君安研究所宏观首席分析师董琦认为，8月开始MLF到期压力加大，叠加政府债供给压力增大，不排除降准落地的可能。在基准情形下，如果至2023年底广义货币供应量（M2）小幅下降，年度增速为10.8%，降准方面也还有普降25个基点的空间。
责任编辑：杨赐
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