相比之下，出超自5月份以来，股票企业客户的回购回购一直低于季节性趋势。更广泛地说，美股公布财务业绩的冷落标普500指数成分股公司的净回购量较一年前下降了36%。这种不情愿也体现在计划中的大部股票回购上，据Birinyi Associates的分企数据，今年迄今为止，公司的股票回购已经下降了15%。
长期以来，政治家和工业改革者的目标是：让首席执行官们摆脱对股票回购的沉迷，让他们把钱花在未来。在现代化的压力越来越大的情况下，有迹象表明这种情况正在发生。高盛集团策略师预测，今年标普500指数成分股的回购将自2020年以来首次落后于资本支出。
包括Ohsung Kwon和Savita Subramanian在内的美银策略师周一在一份报告中写道：“美国企业正在进行再投资。”“再投资周期最终将导致生产率的提高，这将是未来盈利增长的主要动力，而不是过去10年金融驱动的增长。”
企业需求的回落可能不会像股市多头那样受到影响，至少在短期内不会，因为在市场动能减弱之际，这削弱了购买力的一个重要来源。受到债券收益率上升的冲击，标普500指数在过去两个交易日下跌了近2%，这是自5月份以来的最大跌幅。
对资本投资的重视，如果持续下去，将标志着一个与2008年金融危机后时代的巨大转变。在那个时期，廉价资金推动了债务融资回购，经济停滞使新项目看起来没有吸引力。
在此期间，通过运营或借贷产生的每一美元，企业的资本支出仅为38美分，低于金融危机前的54美分。与此同时，根据美国银行的数据，用于回购的资金从13美分增加到24美分。
美国企业越来越依赖股票回购，这招致了政界人士和学者的批评，他们表示，这些现金最好用于旨在促进长期增长的事情上，比如设备升级或员工福利。为了阻止回购，国会今年开始征收1%的税。
华盛顿十字顾问公司高级投资组合经理Chad Morganlander表示，最近的投资回升受到一系列因素的支撑，从人工智能热潮到美国总统拜登加强基础设施和清洁能源的计划。
Morganlander表示，“从历史的角度来看，通常在商业投资滚动的某个点上，那就是经济衰退的开始。”“目前企业投资处于历史高位。”
当然，没有人能保证这种上升势头会持续下去，尤其是在该国经济前景不确定的情况下。BI策略师Gina Martin Adams认为，有理由相信，随着时间的推移，资本支出的增长率将会下降，并表示，迄今为止，很多支出都集中在科技行业。
她在最近的一份报告中写道，“除非与人工智能相关的支出推动了反弹，否则收入增长的减弱可能意味着今年剩余时间资本支出增长疲软。”
在高盛，包括Ryan Hammond和David Kostin在内的策略师持更为乐观的看法，他们预计标普500指数成分股公司今明两年将拨备逾9000亿美元的资本支出，高于为回购预留的金额。
将更多赌注押在未来的意愿，至少符合投资者的胃口，他们相信人工智能代表着企业效率的颠覆性繁荣。尽管利润连续三个季度下滑，但标普500指数已从10月份的低点反弹了28%，距离从2022年的熊市中全面复苏仅一步之遥。
标普500指数目前的市盈率为20倍，这是过去30年来很少时期超过的市盈率，因此一些公司重新考虑对自己股票的热爱也就不难理解了。
Birinyi Associates编制的数据显示，今年前七个月，美国公司宣布了约7000亿美元的回购，较上年同期下降15%。
这并不是说股票回购很快就会过时。回购减少主要是由规模较小的公司推动的，此前一年的回购狂潮创下了纪录。据Birinyi称，标普500指数成份股中的大公司只下调了4%，但它们仍有1.2万亿美元的未动用授权。
Birinyi的研究主管Jeff Rubin表示，“真正重要的是，企业还有多少资金可以用于回购项目。”“我并不担心今年的公告数量会略有下降，特别是考虑到这一下降是在2022年非常可观的水平上。”
责任编辑：周唯
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