在我们昨日的美国梦醒《一图看懂》电报中曾经提到，在大宗商品价格大涨的降息街夜巨变背景下，美国通胀重新起势的美国梦醒风险，可能是降息街夜巨变美联储眼下最为需要担心的事。而很不幸，美国梦醒隔夜的降息街夜巨变美国3月CPI数据在很大程度上已经昭示着，这层担忧绝非危言耸听……

　　美联储降通胀努力眼下所遭遇的美国梦醒路障，看起来显然已不再是降息街夜巨变小坑，而是美国梦醒一座“真正的大山”，这已经迫使市场人士不得不深刻反思对今年的降息街夜巨变降息预估。

　　美国劳工部周三公布的美国梦醒数据显示，受到汽油和住房价格上涨推动，降息街夜巨变美国3月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.4%，美国梦醒同比涨幅则反弹至了3.5%，降息街夜巨变双双超出市场预期。美国梦醒剔除波动较大的食品和能源价格不计，3月核心CPI核心CPI环比增长0.4%，同比增长3.8%，也均高于市场预期。

　　回首近期的CPI数据表现，这已是连续第四份比市场预期更为火热的美国核心通胀数据：

　　尤为令人感到担忧的是，美联储最为看重的所谓“超级核心通胀”（剔除了住房的核心CPI服务分项）同比增速加快至了4.8%，为11个月来的最高水平。R.J. O'Brien & Associates全球市场洞察董事总经理Tom Fitzpatrick表示，如果将过去三个月的读数按年化计算，超级核心通胀率涨幅将超过 8%，与美联储2%的通胀目标相去甚远。“当我们今天坐在这里时，我想他们(美联储官员)可能正在焦虑地揪头发。”

　　这份“灾难性”的CPI报告，在隔夜对全球金融市场的影响，无疑是非常直接的。

　　利率掉期市场对美联储6月降息的概率预期一路从逾五成“自由落体”至了约15%。

　　同时，目前市场仅预计美联储2024年将降息38个基点(相当于降息1.5次)……

　　被数据震惊到的华尔街投行则加入到了“撕报告、改预测”的阵营中。例如，高盛的Diana Asatryan周三最新表示，他们的研究小组目前已将美联储首次降息的窗口预测从6月推迟到7月，并预计今年将仅会降息两次。

　　这一切直接引发了债市年内最为猛烈的恐慌抛售行情。各期限美债收益率隔夜大幅飙升，短债抛售尤为剧烈。两年期和10年期国债收益率分别创下2023年3月和2022年9月以来的最大单日涨幅。

　　截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率暴涨22.9个基点报4.984%，3年期美债收益率暴涨23.7个基点报4.808%，5年期美债收益率暴涨22.9个基点报4.612%，10年期美债收益率暴涨18.2个基点报4.551%，30年期美债收益率暴涨13.2个基点报4.632%。

　　这是2年期美债收益率自11月中旬以来首次逼近5.00%关口。

　　10年期美债收益率则一举升破了至关重要的4.5%大关。CPI数据的灾难性表现还直接导致当天的10年期美债标售迎来凄惨的命运——10年期美债拍卖的最终得标利率达到4.560%，创下去年10月以来的最高，与预发行利率间尾部利差高达3.1个基点，为史上第三大。

　　同时，5年期与30年期美债收益率也自去年9月之后，首度重新回到了倒挂状况。

　　在股市方面，不少美股投资者在隔夜最为担心的，是下面这张今年以来大幅张开的“鳄鱼嘴”是否会再次合上——图中绿线为纳指，红线为美联储年内降息次数预估。年内以来，虽然美联储降息预期不断降温，股市多头却始终不为所动，但这一幕真的能长久吗？

　　新一轮通胀冲击已经在周三推低了主要股指，加剧了投资者对美联储短期内不会降息的担忧。截止收盘，标普500指数下跌0.9%，将2024年的涨幅缩减至8.2%。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.8%。道指下跌约422点，跌幅1.1%。

　　小盘股在全天交易中表现最惨，下跌了3.25％，也是自11月以来首次收盘低于了50日均线。

　　标普500指数的11类股中有10类股下跌。房地产股当天遭受的打击最大，只有能源股借着油价的升势依然收涨……

　　颇为有意思的是，随着美债遭遇大举抛售，英伟达在昨日似乎再度替代成为了人们的“避险”选择之一。

　　当然，若论CPI数据带来的长期冲击，外汇市场受到的影响显然不会逊色于股市和债市。在本周之后，投资者可能需要为一件事彻底做好打“持久战”的准备——那就是如何应对强势美元！

　　衡量美元兑六种主要货币价值的ICE美元指数周三上涨逾1%，报105.18，创下2023年3月以来的最大单日涨幅。彭博美元指数也升至了去年11月以来的最低位。

　　而很显然的是，对于昨晚这份美国CPI报告，日本的决策层甚至可能要比美联储官员还要紧张。美元兑日元隔夜进一步劲升至1990年中以来的最高点，突破了被一些业内人士视为干预“红线”的152大关。市场参与者正愈发警惕日本当局为提振日元而进行干预的任何迹象。

　　事实上，一些经济学家如今其实已经开始盘算起了一笔时间账：如果美联储无法在6月或7月实现首次降息，那么9月和11月可能也会比较困难，因为大选的临近可能会导致美联储采取任何政策举措都较为“投鼠忌器”，这甚至最终可能令得美联储今年只能在年底降息一次！

　　Renaissance Macro Research的Neil Dutta就表示，美联储官员今年应该仍会降息，但不会从6月开始。我认为7月是可能的，这意味着两次降息仍然是合理的基线。然而，如果美联储在7月份都没有降息，那么投资者将需要担心路径依赖了。举个例子，9月份是否离大选太近了？总之，如果不是6月，那就是7月。如果不是7月，那就是12月。

　　当然，这最终的一切，都依然将取决于美国通胀在未来几个月里如何发展。

　　但至少眼下，降息的前景显然不妙。周三，一年期的美国通胀预期已经飙升至了新的周期高点——2022年6月以来最高。

　　过去几个月，不少市场人士曾担心过的如同美国上世纪七八十年代的“二次通胀”，如今似乎已不再完全是毫无根据的臆想了……

（文章来源：财联社）

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