源达研究报告:隆基明确BC电池技术,产业进程有望提速

[焦点] 时间:2024-03-29 08:34:51 来源:蓝影头条 作者:焦点 点击:179次
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  来源:源达

  隆基明确BC电池技术,产业产业进程有望提速

  投资要点

  隆基绿能业绩交流会判断,提速接下来5-6年,源达研究有望BC电池将成为晶硅电池的报告绝对主流。隆基绿能将大力布局投资BC电池量产。隆基BC(back contact)即背接触电池,明确将正面的电池金属栅线放到电池背面减少阳光遮挡而提高转换效率

  1)BC电池在70年代开始提出,其优势是技术进程转化效率高,短路电流大、产业填充因子高,并且比较美观,但缺点是制造流程太复杂、成本比较高。

  2)BC类电池包括IBC、HBC、PBC、HPBC等,经典的BC电池IBC电池已经有上量公司,美国SunPower是先行者,有比较强的技术和专利储备,其Maxeon产品产能已有几个GW。

  3)BC与TOPCon与HJT不是排他性的,BC的另外几个分支,TOPCon与IBC结合的TBC路线,HJT与IBC结合的HBC,目前主流的都是N型产品。

  光伏:建议关注新技术布局和各环节龙头公司:1)组件一体化龙头:隆基绿能、晶澳科技。2)布局电池片新技术的设备厂商:捷佳伟创。

  电池:建议关注以下投资主线:1)具有较高壁垒、盈利能力有好转预期的电池环节,建议关注:宁德时代、比亚迪;2)各关键材料环节供需偏紧、议价能力强的龙头企业;3)具有阿尔法的新技术(固态电池、4680、钠电、复合集流体等)从0-1的投资机会。

  其他电源设备:建议关注业绩高速增长的优质公司:科华数据、盛弘股份。

  风电:建议关注成本管控能力强,技术壁垒高,大兆瓦受益环节的公司:1)整机厂商:三一重能、金风科技。2)轴承:长盛轴承。3)海缆:中天科技(维权)、东方电缆。

  储能:建议关注产业链上下游优质公司:1)电池:宁德时代、比亚迪、亿纬锂能(维权)。2)变流器:阳光电源、固德威。3)系统集成:南网科技、国电南瑞、四方股份。

  政策不及预期风险;行业增长不及预期;原材料价格波动风险;行业竞争加剧。

  一、投资要点

  隆基绿能业绩交流会判断,接下来5-6年,BC电池将成为晶硅电池的绝对主流。隆基绿能将大力布局投资BC电池量产。BC(back contact)即背接触电池,将正面的金属栅线放到电池背面减少阳光遮挡而提高转换效率。

BC电池在70年代开始提出,其优势是转化效率高,短路电流大、填充因子高,并且比较美观,但缺点是制造流程太复杂、成本比较高。BC类电池包括IBC、HBC、PBC、HPBC等,经典的BC电池IBC电池已经有上量公司,美国SunPower是先行者,有比较强的技术和专利储备,其Maxeon产品产能已有几个GW,由于美国的关税等保护,在美国市占率还比较高,近几年其排产期一直长达1-2年。BC与TOPCon与HJT不是排他性的,BC的另外几个分支,TOPCon与IBC结合的TBC路线,HJT与IBC结合的HBC,目前主流的都是N型产品;但隆基的HPBC是P型产品的BC方案,爱旭的全背接触方案可能做了结构优化。BC电池制成流程很复杂,成本高,未来还需要解决系列问题,包括制备流程长,成本与一致性问题,需要减少表面复合,硅片勺子寿命要求更高、p银耗量很高(有的现行方案,银耗比PERC高几倍)。

  表1:光伏电池片技术对比

P-Perc

N-Topcon

HJT

IBC

钙钛矿

平均效率

23%

24.5%

25%

26%

28%以上

技术优势

性价比高

可从Perc产线升级

工序少

转换效率较高

转换效率高

量产难度

非常成熟

已成熟

即将成熟

即将成熟

难度极高

设备投资

2亿/GW

2.5亿/GW

4.5亿/GW

3亿/GW

尚未量产

现存问题

后续提升空间小

工序多,良率难以提升

与现有设备不兼容,投资成本高

生产成本和投资成本较高

难度极高,成本也超其他技术

  资料来源:Solarzoom,源达信息证券研究所

  
二、行情回顾

  电力设备及新能源行业过去一周下跌2.6%,涨跌幅居中信一级行业第29名,跑输沪深300指数1.2个百分点。风电、光伏、储能、锂电池、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为-0.5%、-3.8%、-2.4%、-4.8%、0.0%。

  图1:中信一级行业一周涨跌幅

  资料来源:同花顺iFinD,源达信息证券研究所

  表2:细分行业一周涨跌幅

代码

名称

周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

PE TTM

五年估值百分位

000001.SH

上证指数

-0.5%

-0.1%

0.9%

11

30.0%

399001.SZ

深证成指

-1.7%

-1.3%

-6.7%

20

11.7%

399006.SZ

创业板指

-2.4%

-2.5%

-12.7%

29

4.9%

000300.SH

沪深300

-1.4%

-0.7%

-3.4%

11

20.4%

CI005011.CI

电力设备及新能源

-2.6%

-2.7%

-14.2%

18

0.1%

CI005284.CI

风电

-0.5%

0.2%

-20.1%

27

89.5%

CI005286.CI

光伏

-3.8%

-3.8%

-25.8%

12

0.1%

CI005477.CI

储能

-2.4%

-2.4%

-38.9%

24

1.5%

CI005479.CI

锂电池

-4.8%

-5.0%

-10.7%

23

0.1%

885431.TI

新能源汽车

0.0%

0.3%

9.0%

20

22.0%

  资料来源:同花顺iFinD,源达信息证券研究所

  三、行业数据

图2:新能源汽车零售渗透率

图3:电芯市场均价(元/KWh)

资料来源:乘联会,源达信息证券研究所

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

图4:正极材料价格走势(万元/吨)

图5:碳酸锂价格走势(万元/吨)

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

资料来源:同花顺iFinD,源达信息证券研究所

图6:人造石墨负极出厂均价(万元/吨)

图7:隔膜出厂均价(元/平方米)

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

图8:电解液市场均价(万元/吨)

图9:国产LiPF6市场均价(万元/吨)

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

资料来源:鑫椤锂电,源达信息证券研究所

图10:光伏逆变器(2000W+)均价(美元/瓦)

图11:多晶硅-致密料均价(元/KG)

资料来源:PVInsight,源达信息证券研究所

资料来源:PVInfoLink,源达信息证券研究所

图12:硅片均价(元/pc)

图13:电池片均价(元/瓦)

资料来源:PVInfoLink,源达信息证券研究所

资料来源:PVInfoLink,源达信息证券研究所

图14:组件均价(元/瓦)

图15:光伏玻璃均价(元/平方米)

资料来源:PVInfoLink,源达信息证券研究所

资料来源:PVInfoLink,源达信息证券研究所

  四、行业资讯

  1.行业要闻

  表3:电力设备及新能源行业一周重要新闻

新闻概要

新闻链接

巴斯夫与国家电投签署为期25年的购电协议!

http://985.so/2yimn

新疆:设置深谷电价 深谷时段电价在平段电价基础上下浮90%

http://985.so/2yimj

隆基绿能:明确BC电池技术路线 30GW产能预计年底达产

http://985.so/2yimf

工信部:1-7月我国太阳能电池产量276.6GW 同比增长超过56%

http://985.so/2yi2m

德国政府决定不为高耗能企业提供电价补贴

http://985.so/2yiw8

两部门:加大锂电/钠电/储能等产业支持力度 保障高质量锂电、储能产品供给!

http://985.so/2yiw3

大众汽车:与中国企业合作生产动力电池可降本50%

http://985.so/2yiws

  资料来源:北极星电力网,乘联会,CPIA,源达信息证券研究所

  2.重要公告

  表4:电力设备及新能源行业重点公司一周重要公告

公司

重要公告内容

容百科技

公司与仙桃市人民政府于近日签署了《框架合作协议》,规划在仙桃市高新技术开发区新建年产10万吨磷酸锰铁锂和5万吨钠电正极材料产能。项目建成后,公司将在湖北拥有全市场覆盖的正极材料生产基地布局

亿纬锂能

1)子公司湖北亿纬动力有限公司与RIMAC  TECHNOLOGY  d.o.o.签署《MEMORANDUM OF UNDERSTANDING》。随着全球新能源产业的飞速发展,为共同创建可持续和欧洲本地化的电动汽车供应链,推动电动汽车产业可持续发展,Rimac定点亿纬动力在约定项目中批量生产和供应用于生产电动车电池的电池,并且亿纬动力已接受该定点。2)子公司湖北亿纬动力有限公司(以下简称“亿纬动力”)收到General Motors Co.的定点通知,将为GM提供汽车用的12V锂电池系统。3)公司发布向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(修订稿),通过本次向不特定对象发行可转换债券募集资金,用于实施“23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目”和“21GWh大圆柱乘用车动力电池项目”。募投项目达产后,将形成年产约23GWh的圆柱磷酸铁锂动力储能电池产能以及年产约21GWh的46系列三元大圆柱电池产能。

宁德时代

公司发布关于向2023年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的公告,确定以2023年9月8日为首次授予日,向422名首次授予部分激励对象合计授予1,009.0401万股限制性股票,授予价格为112.71元/股。

  资料来源:同花顺iFinD,源达信息证券研究所

  五、风险提示

  政策不及预期风险: 行业发展受政策扶持较多,各地区政策推出、落实存在差异,若配套政策落实不及预期,影响行业发展。

  行业增长不及预期:光伏、风电装机受价格和宏观利率影响较大,叠加原材料端扩产落地节奏带有不确定性,若不及预期将影响行业整体增速。

  原材料价格波动风险:行业产品成本受上游原材料价格影响较大,原材料成本在总成本中占比较高,价格大幅上涨或将导致产品价格向下游传导不及时,影响产品毛利率和公司盈利能力,挤压行业利润空间。

  行业竞争加剧: 行业竞争者较多,产能扩产旺盛,若竞争进一步加剧,将对业内公司的盈利能力产生影响。

责任编辑:刘万里 SF014

(责任编辑:百科)

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