来源：中国经济时报
北交所助力高科技企业腾飞
编者按
2023年11月15日，企业北京证券交易所迎来开市两周年，腾飞条件截至12月1日，创造北交所共有上市公司233家，刘纪总市值3464.90亿元，鹏希创新型中小企业快速集聚。望北为民自10月下旬以来，营中北交所行情量价齐升，小高11月更是科技迎来大幅上涨，但11月末又回落。北交所也提出要加强交易监管，维护市场正常交易秩序。本期资本市场聚焦北交所的发展，大家也期待，北交所为民营中小高科技企业腾飞创造条件。
——访中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏
■中国经济时报记者 刘慧
近期北京证券交易所（以下简称“北交所”）走势引起广泛关注，北证50指数连续大涨，后来又回调。作为“专精特新”中小企业的“集结地”，越来越多的企业选择通过北交所参与市场融资。北证50指数上涨的原因有哪些？北交所如何更好服务“专精特新”中小企业？中国经济时报记者近日专访了中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏。
价值洼地 专精特新
中国经济时报：2023年11月15日，北交所迎来开市两周年，截至12月1日，共有上市公司233家，累计融资476亿元，创新型中小企业快速集聚。近期北证50指数连续上涨的原因有哪些？
刘纪鹏：我认为以下原因引发了北交所这一次的上涨。目前，深沪交易所的IPO基本停了，一些公司终止了上市申请，而北交所挂牌并没停，正在受理的公司有30多家，处于问询过程中的公司大概有120多家，所以各方都把眼光转到了北交所。而且北交所作为创新企业“集结地”，市盈率不高，相对处于价值的洼地。
中国证券业协会下面有个四板市场，过去经常呼吁板块合作以及“绿色通道”，但港深沪交易所现在转板的趋势不明显。北交所目前和四板市场联动更多，四板市场也在不断给北交所培育好的雏形，往北交所输送优质企业，在这种情况下，北证50指数连续上涨又回调，但从制度等方面整体看，北交所并没有太多的实质性变化。
在全国5300多家上市公司中，北交所挂牌的只有233家，相对处于弱势，但政策相对来说是比较充分的。北交所能不能成为培养全国“专精特新”中小企业的一个主力场所？我觉得现在时机还不成熟。从整个资本市场的布局看，制度性的改变并不是很多，“四箭齐发”包括调降印花税、阶段性收紧IPO、规范股份减持、对融资融券作出新安排，除了印花税是刚性减了，其他根本性、制度性的变化并没有太多。
比如，如何从根本上限制一股独大，能不能把申请上市第一大股东持股比例限制在30%，类似这样的政策还没有推出。在北交所，上市公司控股股东和持股5%以上股东、实际控制人、董监高计划通过北交所集中竞价交易减持股份的，应及时通知公司，并在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划，连续挂牌满12个月以后就可以减持。北交所最近也用窗口指导等方式呼吁尽量不要减持，但大股东仍然有偷偷减持的，交易所对于现在违规减持的也在查处。
从这个意义上来说，北证50指数从700多点涨到了1100点，现在又回到922点左右，大部分上涨的成果，现在又被“吃掉”了，所以北交所这种行情很难持续，从这一点来讲，和深沪交易所目前的低迷状况是吻合的。
最近两次汇金公司、央企的国新等纷纷入市央企的ETF，也没有北交所。因此，北交所前一阶段的行情不一定能够持续，但是从北交所定位为服务民营“专精特新”中小企业，这一点是有积极意义的，也希望北交所能够在三家交易所里早日脱颖而出。
图片来源/新华社
统一门槛 做优做强
中国经济时报：中国证券会9月发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》提出，加快高质量上市公司供给，探索建立新三板优质公司快捷升级到北交所的制度安排。允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市。您对完善制度有哪些建议？
刘纪鹏：希望北交所在一些制度上有所改变。比如，现在北交所的投资者准入门槛还是50万元，北交所总共的投资者大概是600多万，上交所的科创板准入门槛是60万元，各个交易所的门槛规定太多，希望尽快能够统一。希望北交所能尽快开通IPO。目前来看，北交所为民营中小企业服务的时机还不成熟。
北交所在大股东减持的问题上一定要严格把关。我们培养的上市公司是现代的股份公司，不再是家族企业，所以在大股东上市的股份比例的关系上，应该尽量把第一大股东的持股比例限制在30%。
从北交所的现实条件来说，可能一股独大的现象并不是很严重，因为毕竟经历了新三板挂牌基础层-创新层，其股权可能已经被稀释了一些了。有大约5000多家企业在基础层和创新层，所以要正确处理好北交所和新三板的关系。现在从管理体制上是两块牌子，但实际上是由一套人马在管理，这很容易给大家造成误解，以为是两个不同的组织体制来管理。
新三板和北交所这种持续不断的在“后续部队”上供应资源的模式是可取的，可以把一股独大的大股东尽量拆分，尽量在基础层和创新层这两个层次的时候作出转让，这样就避免了在挂牌北交所的时候一股独大。
希望北交所把大股东持股30%作为上市的条件，这样一来，北交所就能堵住一股独大，不让大股东在股票交易场所去高价套现和减持，而是一心一意做好上市公司，把上市公司做优做强，因为只有上市公司才能带着中小股东共富。希望北交所能为中国的民营中小高科技企业腾飞创造条件。
责任编辑：杨赐
(责任编辑：时尚)