近日，正通组建正通汽车（01728，汽车HK）发布公告称，金融经销公司已于3月4日收到《上海银监局关于上海东正汽车金融有限责任公司开业的公司批复》。根据公告，商寻上海东正汽车金融有限责任公司（以下简称东正金融公司）由正通汽车与东风汽车共同组建，利润前者为公司控股股东。新增该金融公司将成为我国第一家由经销商集团开办的长点汽车金融公司。

汽车金融业务在我国扎根已有十余个年头，正通组建但是汽车进入这一领域的主要为汽车生产企业和金融机构。对此，金融经销益普索汽车研究副总监叶盛在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，公司“主要原因是商寻中国银监会对汽车金融公司设立要求较高”。这就将不少汽车经销商集团排斥在外。利润此次正通与东风汽车合作筹建东正金融，新增则探索了一种新模式。

但叶盛认为，“目前汽车金融公司大多处于亏损状态，因此，短期内东正金融公司还很难成为正通集团的利润来源。”

联手厂家设立金融公司

“东正金融公司的成立，意味着我国出现了第一家以经销商集团为主体的汽车金融公司。”中国汽车流通协会副秘书长罗磊在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

东正金融公司筹备多时。去年8月，正通汽车发布公告称，该公司收到中国银监会发出的《中国银监会关于筹建上海东正汽车金融有限责任公司的批复》。3月10日，正通汽车再次发布公告称，该公司已经收到银监会发出的东正金融公司开业批复和金融许可证，并已经正式提出开业申请。

据《浦东时报》去年10月28日报道称，东正金融公司注册资金为5亿元，未来或将落户上海自贸区。罗磊在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“未来东正金融公司应该是第三方金融机构，其业务范围包括正通汽车代理经营的宝马等汽车品牌，以及东风汽车公司旗下各公司的汽车品牌。”对上述说法，东风汽车和正通汽车均未给予证实。

截至目前，我国汽车金融公司主要包括汽车生产企业独资（比如长城汽车发起设立的天津长城滨银汽车金融有限公司），以及汽车生产企业和金融机构合资两种形式（比如华晨汽车与西班牙商业银行、东亚银行合资成立的华晨东亚汽车金融公司），而汽车经销商则很难进入这一领域。

叶盛认为，“这主要是因为银监会对汽车金融公司设定了高门槛，比如几亿元的注册资本，这就将盈利规模有限的经销商集团挡在了门外。”而这也是正通汽车借力东风汽车成立金融公司的原因。

民族证券分析师曹鹤认为，在目前厂家和经销商矛盾不断升级的背景下，该模式开辟了一条厂家和经销商加深合作的重要通道。

金融公司盈利难题未解

罗磊认为，“在目前新车销售利润逐渐下滑的背景下，正通汽车成立金融公司，对其利润增长不无裨益。”根据中国汽车工业协会此前的预测，到2025年汽车贷款市场规模将达到5250亿元，未来发展潜力巨大。

目前，不少上市的汽车经销商集团汽车销售对利润的贡献率表现并不理想。据公告显示，去年上半年，正通汽车销售毛利对集团整体毛利的贡献为49.2%，与2013年同期基本持平；据盖世汽车网资料显示，同期，庞大集团（601258，SH）销售毛利对整体毛利的贡献下滑7.6个百分点，中升控股（00881，HK）和亚夏汽车（002607，SZ）的销售收入对整体毛利贡献分别下滑6.1个百分点和3.2个百分点。

分析认为，短期内汽车经销商集团通过成立汽车金融公司获得利润的模式，仍然面临挑战。

叶盛认为，“经销商集团层面成立汽车金融公司，推出的金融产品并不一定能够成为汽车购买者的首选。”他解释称，目前不少品牌的4S店早已和当地银行合作，开展包括消费贷款在内的多种汽车金融服务，并推出了多种无息或低息贷款。特别是在目前贷款利率下调的情况下，汽车金融公司提供的产品并不一定具有利率优势。

“目前大多数汽车金融公司都处于亏损状态，仍然是在厂家补贴下运营，即使是成立最早的上汽通用汽车金融公司经营状态也不乐观。”叶盛表示。

民族证券分析师曹鹤认为，“汽车金融公司生存困难主要是因为资金来源通道较少。”

曹鹤预测，未来随着公司债的放开，以及汽车保险等金融业务的加速推进，汽车金融公司长期发展前景较为乐观。

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