星书会 | 读懂估值的艺术,做更精确的投资

[知识] 时间:2024-03-29 06:52:32 来源:蓝影头条 作者:休闲 点击:51次
富国星投顾

  今天和大家分享《估值的星书艺术:110个案例解读》,这本书在估值的懂估的投科学与估值的艺术之间,寻找估值与投资的值的做更资真谛。

  会计是艺术一种商务语言。想要对公司进行估值并成功进行长期投资的精确人,必须懂得这种语言,星书培育自己解读公司财报的懂估的投能力。公司财报勾勒了公司的值的做更资资产、负债、艺术收入、精确利润和现金流等业绩指标,星书显示的懂估的投是公司过去和现在的经营状况。而公司估值就是值的做更资从这一点切入,试图借助从财报获取的艺术数据,预期公司未来的精确发展及相关风险。

  01

  盈利能力是公司估值中的一项重要成功尺度

  时间是平庸企业之敌,是卓越企业之友。如果企业的资本收益率是20%~25%,那么,时间就是你之良友;如果你投资于收益率低的企业,那么,时间就是你的宿敌。其中,净利润是最常用的业绩指标。

  02

  财务稳定的重要性怎样高估都不过分

  一项长期投资需要满足两个基本标准:第一,它应该滋生合理的已投资金收益率;第二,一家企业必须有稳固的资金结构和充足的现金流量,才能获得长期的成功。如果负债过高,会导致这些企业很危险。

  03

  流动性比率提供与企业短期资金融通的相关信息

  有一点很清楚:即便是最成功的企业,也会由于不良的运营资本管理,致使企业现金告罄。高效的运营资本管理意味着流动资产和应付账款的最佳比例。若前者太大,被缚的资金太多,那么,盈利能力就会骤降。若企业没有足够的流动资产(相对流动负债),那么,企业就会处在流动性不足的险境。

  04

  商业模式描述了企业成功的那些要素

  非凡的经营比率,永远是非凡的商业模式决定的。公司估值真正的艺术性,体现在商业模式的分析上。长期来讲,一个成功企业最重要的驱动力,在于其可持续且盈利的商业模式(内涵竞争优势),外加稳固的现金流和适当的债务水平。形象的说就是要建立“护城河”,比如成为所在市场最便宜,最独特,或品质最好的产品供应商的能力。

  05

  优秀的企业往往会创造超额的回报

  优秀企业的年度利润超过了为保持竞争力所需的年度投资额。在最好的情形下,优秀的公司手头会有新的投资机会,能把丰沛的资金转化为再投资。如果没有诱人的投资机会,剩余的自由现金流应该用来偿还债务,进行收购,派发红利或回购股票(把资金还给股东)。

  06

  估值应该是什么?

  为了企业估值的准确性,在相关的分析过程中,应该运用不同估值比率的合理组合。仅用一个比率容易出错。例如市净率和市销率(股价销售额之比)是相对稳健的比率,波动幅度较低,而市盈率则常常受制于较大的短期变化影响,但对新趋势的反应很快。

  07

  公司估值是致力于推导公司公允价值之策

  确定这种公允价值,有不同的方式方法,但它们带来的结果和评估范围不尽相同。所以,企业的真实价值不是客观确定的,而是不同评估方法的妥协之物——它们都指向公司的具体公允价值范畴。具体方法有:1)唯一客观的公司价值取决于企业未来的自由现金流;2)使用倍数估值法估值一家公司的依据,是利润、销售额、现金流和面值的倍数。

  08

  为了投资的合理性,足够的安全边际

  是一个不可或缺的前提条件

  长期看,市场,尤其是股市,是有效的估值机器。但短期看,人们观察到的却是以过激反应和寂静无聊交替出现为特征的市场。发掘或高或低的非理性价格是可能的,因为市场参与者(相悖于有效市场理论的说法)不是冷酷的计算机器,而是同样被恐惧和贪婪驱动的生灵。过往的泡沫就是这种非理性冲动的见证。所以,在某种程度上,安全边际扮演着一种保险的角色,防患出现下述可能的情况:束缚于困境、尴尬于误判以及迷惘于未来发展的不确定性。

责任编辑:常福强

(责任编辑:知识)

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