具体看，刘格炉张坤增加了消费等行业的菘傅配置，降低了金融等行业的友兴隐形配置；萧楠增持了产品周期处于上升阶段的家电、汽车以及汽车零部件公司，股出治理结构改善较为明显的张坤重仓消费品公司；刘格菘依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局；傅友兴减持了估值较高的电子、医药、萧楠军工等标的刘格炉，增持了基础化工等估值较低的菘傅股票。
“目前市场的友兴隐形估值水平很有吸引力，已经到了不少优质公司私有化都可以算得过来账的股出程度了。”张坤表示，张坤重仓对于优质企业的萧楠长期投资者，目前隐含的刘格炉复合回报率是相当有吸引力的。
张坤：市场估值水平很有吸引力
易方达蓝筹精选半年报显示，该基金上半年股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置；个股方面，增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。
具体来看，截至上半年底，该基金共持有90只股票。其中，占基金净资产比例第11位到20位的股票分别是药明生物、李宁、百胜中国、海吉亚医疗、爱尔眼科、国际医学、巨子生物、山西汾酒、致尚科技、晶合集成，上半年累计买入金额最多的三家公司是百胜中国、美团-Ｗ、药明生物，累计卖出最多的三家公司是香港交易所、腾讯控股、美团-Ｗ。
张坤在半年报中表示，目前市场的估值水平很有吸引力，已经到了不少优质公司私有化都可以算得过来账的程度了。这样的估值对短期遇到的困难定价非常充分，但对于长期有利的因素是没有反映的。因此，对于优质企业的长期投资者，目前隐含的复合回报率是相当有吸引力的。
萧楠：中观层面可挖掘结构性机会
易方达消费行业半年报显示，该基金上半年增持了产品周期处于上升阶段的家电、汽车以及汽车零部件公司，治理结构改善较为明显的消费品公司；减持了一些估值较高、受宏观环境影响较为负面的公司。
截至上半年底，易方达消费行业共持有92只股票。其中，占基金净资产比例第11位到20位的股票分别是比亚迪、欧派家居、长城汽车、东阿阿胶、百润股份、洋河股份、德赛西威、传音控股、海天味业、牧原股份，上半年累计买入金额最多的三家公司是长城汽车、东阿阿胶、比亚迪，累计卖出最多的三家公司是绝味食品、中国中免、大北农。
萧楠在半年报中表示，当前消费数据整体偏弱，但并不代表消费行业没有投资机会。随着时间推移，一些负面的因素会逐步得以消化。其次，依然能在中观层面找到一些结构性的机会。有些行业在当前的经济形势下依然保持了相当的竞争力和韧性，这种竞争力来自于中国制造业开始涌现一批具备全球竞争力的企业。一大批国有企业的治理结构正在快速改善，带来难得的投资机会。长期看来，具备优秀盈利能力和商业壁垒的独特公司最终都能够穿越周期。
刘格菘：部分制造业细分行业有显著投资价值
广发小盘成长半年报显示，上半年，该基金的持仓结构没有大幅度调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，同时加大了对于国产自主可控制造业的关注。他认为制造业是带动我国经济发展的核心行业，其中技术升级持续、已形成行业内产品力壁垒、需求短中长期态势都较明确的细分行业有显著的投资价值。
截至上半年底，广发小盘成长共持有25只股票，其中，占基金净资产比例第11位到20位的股票分别是西部超导、石英股份、东微半导、凯赛生物、健帆生物、德业股份、康泰生物、北新建材、千禾味业、天合光能。上半年广发小盘成长累计买入金额最多的三家公司是卓胜微、东微半导、凯赛生物，累计卖出最多的三家公司是龙佰集团、博创科技、通策医疗。
刘格菘在半年报中表示，汇率、利率等指标在经历大幅波动后，国内经济现状和预期已经体现在其定价中，后续增长动力主要在于政策出台力度、落地节奏以及个别子行业自身的周期情况。从中长期维度来看，经济复苏的节奏和发展速度需要时间来逐步夯实，在这过程中，仍坚信公司的价值是由其业绩和产业链能力决定的，优秀、扎实的业绩终会体现在股价中。
傅友兴：部分公司风险收益比逐步显现
广发睿阳三年定开半年报显示，该基金的股票仓位保持在较低水平；行业结构上，减持了估值较高的电子、医药、军工等标的，增持了基础化工等估值较低的股票。
截至上半年底，广发睿阳三年定开共持有63只股票，其中，占基金净资产比例第11位到20位的股票分别是李子园、立高食品、伟星股份、继峰股份、阿科力、美的集团、洽洽食品、中国神华、爱柯迪、泽璟制药-U。累计买入金额最多的三家公司是东鹏饮料、瑞丰新材、欧派家居，累计卖出最多的三家公司是东鹏饮料、爱柯迪、岱美股份。
傅友兴在半年报中表示，在国家坚持高质量发展的背景下，预计稳增长的政策将更聚焦于结构性的产业支持上，经济在总量层面的运行预计相对平稳。考虑到国内流动性环境相对宽松，预计股票市场维持震荡为主的走势。
他认为，目前A股整体估值处于相对底部区域，一批估值不高、竞争力显著、持续增长可见性较强的公司的风险收益比也逐步显现，中长期看已具备吸引力。他将继续寻找质地优秀、股价相对其价值低估的企业，努力为持有人实现基金资产的稳健增值。
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（文章来源：中国证券报）
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