一、玉米芽麦玉米价格将持续震荡下行，价格年后大概率创新低

　　整个11月全国玉米价格稳中偏强，震荡各级储备的下行小麦补库对玉米价格起到了强支撑，进入12月随着补库的跟跌该何陆续结束价格正式进入下行通道。上周的操作进口玉米拍卖底价区域下调50 - 100元/吨，皖、玉米芽麦豫、价格陕、震荡川、下行小麦贵的跟跌该何底价2650元/吨，当前新季进口玉米到港完税价2100以内折算到内地2600是操作能实现的，这个信号给国内玉米的玉米芽麦压力着实不小。

　　需求变了吗？没有！价格我认为是震荡心态变了。目前生猪价格跌跌不休，说明生猪的存栏量巨大。春节的猪肉消费预期导致目前养殖场大猪占比较高，猪大吃的就多。从我公司当前的养殖玉米销售来看是增加的，周边饲料企业的采购量也并未减少。

　　为什么不涨价？需求虽然增加，但供应量更大。买涨不买跌是市场不变的规律。今年贸易商格外小心，极少有建仓行为，多以流通贸易为主，导致价格传导很快，持粮主体由已往的中间烘干塔、贸易商变成了农户，通常是工厂掉1分，中间商掉2分的价格传导机制，中间的贸易商现收现卖的现像今年特别突出，深加工企业的库存并不高，车少涨，车多落已成常态，年前的玉米价格很难上涨，真正的考验在年后。

　　随着年底大肥猪的大量出栏年后的饲料用粮大概率会下降，养殖行业的长期亏损必将被动去产能，目前低价仔猪也说明补栏意愿很弱，目前东北玉米销售进度很慢，年后在国内玉米丰产，进口玉米价格低廉的背景下，东北的地趴粮大概率导致全国玉米价格跳水，创下新低。

　　个人思路：保有适度库存，应对冬季极端天气带来的短期红利，顺应时势在震荡中寻找机会，将流通贸易进行到底。

　　二、芽麦追随玉米下跌，应尽早清仓离场

　　目前的芽麦价格被打到了持粮主体的成本附近，持粮主体心态已晴转阴，但当下芽麦的处境的确不利，做为玉米的替代品必须看玉米的脸色，饲料企业不断在计算二者的性价比，随时都有更改配方弃用芽麦的打算。

　　即使年后制粉用好小麦大幅上涨，芽麦做为玉米的替代品，好小麦的添加剂，也未跟涨，时间成本和资金利息会慢慢吃掉原本的利润，个人观点：尽早清仓芽麦，腾出资金和仓容，安心过年为上策。

　　三、乐观看待小麦落价，好小麦前程似锦

　　我今年一直以来看涨小麦．这段时间的持续大范围落价已然让山东、河北、安徽、江苏的存粮贸易商慌了神，多数贸易商的存粮成本已经被击穿，怕去年的小麦行情重新上演。

　　个人认为当下的落价逼仓反而有利于后期的上涨，毕竞本轮落价吓跑了一部分粮商，市场存量在进一步减少，新麦上市也就5个多月，后面还有大半年呢！农产品的价格看的就是供应，面粉的需求基本衡定，只是面粉厂的库存大小而已，今年的好小麦供给量小于去年3000万吨是事实，今年春节晚，面企备货靠后也很正常，年后的储备轮换小麦就一定能满足市场吗？需求不变，供给不足，岂有不涨之理！

　　以上观点，纯属个人一家之言，不对贸易投资负责，仅供参考。

责任编辑：戴明 SF006

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