1、科技网络可视化受益5G后周期发展，深度算力2023年开启新一轮上行周期，研究公司是场龙国内头部网络可视化及智能系统平台提供商，在汇聚分流设备领域市场份额常年排名第一，头短有望率先受益行业反弹；

2、期具缺性智算可视化从0到1，备稀公司率先落地运维系统、恒为后市国产智算加速网卡和交换机等产品及解决方案，科技与华为合作研制AI训推一体机等产品，深度算力先发优势明显；

3、研究继与中贝通信合作智算业务后，场龙再与华为、头短深圳前海管理局等合作共建深港智算中心，期具缺性持续验证公司核心竞争力和短期稀缺性。

二、产业链上下游

公司主营的网络可视化业务，主要指为网络可视化系统提供基础设备、核心组件及应用解决方案，包括一系列不同形态的设备、模块、以及相关软件和应用系统等产品。

网络可视化处于产业链中游位置，上游包括通信芯片、光模块等硬件设施；中游包括基础架构提供商，应用开发商和系统集成商等，具备供应资质的厂商拥有直供能力，反之只能通过系统集成商进入下游客户；下游覆盖运营商、政府及各行业企业。

三、行业投资逻辑

1、5G后周期+数据监管带动网络可视化新增长

网络可视化行业存在一定的周期性，偏后周期，2019-2021年开启5G网络建设，预期2023年5G后周期将启动网络可视化新一轮上行周期。

此外，在数据安全的大背景下，监管需求的提升将带动政府侧网络可视化需求回暖。中性及乐观视角下，网络可视化整体市场在2027年分别约为886亿元与1259亿元。

2、智算中心建设催生智算可视化需求

面向AI时代，算力网络架构趋于融合，可视化行业进一步延展。针对高性能计算的智能监测/运维/可视化将成为算网架构下的核心产品。

10月8日，工信部等六部门印发《算力基础设施高质量发展行动计划》的通知，计划提出到2025年算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%。算力部署阶段，GPU低利用率，设备部署可靠性等痛点长期存在，算网可视化行业是解决这些痛点的刚需产品和方案。

四、公司优势

1、公司是国内网络可视化领域头部企业，运营商招投标第一梯队。在中国移动最新公布的2023年至2024年汇聚分流设备新建部分集中采购结果中，公司订单份额继续大幅提升，核心设备份额高达70%。

2、公司结合网络可视化+信创优势，率先落地智算业务。2023年一季度已有一部分与科研院所合作的AI一体机和AI服务器项目落地，营收贡献约1500万元左右。

3、与上下游头部企业合作，共同推进智算业务创新发展。2023年7月，公司公布与中贝通信携手合作面向智算领域的高速网络解决方案。9月，公司再与华为、深圳市前海管理局等签署战略合作协议共建深港智算中心，公司智算新业务的强拓展能力和刚需性质进一步得到验证。

五、财务分析

公司自2018年以来营收呈稳定增长态势，2022年实现营业收入7.71亿元，同比增长13.61%，营收增长动力主要来源于网络可视化业务受益行业整体复苏。2023年一季度公司营收达到1.65亿元，同比增长9.41%，行业下游需求景气度持续提升。

六、可比公司

网络可视化领域可比公司有浩瀚深度、中新赛克、迪普科技、太极股份等

七、相关风险

1、受华为题材炒作影响，公司股价涨幅过大，短期有较强的回调风险；

2、公司与中贝通信、华为等智算业务仍在推进阶段，具体采购和销售合同尚未签署；

3、智算业务的发展会吸引更多的传统网络可视化厂家进入，公司后期将面临较大的竞争风险，短期的稀缺性也可能被证伪。

温馨提示：市场有风险，投资需谨慎，本文仅供投资者参考，不构成投资建议。

(责任编辑：焦点)