中国证券网讯(记者 潘圣韬)央行[微博]昨日向部分银行进行了6个月MLF操作，申万申万增加了流动性投放的宏源宏源频率和规模，申万宏源研究认为，央行央行但这并不一定能完全代替降准，进行降准如果资本流出压力持续上升，并不意危及保增长所必须的味着无望相对宽松的利率和流动性环境的话，央行会毫不犹豫地通过降准降息来对冲。中国

　　19日，申万申万中国央行向部分国有银行、宏源宏源股份制银行及城商行等进行了6个月MLF操作，央行央行利率维持在3.35%，进行降准规模1100亿元，并不意全部为新增规模。味着无望申万宏源研究对此做如下简评：

　　第一，中国近期央行显著增加了流动性投放的申万申万频率和规模，可见短期资金面趋紧的形势较为严峻。继央行大幅下调人民币中间价后，人民币阶段性贬值进一步刺激了资本外流，随着央行加大对外汇市场的干预力度，流动性被动收缩的压力较大。我们看到，8月以来银行间市场短期资金价格不断攀升，隔夜回购利率从上月末的1.47%上升了近30bp达到1.76%。18日央行还进行了1200亿元7天期逆回购操作，创下去年1月底以来最大单日规模。而仅一天之隔，央行就再次出手释放流动性，可见当前资金面趋紧的压力确实较大。

　　第二， MLF意在缓和短期流动性压力，其政策效力仍有待观察。从信贷数据来看，7月份新增企业中长期贷款同环比大幅下降，占比创出新低，实体经济融资需求保持低迷，也没有明显证据表明银行的放贷意愿出现改善。综合判断，本次央行进行的MLF操作更多地应该是被动释放流动性，以缓和资本外流导致的短期资金面压力，在实体经济融资需求不足和银行惜贷并存的环境下，其政策效力仍有待观察。

　　第三，央行进行MLF操作并不意味着降准无望。本次MLF规模并不太大，在当前人民币贬值和资本外流压力较大、外汇占款趋势性减少的情况下，MLF并不一定能完全替代降准。如果资本流出压力持续上升，危及保增长所必须的相对宽松的利率和流动性环境的话，央行会毫不犹豫地通过降准降息来对冲。长期来看，央行的货币政策仍将延续偏宽松基调，疏通政策传导渠道和降低社会融资成本是当务之急，通过总量与定向调节工具支持实体的力度仍将进一步加强。

(责任编辑：休闲)