规模超过6000亿,比亚迪去年营收直追特斯拉、毛利率实现反超

[休闲] 时间:2024-03-29 13:47:52 来源:蓝影头条 作者:焦点 点击:130次


  全球新能源汽车的规模龙头之间的竞争逐渐白热化,3月27日,超过比亚迪(002594.SZ)披露的亿比亚迪营收完整年报,为投资者将其与全球龙头特斯拉(TSLA)进行深入对比,去年提供了一个窗口。直追。拉毛利率

  年报显示,实现比亚迪去年全年销量超过302万辆,反超比特斯拉的规模181万辆高66%;但比亚迪6023亿元的营业收入,相较特斯拉的超过967.73亿美元(大约6820亿元人民币,按照2023年平均汇率7.05计算)依然存在差距。亿比亚迪营收而比亚迪扣非净利润只有284.62亿元,去年不到特斯拉108.82亿美元(768.5亿元人民币)(非美国通用会计准则)的直追四成。

  在业内人士看来,拉毛利率由于净利润差异、实现估值差异、风险偏好等原因,按照最新收盘价计算,特斯拉市值达5727亿美元,比亚迪则为6066亿元人民币,特斯拉市值相当于比亚迪的7倍(比亚迪市盈率20倍,特斯拉38倍)。

  比亚迪的毛利率,也实现了对特斯拉的反超。电池自产的比亚迪,2023年的毛利率,同比上升超过3个百分点,达到20.21%;而特斯拉依然以对外采为主,2023年毛利率也同比下滑7.35个百分点,为18.2%

  营业收入:比亚迪急起直追

  2023年,比亚迪对特斯拉实现了“急起直追”,但营业收入依然没有赶上。

  年报显示,去年全年,比亚迪实现营业收入约6023.15亿元,同比增长42.04%,净利润达到300.41亿元,同比增长80.72%,扣非净利润为284.62亿元,同比增长82.01%。

  特斯拉披露1月25日的业绩显示,该公司全年总营收达967.73亿美元,同比增长18.79%,净利润149.97亿美元,同比增加19%(包括59亿美元的一次性非现金税收收益);非美国通用会计准则下净利润为108.82亿美元,同比减少23%。

  比亚迪称,2023年新能源汽车行业继续保持高速增长态势,公司新能源汽车销量再创历史新高,进一步巩固了全球新能源汽车销量第一的领先地位。尽管行业竞争更为激烈,公司凭借出海销量快速增长、规模优势、产业链成本控制能力,盈利实现大幅改善。

  该公司年报还称,二次充电电池方面,年内产品研发及产能提升进展顺利,助力传统电池业务稳步发展。此外,在保障自身动力电池需求的同时,亦持续积极拓展外部客户,加速市场化布局。在储能业务领域,推动新型储能产业实现跨越式发展。光伏业务方面,也在加速新技术研发布局。

  东吴证券分析师曾朵红在研报中分析,考虑到新车推出、高端车型逐步放量以及海外出口贡献增量等因素,预计比亚迪2024年的销量将达到360万辆到390万辆,同比增长32%;中国银河证券则预计,公司在电动化、智能化的技术领先优势将持续带动公司销量增长,因此维持对公司全年销售380万辆的销量预期不变。

  摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯预测,特斯拉2024年的销量增速将降至15%;研究机构Counterpoint预测称,特斯拉2024年的销售额同比增长可能在20%至25%之间。市场人士预计特斯拉2024年销量可能是220万辆左右。

  尽管如此,比亚迪市值只有特斯拉大约七分之一。

  玄甲基金总经理林佳义认为,特斯拉车型不多,大规模采购使得供应链成本控制的好;整体则因为比亚迪规模更大,供应链大部份为自供,成本控制也有所改善。特斯拉若后续新品不能热卖,则估值逻辑会破坏,回归下行的汽车股逻辑。比亚迪可能也基本处于自身周期的高位,增长也会是问题,影响后续的预期。

  2023年以来,特斯拉和比亚迪都轮番用降价的方式刺激销量。产品线差异来看,比亚迪产品类别较多,未来力推更多高端产品;特斯拉只有少数几个车型,产品线也在拓展当中。

  比亚迪综合毛利率超越特斯拉

  2023年全年,特斯拉开启了车市全面价格战,毛利率也遭遇了下滑;不过有自身中上游供应链的比亚迪则实现了毛利率的上升,也受益于碳酸锂等原材料价格下跌。

  数据显示,特斯拉去年的毛利率为18.2%,比2022年的25.6%降低了7.35个百分点,过去五年来首次出现下跌;而比亚迪则实现了毛利率的增长,过去五年来首次实现超越20%的水平,2022年综合毛利率为17.04%,2023年增长超过3个百分点到20.21%。

  按照108.82亿美元净利润和181万的销量计算,特斯拉单车净利大约为0.6万美元;比亚迪单车净利润大约0.94万元人民币。

  在业绩发布会上,比亚迪董事长王传福表示,随着价格战深入,单车毛利将会下降,比亚迪将通过提升规模争取保持总的盈利水平。2023年,该公司汽车、汽车相关产品及其他产品毛利率达23.02%,高度整合、规模化优势、出海战略、品牌高端化会对毛利带来贡献。

  中国银河证券分析,2023年比亚迪单车均价为13.5万元(剔除增值税),同比降低11.66%,单车均价的下滑主要是由于年初主力产品的冠军版改款,以更低的产品售价引领新能源车对燃油车的替代,但公司不断升级产品性能,做到“降价不降配”,驱动自主品牌新能源产品的持续升级。

  第一上海证券研究报告称,特斯拉毛利率下降,主要有三方面原因:特斯拉为达既定的销量目标开启了多轮降价销售;柏林和德州工厂仍处于爬坡期,生产效率仍在继续提升;在美国持续加息的背景下,消费者的购车成本其实并没有因为降价而受益多少,所以需要更便宜的车,也暗示了未来可能持续的价格调整。

  奶酪基金研究员符文豪向第一财经记者称,从两家公司近期披露的财报或业绩预告,可以看出终端降价对产品毛利的影响。特斯拉2023年盈利同样受到影响,其原因一方面为北美市场的降价影响毛利率,另一方面为Cybertruck电动皮卡产能处于爬坡期,对毛利率造成短期压力。

  博大资本国际总裁温天纳则认为,比亚迪在价格战中处主导力量,难免对其营收产生负面影响,预计价格战后期规模优势渐显。

  价格战在2024年是否会告一段落?3月20日,特斯拉表示,将从4月1日起将中国生产的Model Y车辆的价格提高5000元。

  3月19日,特斯拉首席执行官马斯克在社交媒体平台表示,特斯拉汽车FSD,也就是官方定义全自动驾驶系统,三项重大改进将于每两周公布一次,根据目前的时间进度,将在4月底或者5月初,特斯拉FSD“将在汽车行业大放异彩”。

  随着时间的推移,马斯克期待,特斯拉的车辆可以通过自动驾驶产生重大利润。

  比亚迪过去六年财务数据

  特斯拉过去五年财务数据

  (实习生郝梓竹对此文亦有贡献)

(文章来源:第一财经)

(责任编辑:娱乐)

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