美国许多大型投资基金已经难以继续追涨日益由少数大型科技股主导的极限股票指数，因为它们受制于多元化规则，科技被禁止购买更多热门股票。股遇国

　　富达（Fidelity）、到个大难贝莱德（BlackRock）、题美摩根大通资产管理公司（JPMorgan asset Management）、型基美国世纪（American Century）和摩根士丹利投资管理公司（Morgan Stanley Investment Management）等主要资产管理公司和共同基金都已经达到了严格的金持监管极限，这些限制决定了一只基金是仓已否可以被归类为“多元化”。

　　这一趋势进一步表明，极限美股仅由少数几家大公司推动的科技不平衡上涨，正给投资者和指数提供商带来意想不到的股遇国问题。此前有消息称，到个大难就连纳斯达克100指数（Nasdaq 100）也将面临重新调整，题美以削弱苹果、型基微软和英伟达等大型公司的金持主导地位。纳斯达克100指数与雄心勃勃的科技集团关系最为密切。标普500指数今年迄今已上涨18%，但7只大型科技股贡献了大部分涨幅。 

　　在美国证交会（SEC）注册为“多元化”的共同基金，不能将超过25%的资产投入大型持股——大型持股的定义是，在投资时，一支股票在该基金投资组合中所占比例超过5%。 

　　如果基金持有的现有大型股票的价值超过25%的上限，它们不会受到惩罚，但不能再购买受影响的股票。 

　　例如，5月底，富达旗下规模1080亿美元的Contrafund无法再购买Meta、伯克希尔哈撒韦、微软和亚马逊的股票，因为它们合计占其投资组合的32%。 

　　贝莱德的科技机会基金（Technology Opportunities Fund）被禁止增持苹果、微软和英伟达的股票，而摩根大通的大盘股成长基金持有的微软、苹果、英伟达、Alphabet和亚马逊的股票都超过了限额。 

　　最近的反弹意味着，即使是仅仅反映罗素1000成长指数（Russell 1000 Growth Index）等主要基准指数的基金，也会超过上限。 

　　美国证交会在2019年表示，它不会对在追踪指数时违反指导方针的被动投资基金实施更严格的25%限制，但这些限制使主动型基金经理更难下注。 

　　普信（T Rowe Price）等一些资产管理公司已选择将旗下许多基金重新归类为“非多元化”。这使得它们可以进行更集中的押注，但需要股东的批准，这可能会让那些认为非多元化基金风险很高的潜在客户望而却步。 

　　德杰律师事务所（Dechert）合伙人Stephen Cohen表示，对于任何无意中违反规定的基金来说，最有可能的结果是SEC迫使它们重新遵守规定。然而，因违约而亏损的基金也可能面临投资者的法律诉讼。Cohen说：“原告会辩称，该基金没有得到股东的批准就去掉了多元化，因此在其注册声明中做出了重大错报，对股东造成了损害”。

　　贝莱德、摩根士丹利、摩根大通、富达和美国世纪均拒绝置评。

责任编辑：于健 SF069

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