一、尿素高基差率 持续去库 现货上涨带动期货价格
此部分在前期文章“尿素：忽如一夜春风来”中已有阐述，骑绝现货价格持续上行，尿素09合约涨幅高于现货，骑绝基差走弱但基差率依然高于10%，尿素UR08合约面临和07合约同样的适价交割品问题，盘面上涨收贴水合理。
二、价格低位 边际好
尿素期货合约自2019年8月9日上市以来，价格波动区间（1500-3300），1800左右的价格从季节性同比分位数角度处于偏低位置，同时市场估算固定床成本边际也在1800附近，在连续5周去库，强现实持续，上游扩利润合理。同时东南亚及俄罗斯装置有阶段减产，巴西价格反弹叠加印标预期，出口需求预期较好货，物流向方面据笔者了解：以援助及商品方式出口东南亚、农需稻谷追肥。
三、成本抬升预期
经过三重拉尼娜之后今年至明年大概率迎来厄尔尼诺，而厄尔尼诺最显著的特征是气温同比升高，当时迎峰度夏，在全球变暖背景下气温升高、干旱水电不足将导致未来一次化石能源价格上行，进而抬升尿素成本。关于电力供需已在“工业硅：载重而行厚积薄发”中阐述。
四、策略建议
针对目前UR09价格策略同前篇尿素热点文章，即等待UR08合约平水或升水现货之后建议沽空UR09，边际：UR08合约平水或升水现货后空头交割意愿增加。驱动：现货价格下跌（农需补库结束）。
如价格回落至生产成本附近建议多配UR09，驱动：成本抬升及出口需求增加。
（任伟 化工资深研究员 投资咨询号：Z0012059）
责任编辑：赵思远
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