民生证券指出,叠加带生复盘过去,活用浆价下行后,港股国际生活纸行业进入盈利修复周期。异动预期毛利率拐点滞后于纸浆价格拐点1-3个季度,维达主要受到库存影响,涨超周期周期纸盈本轮针叶浆/阔叶浆于3月底陆续降价,机构预计毛利率拐点或在Q3后逐步显现。称顺成本短期来看,叠加带生顺周期拉动生活用纸消费增长叠加纸浆价格下行的成本周期带来生活用纸盈利回暖;中长期来看,生活用纸需求持续增长、集中度持续提升、必选消费品持续升级。建议重点关注:生活用纸第一梯队企业维达国际(03331)等。
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