截止2023年7月28日，中粮C涨中国PVC产能利用率在73.82%，期货同比减少1.97%处于历史同期偏低位置有利于PVC供需结构的出口窗口修复本月检修企业激增多套装置相继降负停车，下月有负荷提升预期。打开

　　今年装置检修量较大，势劲4月装置检修开始超过往年水平，头强之后在6月达到高峰，中粮C涨从未来的期货检修计划来看，之后检修量呈下降趋势，出口窗口再加上当前PVC利润水平较高能促进开工的打开提升，所以预期未来供应将逐渐增加，势劲开工率会在9月初提升至78%左右，头强但需要注意8月下旬的中粮C涨检修小高峰，以及可能会出现的期货一些临时检修情况。

　　需求边际略有改善但仍偏弱

　　现实需求方面，出口窗口目前PVC国内需求表现依然偏弱，当下下游开工仍处于往年同期最低水平，部分下游开工小幅下降，下游制品企业多数有一定成品库存，追涨积极性不高，谨慎刚需补货为主。若从房地产整体需求的角度考虑，房屋新开工和施工面积持续大幅下滑降低了PVC的需求上限，因此国内需求至少中期没有大幅提振的预期。

　　近期海外计划检修企业增多，国外采购积极性较高，短期出口仍有一定优势。随着上周外盘价格上调，出口利润提升至500-600元，出口签单量仍然较高，据闻印度需求暂未有走弱趋势。

　　7月份出口接单放量，8月份出口交付量或将继续增加，而且8月份出口仍有继续偏强的预期。所以对于8月份来说，基本面主要支撑仍将来自出口市场，如果出口市场延续放量，库存有进一步下降预期。整体看，需求边际略有改善。

　　整体转库存呈现去化态势

　　截止月末，国内 PVC中上游库存连续两周跌破90 万吨关口，库存压力不断减少。目前 PVC开工维持在75%以下但需求端随着中下游预期好转有所改善，前期预售及出口交付较多，抵消了产量增加的影响，整体库存呈现去化态势。

　　综合来看，宏观角度，部分经济数据不及预期，但政策下半年存修复预期，向上可能好于向下。基本面角度，PVC 目前出口延续强劲，但有高库存和弱需求压制，供应恢复缓慢，预计震荡偏强。

　　（刘宇 投资咨询号：Z0012343）

责任编辑：李铁民

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