8月14日晚，算速赶韦尔股份发布2023年半年报显示，蓄力上半年公司实现营业收入88.58亿元，进攻较上年同期同比下降19.99%；归属于上市公司股东的龙连暴力加净利润为1.53亿元，同比下降93.25%。头韦
针对业绩的尔股下降，韦尔股份在半年报中表示，份科飞接2023年以来，大讯跌A底还地缘政治及宏观经济形势的算速赶影响仍在持续，下游需求整体仍旧表现出较低迷的蓄力状态。同时由于产业供应链端库存高企带来的供需关系的错配，造成了在库存去化过程中部分产品价格承压，毛利率水平受到较大幅度的影响。
其实早在一个月前，公司就曾对业绩进行过预告，7月31日，韦尔股份在投资者互动平台表示，公司已经采取积极地措施进行库存去化，目前公司库存去化效果显著。近期，随着多家半导体公司披露业绩，电子行业加速去库存进一步得到验证。8月16日，跌势继续，模拟IC设计龙头圣邦股份也被按在地上狠狠摩擦了一把。
此外，另一大算力核心硬件——通信设备板块近日也迎来加速调整，回吐5月以来大部分涨幅。8月16日，Q2业绩实现高增的天孚通信领跌CPO板块；AI应用模型龙头科大讯飞也一度跌停，收盘跌超8%。
是加速赶底还是蓄力进攻？以电子、通信为代表的TMT核心硬件算力还有机会吗？不妨从几个维度观察观察。
行业周期运行到哪个阶段了？
在信息化时代，作为网络互联的载体，消费电子可以说是应用广泛，而各种电子操控设备，几乎都离不开半导体芯片，小到耳机、手机，大到空调、汽车，都需要用到它，因此，随着下游产品更新换代及库存变化，半导体行业也具有了周期性。
随着5G时代的到来，智慧城市、智能制造、智能医疗、VR、AR、车联网等应用场景对芯片的性能和数量，也有了新需求，例如智能驾驶的载体电动车，光是来捕捉路面情况，就需要大量传感器。
因此，从需求端看，现阶段人工智能应用场景不断拓展，正逐步成为电子产业链的新兴增长极。
从供给端看，经历近两年的下行周期后，以数字SoC芯片、存储芯片、封测等部分领域库存去化基本完成或接近尾声，中原证券测算，2023年6月全球半导体销售额同比下降17.3%、环比增长1.7%，连续四个月实现环比增长，周期底部信号显现。板块近日连续大跌，或也是市场对行业周期见底的集中反应。
后续来看，随着行业去库完成，产品价格止跌回升，叠加新需求催化，电子行业有望迎来新一轮上行周期。
板块拥挤度怎么样？
以申万一级行业为例，我们从个人投资者资金流入、估值抬升速度、交易热度以及波动率贡献四个角度构建行业拥挤度指标。从2016年以来行业拥挤度历史分位数来看，通信、计算机、电子板块分别处于39%、29.6%、15%的分位水平，均已出现明显回落，配置机会提升，值得关注的是，电子行业目前拥挤度较接近底部水平。
数据来源：Wind，华夏基金
资金是否看好？
通常，有着“聪明钱”之称的北向资金，其动向往往可以作为市场走势的前瞻参考。华福证券统计发现，截至8月11日，北向资金近一季度净流入电子、传媒、通信板块，其中近一月加速净流入通信，或反映对于中国算力核心科技的看好。
此外，从历史经验来看，股票型ETF基金份额增长的高峰往往与市场阶段性底部相对应，ETF逆势加仓，或也体现投资者对于后市的向好预期，截至2023年8月15日，近10个交易日，覆盖通信、电子较多的5GETF（515050）获得资金净申购超1.4亿元。
如何多角度去看后市机会？
宏观策略如何看：浙商证券指出，展望8-9 月，经济温和修复的背景下，TMT 预计引领中小成长占优，产业线索重视算力扩散行情（服务器、交换机、PCB PCB PCB 等）和低算力应用（游戏、办公软件、工业软件等）。主题方面，关注近端次新、人形机器人和自动驾驶。
微观产业如何看：华西证券认为，算力是AIGC落地的先行指标，我们认为全球正处于AIGC的爆发期，如果说AIGC是科技企业开启第二轮业绩增长曲线的“流量入口”，那么算力即是科技厂商开启AI争夺战的“入场券”，目前我国相关AI应用目前已有雏形，我国正处于智算中心建设的加速期，因此服务器、光模块、交换机等相关AI算力产品有望成为本轮科技浪潮下的先行指标，业绩有望高度景气，目前相关公司业绩已经得到验证。
资料显示，5GETF（515050），是全市场规模最大的5G通信主题ETF，其成分股既覆盖光模块、PCB、半导体、消费电子等5G基础设施板块，也在自动驾驶、云计算、物联网等5G应用场景板块有较高权重，算力、信创属性突出。前十大权重股分别为立讯精密、中兴通讯、工业富联、中际旭创、紫光股份、兆易创新、中航光电、新易盛、德赛西威、三安光电，合计占比53.92%。
习惯场外投资的朋友，也可以关注对应的联接基金：
华夏中证5G通信主题ETF联接A（008086）/华夏中证5G通信主题ETF联接C（008087）
（数据来源：Wind）
风险提示：
注：以上提及个股不作为推荐。
1．文章提及ETF及其联接基金均为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，本文提及ETF及其联接基金风险等级均为R4，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2．本ETF基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险；其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。3．投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特件，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4．基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5．基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6．中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资干本基金没有风险。7．本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8．市场有风险，投资须谨慎。数据仅供参考，不构成个股推荐。
责任编辑：王旭
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