近期全球股市出现较为集中的基金经济基本大幅调整，源头主要来自美国金融市场对未来通胀及流动性紧缩预期的美国面尚阶段性过激反应。

　　A股市场

　　从A股市场近一周多的生变调整走势来看，我们认为主要原因在于两方面：一方面在于2018年开年一个多月全球股市共振情况下A股市场也出现较为集中的化美上涨，市场主要指数短期也累积了一定程度的股配超买风险；一方面全球及国内宏观经济如通胀预期等负面因素近期开始集中发酵，而且国内流动性方面的置价值仍风险因素也开始阶段性出现。

　　考虑到市场阶段性集中下跌幅度较大，基金经济基本且未来国内宏观经济及流动性层面乐观因素短期很难集中体现，美国面尚我们预期A股市场情绪中短期仍然处于一定反复的生变过程中。从未来一段时间投资的化美主要思路来看，我们建议重点需要考虑流动性问题，股配既包括总体市场层面，置价值仍也包括个股层面；同时从配置方向来看，基金经济基本建议对于稳定成长类行业的美国面尚龙头个股，在股价经历一定幅度下跌后可以集中增加配置；此外，生变考虑到成长性与估值的匹配，我们认为也可以逐步配置新兴行业中的绩优个股。

　　从2018年全年的投资角度来看，我们认为市场仍然有一定的震荡上行机会，如果做好流动性的管理，我们仍然有获得一定正向绝对收益的机会。博时基金2018年的核心投资策略是“业绩为王、稳中求进”，具体投资策略是不会过于拘泥于区分传统及新兴行业，投资的核心是以公司业绩增长为锚、寻找估值潜在提升所带来的投资机会；其所体现的长期投资逻辑是我们对高质量经济发展的聚焦。具体来看，我们未来1年重点配置的方向主要包括大消费、大金融及先进制造，同时与未来人民美好生活息息相关的医疗健康、环保节能等方向也是我们投资重点关注的领域。此外，我们认为未来1年国企改革、乡村振兴等方向也存在较好的主题投资机会。

　　港股市场

　　港股在2018年的投资逻辑和2017年在方向没有根本不同，恒生指数现阶段属于牛市中期阶段，仍然具备向上成长的空间。2017年港股表现优异的原因主要在于以下两方面：一是由于基本面，全球经济进入复苏周期，中国经济也不例外。二在于资金面，北水南下，以及外资持续不断涌入港股。

　　同股不同权制度的推行对港股会是重大利好，也是我们未来看好港股的一大重要理由。一旦推行这项制度，大量的在美国上市的龙头公司可能会在香港进行二次上市，也会有很多新经济公司到香港上市，带动整个香港的投资氛围，吸引大量国际性基金在香港投资配置。

　　总体港股的风险会与美国的市场情况息息相关，一旦美国牛市结束，全球股市都会受到较大影响。等到整个美国的利率水平上升到足以影响实体经济，短期国债收益率高于长期国债收益率也就是实现利率曲线倒挂的时候，我们就开始需要关注整个市场风险了。

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